Οι οίκοι των Deutsche Bank,JP Morgan και Citi αναφέρουν ότι τα αποτελέσματα β’ τριμήνου του ΟΤΕ δείχνουν ότι συνεχίζεται η ισχυρή δυναμική στην Ελλάδα παρά τη μικρή αστοχία στα EBITDA λόγω της Ρουμανίας.
Οι τιμές στόχοι που θέτουν για τη μετοχή είναι πολύ διαφορετικές, παρότι οι συστάσεις είναι θετικές:
- Citi 23 ευρώ και περιθώριο ανόδου 55%, σύσταση αγοράς (buy),
- Deutsche Bank 19,50 ευρώ και περιθώριο ανόδου 32%, σύσταση αγοράς (buy),
- JP Morgan 17,30 ευρώ περιθώριο ανόδου 18%, σύσταση υπεραπόδοσης (overweight).
H Citi επισημαίνει ότι ο ΟΤΕ ανακοίνωσε ισχυρές επιδόσεις, με έσοδα β’ τριμήνου 4,8% πάνω από το consensus, ωστόσο, τα EBITDAaL (προσαρμοσμένα EBITDA) ήταν λίγο χαμηλότερα κυρίως λόγω της Ρουμανίας. Εντός του μείγματος, τα έσοδα στην Ελλάδα ήταν 4,8% πάνω από το consensus και τα EBITDAaL ήταν 1% πάνω από τo consensus, με τα περιθώρια να μειώνονται κατά 2,3 ποσοστιαίες μονάδες λόγω της μικρής αλλαγής στο μείγμα πωλήσεων με υψηλότερη συνεισφορά από τα διεθνή έσοδα χονδρικής με χαμηλό περιθώριο κέρδους.
Η Ρουμανία παραμένει αδύναμη με την εταιρεία να αναφέρει πλέον μικρή ζημία EBITDAaL στο τρίμηνο, καθώς τα έσοδα μειώθηκαν περαιτέρω (-3,8% σε ετήσια βάση). Οι λειτουργικοί δείκτες KPIs ήταν σταθεροί και ο ΟΤΕ πρόκειται να επωφεληθεί από το επερχόμενο πρόγραμμα κουπονιών στο δ’ τρίμηνο φέτος. Στη Ρουμανία παρατηρήθηκε περαιτέρω επιδείνωση, ωστόσο η βασική εστίαση βραχυπρόθεσμα παραμένει γύρω από τη διαδικασία πώλησης των ρουμανικών δραστηριοτήτων.
Η JP Morgan σχολιάζει ότι αναφορικά με τα αποτελέσματα του ΟΤΕ τα έσοδα των 911 εκατ. ευρώ είναι 3% πάνω από το consensus του Bloomberg λόγω της Ελλάδας που αντισταθμίζεται εν μέρει από τη Ρουμανία. Υπήρξε ισχυρή ανάπτυξη από τις υπηρεσίες χονδρικής, ενώ το προσαρμοσμένο EBITDAaL διαμορφώθηκε στα 327 εκατ. ευρώ ή 1,7% χαμηλότερα από τα 332 εκατ. που προέβλεπε το consensus. Το περιθώριο EBITDAaL του ομίλου ήταν 35,9% ή -2,4% σε ετήσια βάση λόγω. Η επαναβεβαίωση των κατευθυντήριων γραμμών για το 2024 είναι σημαντική, με επενδύσεις στα 610 εκατ. με 620 εκατ. ευρώ, ταμειακές ροές στα 470 εκατ. ευρώ και μερίσματα και επιστροφές στους μετόχους της τάξεως των 450 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 153 εκατ. ευρώ για επαναγορά μετοχών και 297 εκατ. ευρώ για πληρωμή μετρητών για μερίσματα.
Τέλος, η Deutsche Bank επισημαίνει ότι οι ετήσιες μεταβολές εσόδων και EBITDAaL από τον ΟΤΕ ήταν σύμφωνες με τις προβλέψεις της. Η ίδια θεωρεί τις επιδόσεις της θυγατρικής στη Ρουμανία άνευ σημασίας, καθώς βρίσκεται σε διαδικασία πώλησης. Η γερμανική τράπεζα αξιολογεί θετικά το γεγονός ότι ο ΟΤΕ επανέλαβε τις προβλέψεις του για τα οικονομικά μεγέθη της φετινής χρονιάς για περίπου 470 εκατ. ευρώ ελεύθερες ταμειακές ροές, 610 εκατ. με 620 εκατ. ευρώ σε επενδύσεις. Οι πολλαπλασιαστές αποτίμησής του ΟΤΕ σε όρους EV/EBITDA και P/E είναι περίπου 24% χαμηλότεροι έναντι του κλάδου και οι αποδόσεις των ελεύθερων ταμειακών ροών στο 8,5% είναι 0,5% υψηλότερες, κατά μέσο όρο.
Τέλος, η συνολική επιστροφή στους μετόχους στο 7,8% είναι 1,1% υψηλότερη, κατά μέσο όρο. Η γερμανική τράπεζα χαρακτηρίζει τον ισολογισμό του ΟΤΕ πολύ ισχυρό με χαμηλό καθαρό χρέος.
