-
ΔΕΗ: Ρίχνει κατά 24% το ειδικό οικιακό και 27% το διζωνικό τιμολόγιο ρεύματος για τον Απρίλιο
-
UBS: «Ταύρος» για τις ελληνικές τράπεζες – Βλέπει περιθώριο ανόδου έως 30%
-
Ισλανδία: Η μετεωρολογική υπηρεσία ανακοίνωσε ότι ξεκίνησε έκλυση ηφαιστειακού μάγματος
Εθνική
Η αναβάθμιση της Εθνικής αντικατοπτρίζει τις συνεχείς βελτιώσεις στο πιστωτικό προφίλ της Εθνικής, συμπεριλαμβανομένων των υγιών κερδών και της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και των πιστωτικών ζημιών.Alpha
Για την Alpha η αναβάθμιση αντικατοπτρίζει τις συνεχείς βελτιώσεις στο πιστωτικό προφίλ της, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης του αποθέματος προβληματικών περιουσιακών στοιχείων (που περιλαμβάνουν μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) και καθαρά περιουσιακά στοιχεία που έχουν αποκλειστεί), της βελτιωμένης κερδοφορίας και των υγιών κεφαλαιακών αποθεμάτων ασφαλείας.Eurobank
Η αναβάθμιση της Eurobank αντικατοπτρίζει τις συνεχείς βελτιώσεις στο πιστωτικό προφίλ της τράπεζας, συμπεριλαμβανομένων των υγιών κερδών, της βελτιωμένης διεθνούς διαφοροποίησης μετά την εξαγορά της Ελληνικής Τράπεζας και της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και πιστωτικών ζημιών.Πειραιώς
Οι αναβαθμίσεις της Πειραιώς αντικατοπτρίζουν τις συνεχείς βελτιώσεις στο πιστωτικό προφίλ της τράπεζας, συμπεριλαμβανομένης της μείωσης των μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE) και των πιστωτικών ζημιών, καθώς και σημαντική βελτίωση της κερδοφορίας και των κεφαλαιακών αποθεμάτων ασφαλείας.Τι εκτιμά ο οίκος για τα κέρδη
Στο μέτωπο της κερδοφορίας, η Fitch αναμένει από την Εθνική τα κέρδη της να σταθεροποιηθούν, σε συνάρτηση με την πρόοδό της στην αναδιάρθρωση και την απομόχλευση των παλαιών προβληματικών περιουσιακών στοιχείων. Ο λόγος λειτουργικών κερδών/σταθμισμένου ενεργητικού της τράπεζας (RWA) ήταν υψηλός στο 4,1% το 2024 (2023: 3,9%) και αναμένει ότι θα παραμείνει υγιής μεσοπρόθεσμα, παρά τα χαμηλότερα επιτόκια που υποστηρίζονται από την αύξηση των προμηθειών, τη συνεχιζόμενη επέκταση των δανείων, τη μικρή μείωση του κόστους και τη συνεχή μείωση του κόστους. Η συνεισφορά από τα καθαρά έσοδα από προμήθειες βελτιώνεται σταδιακά, αλλά εξακολουθεί να αποτελεί μόνο ένα μέτριο μερίδιο των εσόδων της τράπεζας.
Για τη Eurobank η κερδοφορία θα παραμείνει ικανοποιητική, αν και το λειτουργικό κέρδος προς σταθμισμένο ενεργητικό (RWAs) κορυφώθηκε στο 3,5% το 2024. Ο οίκος αναμένει ότι ο δείκτης θα μειωθεί σε περίπου 3% τα επόμενα δύο χρόνια καθώς τα επιτόκια θα μειωθούν, αλλά θα παραμείνει υγιής λόγω της συνεχιζόμενης αύξησης των επιβαρύνσεων δανείων και των διαχειρίσιμων δανείων. Η κερδοφορία είναι ευαίσθητη στους κύκλους επιτοκίων και πιστώσεων, αλλά επωφελείται από τη διεθνή διαφοροποίηση. Για την Alpha η Fitch περιμένει ότι η κερδοφορία θα παραμείνει ικανοποιητική. Ο λόγος λειτουργικών κερδών/σταθμισμένων περιουσιακών στοιχείων (RWAs) της Alpha έχει βελτιωθεί διαρθρωτικά λόγω των υψηλότερων επιτοκίων, της αναδιάρθρωσης κόστους και των χαμηλότερων, αν και ακόμη υψηλών, χρεώσεων απομείωσης δανείων. Αναμένει ότι ο δείκτης θα σταθεροποιηθεί κοντά στο 3% μεσοπρόθεσμα λόγω των συνεχιζόμενων πρωτοβουλιών εξοικονόμησης κόστους, της επιχειρηματικής ανάπτυξης και των υποστηρικτικών εξελίξεων στην ποιότητα των περιουσιακών στοιχείων, παρά τα χαμηλότερα επιτόκια. Αναφορικά με την Πειραιώς, η Fitch αναφέρει ότι τα κέρδη ανέκαμψαν έντονα από το 2021, λόγω των σημαντικά υψηλότερων καθαρών εσόδων από τόκους και τα διαρθρωτικά χαμηλότερα λειτουργικά έξοδα και χρεώσεις απομείωσης δανείων μετά την αναδιάρθρωση της τράπεζας και τον καθαρισμό της ποιότητας των περιουσιακών στοιχείων. Τα έσοδα παραμένουν μέτρια για τα ευρωπαϊκά πρότυπα, αλλά θα ωφεληθούν από την εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής. Τα λειτουργικά κέρδη αυξήθηκαν στο 4,2% των σταθμισμένων περιουσιακών στοιχείων (RWAs) το 2024 (2023: 3,3%), το οποίο συγκρίνεται καλά με τον εγχώριο τομέα. Ο οίκος αναμένει ότι αυτός ο δείκτης θα παραμείνει υγιής το 2025-2026 παρά την πτώση των επιτοκίων, λόγω των χαμηλότερων πιστωτικών απωλειών, της ισχυρής λειτουργικής αποτελεσματικότητας, της συνεχιζόμενης αύξησης των δανείων και της ανθεκτικής συμβολής προμηθειών-εισοδήματος.Ελληνική οικονομία
Διαβάστε ακόμη:
-
ΔΕΗ: Ρίχνει κατά 24% το ειδικό οικιακό και 27% το διζωνικό τιμολόγιο ρεύματος για τον Απρίλιο
-
UBS: «Ταύρος» για τις ελληνικές τράπεζες – Βλέπει περιθώριο ανόδου έως 30%
-
Ισλανδία: Η μετεωρολογική υπηρεσία ανακοίνωσε ότι ξεκίνησε έκλυση ηφαιστειακού μάγματος


Ανασκόπηση τριμήνου
Παρά την απογοητευτική συνολική απόδοση, το πρώτο τρίμηνο ξεκίνησε ουσιαστικά τον Ιανουάριο. Για παράδειγμα, τα στοιχεία των πρώτων δύο εβδομάδων έδειξαν ισχυρές πιέσεις ανάπτυξης και ζήτησης, συμπεριλαμβανομένων των ΗΠΑ. Ο ISM υπηρεσιών έφτασε στο 54,0 τον Δεκέμβριο, ξεπερνώντας τις προσδοκίες, και ο δείκτης τιμών ανέβηκε στο 64,6, το υψηλότερο σε σχεδόν δύο χρόνια. Στη συνέχεια, η έκθεση για τις θέσεις εργασίας στις ΗΠΑ για τον Δεκέμβριο έδειξε ότι οι μισθοί των μη γεωργικών εκμεταλλεύσεων αυξήθηκαν κατά +256 χιλιάδες, ένα υψηλό εννέα μηνών. Και από τότε έχει αναθεωρηθεί έως και τις 323 χιλ., καθιστώντας τον τον ισχυρότερο μήνα από τον Φεβρουάριο του 2023 στις τρέχουσες αναθεωρήσεις. Ωστόσο, μετά από ένα δυνατό ξεκίνημα τον Ιανουάριο, οι αγορές άρχισαν να παρουσιάζουν σημάδια ταλάντωσης προς το τέλος του μήνα. Μία από τις πιο σημαντικές εξελίξεις ήταν η κυκλοφορία του νέου μοντέλου τεχνητής νοημοσύνης της DeepSeek, το οποίο έθεσε ερωτήματα σχετικά με τη βιωσιμότητα των μεγάλων τεχνολογικών αποτιμήσεων στις ΗΠΑ. Η αρχική επίδραση στην αγορά έγινε αισθητή στις 27 Ιανουαρίου, με τον NASDAQ να υποχωρεί -3,07% εκείνη την ημέρα, ενώ η Nvidia υποχώρησε -16,97%. Και παρόλο που αυτή η απότομη πτώση του NASDAQ γρήγορα αποκλιμακώθηκε, δημιούργησε αμφιβολίες σχετικά με την αφήγηση της υπεροχής της τεχνολογίας των ΗΠΑ που είχε τροφοδοτήσει την πρόοδο της αγοράς μετοχών τα τελευταία δύο χρόνια. Στη συνέχεια, τον Φεβρουάριο, τα κέρδη της Nvidia παρουσίασαν υστέρηση μετά από δύο χρόνια, κάτι που ήταν αρνητικό για τους επενδυτές που είχαν συνηθίσει σε πολύ μεγαλύτερες ανοδικές εκπλήξεις.Η έλευση Τραμπ
Στα τέλη Ιανουαρίου ξεκίνησε επίσης ένας ισχυρός καταλύτης, με την ευρεία επιβολή δασμών από τις Ηνωμένες Πολιτείες, μετά την ανάληψη της εξουσίας της νέας κυβέρνησης Τραμπ στις 20 Ιανουαρίου. Αρχικά, είπαν ότι θα επιβληθούν δασμούς 25% στον Καναδά και το Μεξικό, κάτι που οδήγησε σε μεγάλη διόρθωση στις 3 Φεβρουαρίου, κάτι που γρήγορα αναιρέθηκε. Πράγματι, ο S&P 500 ανέβηκε σε υψηλό όλων των εποχών στις 19 Φεβρουαρίου. Όμως, καθώς η αβεβαιότητα των δασμών άρχισε να αυξάνεται και πάλι, οι αγορές άρχισαν να αντιμετωπίζουν πολύ μεγαλύτερες κινήσεις μείωσης κινδύνου. Για παράδειγμα, η παράταση για τον Καναδά και το Μεξικό έληξε και επιβλήθηκαν δασμοί 25% και στις δύο χώρες στις 4 Μαρτίου, ενώ ο πρόσθετος δασμός για την Κίνα αυξήθηκε από 10% σε 20%. Οι δασμοί σήμαιναν επίσης ότι οι επενδυτές ανησυχούσαν όλο και περισσότερο για τον υψηλότερο πληθωρισμό, ο οποίος επιδείνωσε τους υπάρχοντες φόβους δεδομένου ότι ο δείκτης εξακολουθούσε να παραμένει πάνω από τον στόχο στις μεγάλες οικονομίες. Και την ίδια στιγμή, υπήρχαν επίσης αυξανόμενες ανησυχίες για τις προοπτικές ανάπτυξης των ΗΠΑ, ακόμη και αυξανόμενες εικασίες για ύφεση. Αυτοί οι φόβοι για τον στασιμοπληθωρισμό οδήγησαν σε μια σαφή κίνηση μείωσης κινδύνου, η οποία επιταχύνθηκε προς το τέλος του τριμήνου. Έτσι, ο S&P 500 αρχικά σημείωσε άνοδο +2,8% τον Ιανουάριο σε όρους συνολικής απόδοσης, αλλά τον Φεβρουάριο σημείωσε πτώση -1,3%, και στη συνέχεια τον Μάρτιο έπεσε -5,6%, σημειώνοντας τη χειρότερη μηνιαία επίδοσή του από το 2022. Και για το σύνολο του τριμήνου, ο δείκτης κατέγραψε απώλειες 4,3%, σημειώνοντας τη χειρότερη τριμηνιαία επίδοσή του από το τρίτο τρίμηνο του 2017.Η αλλαγή της Ευρώπης
Ενώ όλα αυτά συνέβαιναν στις ΗΠΑ, το πρώτο τρίμηνο έφερε επίσης μια απίστευτη δημοσιονομική αλλαγή στην Ευρώπη καθώς η ήπειρος κινήθηκε προς υψηλότερες αμυντικές δαπάνες. Αυτό ακολούθησε τις γερμανικές εκλογές στις 23 Φεβρουαρίου, όπου ο επερχόμενος συνασπισμός πρότεινε μια μεταρρύθμιση του συνταγματικού φρένου για το χρέος για να επιτραπεί η υλοποίηση υψηλότερων αμυντικών δαπανών, παράλληλα με ένα ταμείο υποδομής ύψους 500 δισ. ευρώ. Εν τω μεταξύ, σε επίπεδο ΕΕ, η Επιτροπή πρότεινε ότι τα κράτη μέλη θα μπορούσαν να αυξήσουν σημαντικά τις αμυντικές δαπάνες χωρίς να ενεργοποιήσουν τους κανόνες της ΕΕ για το έλλειμμα. Η προοπτική μιας σημαντικής δημοσιονομικής τόνωσης είχε άμεσο αντίκτυπο στα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία.Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI

Αξιοσημείωτη θέση και τάσεις μετοχών
Στην ανάλυσή της, η UBS παρουσιάζει και τα δεδομένα «συνωστισμού», τα οποία όμως αφορούν τον Ιανουάριο, χάνοντας στην παρούσα την ισχυρή επίδοση του κλάδου το δίμηνο που προηγήθηκε. Σε κάθε περίπτωση, η Εθνική και η Alpha παρουσίασαν μείωση του συνωστισμού, κινούμενες πιο κοντά στο μέσο του 12μηνου εύρους τους, ενώ η Alpha παρουσίασε μεγάλη αύξηση στο συνωστισμό, κοντά στο ανώτερο άκρο της σειράς της. Η Eurobank παραμένει η λιγότερο «συνωστισμένη», καθώς η απόδοση της τιμής της μετοχής της υστερεί από την αρχή του έτους, αν και ο «συνωστισμός» της βρίσκεται επίσης προς το ανώτερο άκρο του 12μηνου εύρους της.
Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI
Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI
Οι χρεώσεις της ΔΕΗ στο ειδικό οικιακό τιμολόγιο ρεύματος
Ειδικότερα, η τελική τιμή για το βασικό πράσινο οικιακό τιμολόγιο για τον Απρίλιο μειώνεται σε 0,1167 ευρώ ανά κιλοβατώρα. Η χρέωση αυτή αφορά σε καταναλώσεις μέχρι 500 κιλοβατώρες και τον Μάρτυιο η αντίστοιχη χρέωση ήταν στα 0,15479 ευρώ ανά κιλοβατώρα. Η μείωση είναι της τάξης του 24,6% και ουσιαστική η εταιρεία περνά τις αντίστοιχες μειώσεις που έγιναν στη χρηματιστηριακή αγορά Για τις καταναλώσεις πάνω από 500 κιλοβατώρες η τιμή προμήθειας για το πράσινο οικιακό τιμολόγιο διαμορφώνεται στα 0,12874 ευρώ ανά κιλοβατώρα.Μειώσεις 27% τις ώρες χαμηλότερης χρέωσης με το διζωνικό τιμολόγιο
Οι χρεώσεις της ΔΕΗ στις στις νέες ζώνες χαμηλής τιμολόγησης, η τιμή του Γ1Ν πράσινου τιμολογίου μειώνεται σε 0,0857 ευρώ ανά κιλοβατώρα και έτσι οι πελάτες της ΔΕΗ που έχουν διζωνικούς μετρητές, μπορούν να επωφελούνται από επιπλέον χαμηλότερες τιμές κατά 27% τις ώρες χαμηλότερης χρέωσης.Η σημασία των μειώσεων στα τιμολόγια ρεύματος
Η ΔΕΗ είναι ο μεγαλύτερος παίκτης στην αγορά ηλεκτρικής ενέργειας. Η τιμολογιακή του πολιτική επηρεάζει και τους υπόλοιπους παίκτες της αγοράς. Οπότε μένει να φανεί αν και άλλοι πάροχοι προχωρήσουν σε αντίστοιχες μειώσεις για το ειδικό οικιακό ή πράσινο τιμολόγιο ρεύματος. Επίσης, αξίζει να σημειωθεί πώς η ΔΕΗ, όπως έχει ανακοινώσει, για το 2024 δαπάνησε 550 εκατ. ευρώ σε εκπτώσεις για τις χρεώσεις στο ρεύμα των πελατών της. Αύριο 2 Απριλίου θα ανακοινώσουν και οι υπόλοιποι πάροχοι τις χρεώσεις στα ειδικά ή πράσινα τιμολόγια ρεύματος για τον μήνα Απρίλιο στο πλαίσιο των υποχρεώσεων που έχουν με βάση τη νομοθεσία για τα χρωματιστά τιμολόγια.Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI
Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI


Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI
- Ο διπλασιασµός της περιμέτρου των επιλέξιµων οφειλετών με ετήσια εισοδήματα έως 42.000 ευρώ και περιουσία έως 360.000 ευρώ.
- Η περαιτέρω προστασία των δανειοληπτών μέσω θεσµοθέτησης της υποχρέωσης του πιστωτή να έχει καταθέσει προ της διενέργειας του πλειστηριασµού έγγραφη πρόταση ρύθµισης στον οφειλέτη.
- Η απαλλαγή οφειλέτη για τον οποίο δεν ανοίγει πτωχευτική διαδικασία αλλά καταχωρείται στο Μητρώο Φερεγγυότητας.
- Η επέκταση προθεσµιών ώστε να µπορεί ο ευάλωτος οφειλέτης να µπει στο ενδιάµεσο πρόγραµµα.
- Η επέκταση της δυνατότητας ρύθµισης δανείων µε εγγύηση Ελληνικού Δηµοσίου µέσω της διαδικασίας εξυγίανσης.
- Ένας μόνιµος µηχανισµός αποζηµίωσης ζηµιωθέντων της «ΑΣΠΙΣ ΠΡΟΝΟΙΑ».

Διαβάστε ακόμη:
- Η Εκκλησία ανοίγει τράπεζα – Επιστρέφει βαρύ όνομα στο τραπεζικό παιχνίδι
- Γιώργος Στάσσης: «Η ΔΕΗ κόμβος ενέργειας και data centers στη ΝΑ Ευρώπη»
- Χρήστος Μεγάλου: Ασφαλές επενδυτικό καταφύγιο η Ευρώπη
- Eurobank Equities: Γιατί ανεβάζει τον πήχη για τις ελληνικές τράπεζες – Ο ρόλος του MSCI
Undercover
Ο Τσαφός, η ΔΕΠΑ και τα ασφαλιστικά μέτρα • Γιατί απασφάλισε ο Άδωνις με τις αυξήσεις στα στελέχη των Ενόπλων Δυνάμεων – Δύσκολη η περίπτωση του καθώς συνεργάτες του πρωθυπουργού διαβλέπουν ηρωική …έξοδο με απρόβλεπτες συνέπειες για τη ΝΔ • Κινδυνεύει να καεί η υποψηφιότητα Βεσυρόπουλου εξαιτίας ου κλίματος στην Κοινοβουλευτική Ομάδα • Οι νέες δημοσκοπήσεις θα μετρήσουν το μπάχαλο με τις αυξήσεις των ενστόλων και το αντάρτικο που επικρατεί στην Κοινοβουλευτική Ομάδα της ΝΔ • Η ερώτηση Δημοσχάκη είναι εύλογη καθώς έχει διατελέσει αρχηγός της ΕΛ.ΑΣ • Δείγμα απελπισίας το παραμύθι του διορθωτικού ανασχηματισμού τον Σεπτέμβριο που διακινεί το Μέγαρο Μαξίμου • Η εργαλειοποίηση της αναπηρίας της Κατερίνας Νοτοπούλου από την …Κατερίνα Νοτοπούλου!
Ροή ειδήσεων
- Thales, Rheinmetall, Hensoldt και SAAB στην αύξηση των αμυντικών δαπανών.
- Shell και Equinor στην ενεργειακή ανεξαρτησία.
- Vestas, Siemens Energy, RWE, Terna, Saint-Gobain, Kingspan, Sika, Signify, Neste, Aker Carbon Capture, Air Liquide, Pod Point, Vitesco Technologies και Mercedes Benz Group στην ενεργειακή μετάβαση.
- DSV, Maersk, Siemens, Hexagon, Dassault Systemes, AVEVA, AutoStore, Infineon, STMicro, ASML, ASMI και Besi στην ασφάλεια των προμηθειών.
- BASF, Yara, Outokumpu και Salzgitter στις προκλήσεις για την ανταγωνιστικότητα.
- NatWest και DNB στα υψηλότερα επιτόκια και πληθωρισμό. Σε αυτή την τάση, εταιρείες που επηρεάζονται αρνητικά είναι οι Unibail, Hammerson, Inditex, AB Foods και Zalando.

Η ροή τραπεζικών δανείων
Ειδικότερα, η μέση μηνιαία ακαθάριστη ροή τραπεζικών δανείων τακτής λήξης προς τις ΜΧΕ το διάστημα αυτό ανήλθε σε 0,8 δισ. ευρώ, περίπου τα 3/5 εκείνης του 2020 (1,35 δισ. ευρώ, Ιαν.-Δεκ.) − αλλά πάντως υψηλότερη έναντι της ροής του 2019. Επίσης, το μέσο μηνιαίο υπόλοιπο της τραπεζικής χρηματοδότησης χωρίς καθορισμένη διάρκεια (δηλ. των πιστωτικών γραμμών και άλλων διευκολύνσεων) προς τις ΜΧΕ μειώθηκε το δεκάμηνο Ιανουαρίου-Οκτωβρίου 2021 έναντι του 2020 (Ιαν.-Δεκ.) κατά 16,1%. Τέλος, ο ετήσιος ρυθμός μείωσης των τραπεζικών πιστώσεων προς τα νοικοκυριά διατηρήθηκε ουσιαστικά αμετάβλητος τους πρώτους δέκα μήνες του 2021. Υπενθυμίζεται ότι ο εν λόγω ρυθμός υπολογίζεται με βάση την καθαρή ροή τραπεζικής χρηματοδότησης των τελευταίων δώδεκα μηνών. Πάντως, οι ακαθάριστες ροές δανείων καθορισμένης διάρκειας προς νοικοκυριά (όπως καταγράφονται στα δανειακά ποσά των νέων δανειακών συμβάσεων), σε μέση μηνιαία βάση, υποδηλώνουν αύξηση των νέων δανείων προς τα νοικοκυριά κατά μέσο όρο το 2021 σε σχέση με το μηνιαίο μέσο όρο του 2020.
Γιατί “φρέναρε” η χρηματοδότηση
Σύμφωνα με την ΤτΕ, η ακαθάριστη ροή τραπεζικής χρηματοδότησης προς τις επιχειρήσεις (εκτός των χρηματοπιστωτικών) περιορίστηκε σημαντικά σε μέση μηνιαία βάση το 2021 σε σύγκριση με το 2020. Σημειώνεται ότι η ακαθάριστη ροή νέων τραπεζικών δανείων αντιπροσωπεύει τα ποσά που συνομολογούνται στις νέες συμβάσεις τραπεζικών δανείων σε ευρώ σε μηνιαία βάση. Αυτό αντανακλά εξομάλυνση της ζήτησης για τραπεζική πίστη, επειδή οι επιχειρήσεις αφενός είχαν αντλήσει ικανά δανειακά κεφάλαια και είχαν σχηματίσει αποθέματα ρευστότητας ήδη το 2020 και αφετέρου δεν αναγκάστηκαν κατά το 2021 να περιορίσουν στην ίδια έκταση ή και να διακόψουν εντελώς τις δραστηριότητές τους λόγω της πανδημίας, όπως είχε συμβεί αρχικά το 2020. Αυτό είχε ως συνέπεια τα έξοδά τους να μπορούν πλέον να καλυφθούν σε μεγαλύτερο βαθμό από τα έσοδά τους, που έχουν ανακάμψει. Η ΤτΕ σημειώνει εξάλλου, ότι πολλοί από τους παράγοντες που στήριξαν τη σημαντική άνοδο της προσφοράς τραπεζικών πιστώσεων κατά το 2020, όπως τα νομισματικά και εποπτικά μέτρα που θέσπισε η ΕΚΤ και η αυξημένη συγκέντρωση καταθέσεων από τις τράπεζες, εξακολούθησαν να ασκούν ευνοϊκή επίδραση στην πιστοδοτική δραστηριότητα των τραπεζών και κατά το 2021. Ωστόσο, τα προπου χρηματοδοτούνται με δημόσιους πόρους και στοχεύουν, επιμερίζοντας τον πιστωτικό κίνδυνο, στην απευθείας παροχή κινήτρων προς τις τράπεζες προκειμένου να χορηγήσουν πιστώσεις προς επιχειρήσεις είχαν κατά το 2021 μικρότερο μέγεθος από ό,τι το 2020. Αυτό είναι εύλογο, δεδομένου ότι τα περισσότερα από τα εν λόγω προγράμματα προορίζονταν για την αντιμετώπιση της κατάστασης έκτακτης ανάγκης που δημιουργήθηκε όταν ενέσκηψε η πανδημία και επιβλήθηκαν σε ευρεία κλίμακα περιοριστικά για την κινητικότητα υγειονομικά μέτρα. Και πάλι πάντως, κατά το εννεάμηνο του 2021 τα δάνεια που έλαβαν στήριξη μέσω των προγραμμάτων αντιστοιχούσαν σε άνω του 1/3 της συνολικής επιχειρηματικής πίστης.
Προγράμματα στις επιχειρήσεις μικρού και μεσαίου μεγέθους
Είναι αξιοσημείωτο ότι κατά το 2021 η στήριξη που παρέχουν τα κυριότερα προγράμματα επικεντρώνεται στις επιχειρήσεις μικρού και μεσαίου μεγέθους. Παράλληλα με αυτή την εξέλιξη, τα επιτόκια των τραπεζικών δανείων με προκαθορισμένη λήξη μειώθηκαν για τις επιχειρήσεις μικρού και μεσαίου μεγέθους, ενώ για τις μεγάλες επιχειρήσεις παρέμειναν αμετάβλητα. Οι προοπτικές για την πιστωτική επέκταση είναι θετικές, δεδομένης της αναμενόμενης επιτάχυνσης του ΑΕΠ, των καθοδηγητικών ενδείξεων (forwardguidance) που έχουν ανακοινωθεί όσον αφορά την πιθανή μελλοντική εξέλιξη της κατεύθυνσης της ενιαίας νομισματικής πολιτικής, αλλά και της στήριξης με δημόσιους πόρους μέσω του NextGenerationEU. Ανασταλτικός παράγοντας σε σχέση με τη δυνατότητα στήριξης της οικονομικής ανάπτυξης με τραπεζική χρηματοδότηση παραμένει η επίδραση των υφιστάμενων μη εξυπηρετούμενων δανείων στην πιστοδοτική συμπεριφορά των τραπεζών.Τα βαθύτερα αίτια της υποχρηματοδότησης της οικονομίας
Από κει και πέρα, σε πρόσφατη έκθεση του Ελεγκτικού Συνεδρίου, ύστερα από έλεγχο που διενήργησε στον τραπεζικό κλάδο, κατόπιν αιτήματος της Επιτροπής Θεσμών και Διαφάνειας της Βουλής, σημειώνεται ότι, παρά τη σοβαρή δημοσιονομική εμπλοκή του Κράτους υπέρ των τραπεζών, εξακολουθούν να υφίστανται χαρακτηριστικές αποκλίσεις από τη χρηματοπιστωτική κανονικότητα. Τα ποσά χορηγηθέντων δανείων μέσα στο 2021,τελούν σε δυσαρμονία με τα μεγέθη της ελληνικής οικονομίας, στα οποία πρέπει να συμπεριληφθούν και οι επενδυτικές ανάγκες της Χώρας. Το γεγονός αυτό δικαιολογεί κατ’ αρχήν την περαιτέρω επέμβαση του Κράτους ως δημόσιας εξουσίας που επιδιώκει τον σκοπό δημοσίου συμφέροντος της πλήρους αποκατάστασης της χρηματοπιστωτικής κανονικότητας. Υφίστανται τουλάχιστον τρία εξαιρετικού χαρακτήρα αίτια που εξηγούν τη μειωμένη χρηματοδότηση της πραγματικής οικονομίας από τις τράπεζες: (i) τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια, (ii) η λεγόμενη αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση, και (iii) η ηθική χαλάρωση λόγω καθυστερήσεων στη ρευστοποίηση των εξασφαλίσεων των κόκκινων δανείων.
Πρώτον: Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια
Σύμφωνα με το Ελεγκτικό Συνέδριο, η φερεγγυότητα των τραπεζών, που ιδίως σημαίνει την ικανότητά τους να διασφαλίσουν στο ακέραιο τις καταθέσεις των πελατών τους - δηλαδή κατά βάση την αποταμίευση ιδιωτών - συνδέεται άμεσα με την κεφαλαιακή τους επάρκεια, που κι αυτή είναι η εγγύηση ότι ο καταθέτης χρημάτων στην τράπεζα θα έχει να λάβει το ποσό των καταθέσεών του σύμφωνα με τα συμφωνηθέντα, και κατά κανόνα όποτε το επιθυμήσει. Τα δάνεια που συνάπτει μια τράπεζα είναι στοιχείο του ενεργητικού της, γιατί καταγράφονται ως δικαίωμα της τράπεζας να τα εισπράξει, σε αντίθεση με τις καταθέσεις που είναι στοιχείο του παθητικού της, γιατί στοιχειοθετούν υποχρέωση της τράπεζας να καταβάλει. Όταν τα δάνεια που έχει συνάψει η τράπεζα παύουν να εξυπηρετούνται από τους οφειλέτες τους, τότε δεν είναι δυνατόν τα δάνεια αυτά να θεωρηθούν με την ίδια βεβαιότητα, όπως όταν εξυπηρετούνταν, ως στοιχείο του ενεργητικού τής τράπεζας, τουλάχιστον στο σύνολο του ποσού της οφειλής εκ του δανείου. Αν δεν πληρωθούν καθόλου κι αυτό είναι οριστικό πρόκειται περί ζημίας, γιατί η τράπεζα απώλεσε το ποσό που διέθεσε για το υπόλοιπο του δανείου αυτού. Συνεπώς, πρέπει να συμπεριλάβει τη ζημία αυτή στον ισολογισμό της, μειώνοντας αντίστοιχα το ενεργητικό της. Αν τα δάνεια περιβάλλονται από αβεβαιότητα ως προς την πλήρη, τακτική αποπληρωμή τους, η τράπεζα πρέπει να υπολογίσει την πιθανότητα απωλειών στο συνολικό ποσό που αναμένει να εισπράξει. Οφείλει δε τότε να δεσμεύσει από τα κεφάλαιά της ως ασφάλεια για κάλυψη μελλοντικής ενδεχόμενης ζημίας ένα ποσό αντίστοιχο του κινδύνου μη εξυπηρέτησης του δανείου, με αναγκαία συνέπεια τα ίδια αυτής κεφάλαια, λόγω της δέσμευσης αυτής, να μην της είναι εξ ολοκλήρου διαθέσιμα. Η συναρτώμενη με τα ανωτέρω ανωμαλία στην αποπληρωμή των δανείων δεν μπορεί να μην έχει επίδραση στην κεφαλαιακή επάρκεια της τράπεζας, δηλαδή, σε τελευταία ανάλυση, στη φερεγγυότητά της ως προς τους καταθέτες της. Η επισφάλεια του ενεργητικού της επηρεάζει τη σχέση αυτού με το παθητικό της, με βάση την οποία προκύπτει η κεφαλαιακή της επάρκεια. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια σημαίνουν ενδεχόμενο ζημιών, που αυτό πρέπει να υπολογισθεί και καταγραφεί στον ισολογισμό. Και αν αυτό συμβεί, ανατρέπεται η ισορροπία που αρχικά υπήρχε μεταξύ ενεργητικού και παθητικού της τράπεζας οπότε πρέπει εκ νέου να υπολογισθεί, με βάση τη νέα ισορροπία, η κεφαλαιακή της επάρκεια. Όσο μεγαλύτερος είναι ο αριθμός των μη εξυπηρετούμενων δανείων και των ποσών οφειλών προς την τράπεζα που συνδέονται με αυτά, τόσο ισχυρότερο είναι το βάρος της τράπεζας από προβλέψεις στον ισολογισμό της λόγω απώλειας εσόδων εκ τόκων ή εκ της μη αποπληρωμής του κεφαλαίου δανείων. Και επειδή υφίσταται μια αναγκαία αβεβαιότητα ως προς την πιθανότητα εξέλιξης της αποπληρωμής ενός μη εξυπηρετούμενου δανείου, ακόμη και αν έχουν προβλεφθεί ζημίες στον ισολογισμό εκ του λόγου αυτού, η αβεβαιότητα παραμένει ως προς το αν το ποσό των ζημιών που προβλέφθηκε στηρίζεται σε ρεαλιστικές προβλέψεις ή αν θα έπρεπε να είναι υψηλότερο. Τα μη εξυπηρετούμενα δάνεια στην Ελλάδα, αποκαλούμενα κόκκινα, ξεπέρασαν το ποσό των 100 δισ. ευρώ το 2016 για να περιοριστούν στη συνέχεια παραμένοντας πάντα σε πολύ υψηλό σημείο ως ποσοστό του ενεργητικού τους. Συγκριτικά με τις άλλες χώρες της ευρωζώνης, η Ελλάδα κινείται, παρά τις προσπάθειες, σε υψηλά ποσοστά, δοθέντος ότι, με μέσο όρο περί το 2,3% σε ευρωπαϊκό επίπεδο, η Ελλάδα βρίσκεται ακόμη στο 18,4% του συνολικού χαρτοφυλακίου των δανείων. Η κατάσταση αυτή είναι εύλογο να δημιουργεί στις τράπεζες επιφυλακτικότητα στη χορήγηση νέων δανείων. Ακόμη και αν διαθέτουν κεφάλαια προς μόχλευση, όμως, καθώς δεν μπορεί να είναι βέβαιες για τις ζημίες που θα υποστούν λόγω των μη εξυπηρετούμενων δανείων, που παραμένουν σε υψηλό ποσοστό, δεν έχουν πλήρη εικόνα της οικονομικής τους κατάστασης, οπότε δεν είναι σε θέση να υπολογίσουν με ακρίβεια την κεφαλαιακή τους επάρκεια.
Δεύτερον: Η "αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση" των τραπεζών έναντι του Κράτους
Όπως επισημαίνεται στην έκθεση του Ελεγκτικού Συνεδρίου, η εμπλοκή του ιδιωτικού τομέα (PSI) στην απομείωση του δημόσιου χρέους που συντελέστηκε το 2012 είχε ως αποτέλεσμα τη μείωση του ποσού που όφειλε το Δημόσιο στις τράπεζες ως κατόχους κρατικών ομολόγων κατά ένα ποσοστό της τάξεως του 75%. Αυτό, καταγραφόμενο ως ζημία, προκάλεσε τη μείωση της κεφαλαιακής επάρκειας των τραπεζών με αποτέλεσμα να απαιτηθεί, προκειμένου να αποφευχθεί η συμμετοχή των καταθετών στις ζημίες (το λεγόμενο "κούρεμα" των καταθέσεων που θα συντελούνταν με μεταβολή των καταθέσεων σε άνευ αξίας μετοχές των τραπεζών), η ανακεφαλαιοποίηση με κρατική εμπλοκή των τραπεζών. Για να αποφευχθεί η ανακεφαλαιοποίηση με άμεση διάθεση δημόσιου χρήματος, που θα επαύξανε το ήδη τότε εξαιρετικά υψηλό δημόσιο χρέος, συμφωνήθηκε με τους δανειστές της Ελλάδος να διατεθεί αντί χρήματος υπόσχεση του Κράτους προς τις τράπεζες, αποκαλούμενη αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση, να καλύψει σε βάθος χρόνου, και μέχρι 25 δισ. ευρώ, τις ζημίες τους από το PSI στη βάση του εξής πλέγματος εναλλακτικής ενίσχυσης: αν είχαν ζημίες αυτές θα μεταβάλλονταν σε μετοχές που θα αγόραζε το Κράτος διαθέτοντας έτσι κεφάλαιο στις τράπεζες, ενώ αν οι τράπεζες είχαν κέρδη δεν θα όφειλαν για τα κέρδη τους τον αναλογούντα φόρο. Η υπόσχεση συμψηφισμού φόρου επί των κερδών ή κάλυψης ζημίας με συμμετοχή στο κεφάλαιο υλοποιείται σε δόσεις, που είναι ετήσιες και ισόποσες για χρονικό διάστημα 30 ετών. Επειδή όμως οι ζημίες των Τραπεζών δεν προήλθαν μόνον από τη μείωση της αξίας των ομολόγων του ελληνικού Δημοσίου που κατείχαν αλλά και από τα λεγόμενα "κόκκινα δάνεια" για την ύπαρξη των οποίων ανέλαβε μέρος της ευθύνης το Δημόσιο, προβλέφθηκε παραλλήλως έτερη αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση. Αυτή θα προέκυπτε είτε από διαγραφή ή συμφωνία ρύθμισης χρεών είτε από πώληση ή τιτλοποίηση δανείων ή μεταβίβασή τους σε άλλη νομική οντότητα. Στην περίπτωση αυτή η προκύπτουσα διαφορά εκπίπτει από τα ακαθάριστα έσοδα της Τράπεζας σε 20 ετήσιες, ισόποσες δόσεις αρχής γενομένης από τη χρήση στην οποία διενεργήθηκε η διαγραφή ή η μεταβίβαση. Οι ανωτέρω υποσχέσεις του Δημοσίου είναι ικανές να οδηγήσουν τις τράπεζες ενώπιον ενός διλήμματος. Αν επιθυμούν να αποφύγουν τις ζημίες που θα συνεπήγοντο αλλοίωση στην κατανομή του μετοχικού τους κεφαλαίου, καθώς θα εκδίδονταν νέες μετοχές με δικαιούχο το Δημόσιο οπότε θα υποβαθμιζόταν η συμμετοχή των παλαιών μετόχων ,τότε πρέπει να ακολουθούν μια πολιτική που θα περιορίζει στο ελάχιστο το ενδεχόμενο ζημιών, άρα πρέπει να είναι ιδιαίτερα προσεκτικές στην ανάληψη δανειοδοτικών κινδύνων. Πρέπει επομένως να επιδιώκουν κέρδη από βέβαιες πηγές κερδοφορίας, γι’ αυτό την όποια ρευστότητα διαθέτουν, οδηγούνται να την επενδύουν έτσι ώστε να επωφελούνται με βεβαιότητα από την αναβαλλόμενη φορολογική απαίτηση. Καθώς τα κέρδη των τραπεζών μέχρι του ποσού της ετήσιας, ισόποσης δόσης δεν φορολογούνται, λόγω ακριβώς της αναβαλλόμενης φορολογικής απαίτησης, το ποσό που θα κατεβάλλετο ως φόρος παραμένει στην τράπεζα αυξάνοντας έτσι τα κεφάλαια αυτής.
Τρίτον: Η ηθική χαλάρωση λόγω καθυστερήσεων στη ρευστοποίηση των εξασφαλίσεων δανείων
Σύμφωνα με το Ελεγκτικό Συνέδριο, η μεγάλη δημοσιονομική κρίση προκάλεσε την πτώχευση επιχειρήσεων και την απώλεια εισοδημάτων των ιδιωτών οφειλετών λόγω της αύξησης της ανεργίας ή των περικοπών των μισθών. Η πολιτεία φρόντισε να προστατευθεί από τον πλειστηριασμό η κυρία κατοικία των οφειλετών όταν αυτή είχε υποθηκευθεί λόγω δανειοδότησης που δεν εξυπηρετούνταν. Όμως, μαζί με όσους είχαν πράγματι ανάγκη προστασίας, καθώς λόγω μείωσης των εισοδημάτων τους οφειλόμενης στην κρίση αδυνατούσαν πράγματι να εξυπηρετήσουν τα δάνειά τους, βρέθηκε να επωφελείται και μια άλλη κατηγορία οφειλετών, οι αποκληθέντες "στρατηγικοί κακοπληρωτές", που, αν και μπορούσαν, εντούτοις, αξιοποιώντας ιδίως τις δικονομικές δυνατότητες και τις συναφείς καθυστερήσεις, δεν πλήρωναν τις δόσεις των δανείων τους. Η αδυναμία έγκαιρης διάκρισης των "στρατηγικών κακοπληρωτών" από τους πράγματι αδυνατούντες να εξυπηρετούν το δάνειό τους σε συνδυασμό με την ανάγκη προστασίας της κατοικίας είναι ικανή να επιτείνει την επιφυλακτικότητα των τραπεζών να χορηγήσουν νέα δάνεια. Στην εκτίμηση των κινδύνων που εγκυμονεί εξ ορισμού η χορήγηση νέων δανείων εισήλθε πλέον ο κίνδυνος της αδυναμίας ρευστοποίησης των εξασφαλίσεων μη αποπληρωμής των δανείων. Έτσι, οι τράπεζες βρίσκονται σε κατάσταση όπου μια επιπλέον δυσχέρεια τις εμποδίζει να χορηγήσουν δάνεια χωρίς συνεκτίμηση και του ιδιαίτερου αυτού κινδύνου. [post_title] => Ανάλυση: Γιατί οι τράπεζες δεν ρίχνουν χρήμα στην αγορά [post_excerpt] => Ποιοι είναι οι λόγοι που δεν επιτρέπουν ακόμη την περαιτέρω αύξηση της χρηματοδότησης της πραγματικής οικονομίας από τις τράπεζες [post_status] => publish [comment_status] => closed [ping_status] => open [post_password] => [post_name] => giati-oi-trapezes-den-richnoun-chrima-stin-agora [to_ping] => [pinged] => [post_modified] => 2022-04-03 23:41:19 [post_modified_gmt] => 2022-04-03 20:41:19 [post_content_filtered] => [post_parent] => 0 [guid] => https://radar.gr/?p=223268 [menu_order] => 0 [post_type] => post [post_mime_type] => [comment_count] => 0 [filter] => raw ) [3] => WP_Post Object ( [ID] => 248214 [post_author] => 32 [post_date] => 2022-03-24 18:02:33 [post_date_gmt] => 2022-03-24 16:02:33 [post_content] => Την εκτίμηση ότι η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία ανατρέπει την παγκόσμια τάξη πραγμάτων που ίσχυε από το τέλος του Ψυχρού Πολέμου εκφράζει ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος της BlackRock. «Η ρωσική εισβολή στην Ουκρανία έβαλε τέλος στην παγκοσμιοποίηση που ζήσαμε τις τελευταίες τρεις δεκαετίες», αναφέρει ο Larry Fink στην επιστολή του προς τους μετόχους για το 2022. «Έχει κάνει πολλές κοινωνίες και ανθρώπους να αισθάνονται απομονωμένοι και να κοιτάζουν προς το εσωτερικό των χωρών. Πιστεύω ότι αυτό έχει επιδεινώσει την πόλωση και την εξτρεμιστική συμπεριφορά που βλέπουμε σε ολόκληρη την κοινωνία σήμερα» συμπληρώνει.
