Ισχυρό μήνυμα για τις προοπτικές των ελληνικών τραπεζών στέλνει η JP Morgan μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων β’ τριμήνου από Eurobank, Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα. Ο αμερικανικός οίκος διατηρεί τη σύσταση overweight και για τις τρεις μετοχές, εκτιμώντας ότι η ισχυρή αύξηση των δανείων, η ανθεκτικότητα των καθαρών εσόδων από τόκους και η βελτίωση των επιχειρηματικών στόχων δημιουργούν ευνοϊκές προϋποθέσεις για το 2026.
Οι διοικήσεις των τραπεζών προχώρησαν σε αναθεώρηση προς τα πάνω των προβλέψεών τους, αντανακλώντας την ισχυρότερη πιστωτική ζήτηση και την καλύτερη του αναμενομένου πορεία των εσόδων, παρά τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων.
Eurobank: Ισχυρή οργανική ανάπτυξη
Η Eurobank παρουσίασε αποτελέσματα που ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις κυρίως χάρη στις χρηματοοικονομικές συναλλαγές, τον περιορισμό του λειτουργικού κόστους και τις χαμηλότερες προβλέψεις για επισφαλείς απαιτήσεις. Η JP Morgan ξεχωρίζει τη δυναμική της πιστωτικής επέκτασης, καθώς η παραγωγή νέων δανείων κινείται με ταχύτερους ρυθμούς από τις αρχικές προβλέψεις, στοιχείο που επιτρέπει στη διοίκηση να αυξήσει τον στόχο για την καθαρή πιστωτική ανάπτυξη μέσα στο 2026.
Παράλληλα, ο οίκος θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο θετικών αναθεωρήσεων στα καθαρά έσοδα από τόκους, καθώς η αύξηση των όγκων μπορεί να αντισταθμίσει μέρος των πιέσεων από τα χαμηλότερα επιτόκια.
Alpha Bank: Ισχυρή λειτουργική εικόνα
Για την Alpha Bank, η JP Morgan επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα κινήθηκαν αισθητά υψηλότερα των προβλέψεων, με βασικούς μοχλούς την αύξηση των χορηγήσεων και τη βελτίωση του καθαρού επιτοκιακού περιθωρίου. Αν και μέρος της ανόδου στις προμήθειες συνδέεται με έκτακτα έσοδα, η οργανική δραστηριότητα παραμένει ισχυρή, ενώ η ποιότητα του χαρτοφυλακίου συνεχίζει να βελτιώνεται.
Η τράπεζα αναθεώρησε ανοδικά τις εκτιμήσεις της για τα κέρδη ανά μετοχή το 2026, ενώ η αγορά στρέφει πλέον την προσοχή της στην Ημέρα Επενδυτών του Νοεμβρίου, όπου θα παρουσιαστεί η νέα μεσοπρόθεσμη στρατηγική.
Εθνική Τράπεζα: Προμήθειες και στρατηγικές συνεργασίες
Στην περίπτωση της Εθνικής, τα αποτελέσματα επιβεβαιώνουν την ισχυρή οργανική δημιουργία κεφαλαίου και τη συνεχιζόμενη ανάπτυξη των προμηθειών. Η JP Morgan θεωρεί ότι η αναβάθμιση των εκτιμήσεων για τα καθαρά έσοδα από τόκους και την κερδοφορία δημιουργεί προϋποθέσεις για περαιτέρω βελτιώσεις στις προβλέψεις του 2027.
Ιδιαίτερη βαρύτητα αποδίδεται στις συμφωνίες με Allianz και Dromeus Capital, οι οποίες αναμένεται να ενισχύσουν τις επαναλαμβανόμενες προμήθειες και να προσφέρουν επιπλέον ώθηση στην κερδοφορία τα επόμενα χρόνια.
Η εικόνα για τον κλάδο
Κατά την JP Morgan, το βασικό συμπέρασμα από την τρέχουσα περίοδο αποτελεσμάτων είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να εμφανίζουν υψηλή οργανική κερδοφορία, ισχυρή πιστωτική επέκταση και βελτιωμένες προοπτικές για το 2026. Παρά το ισχυρό ράλι των τραπεζικών μετοχών, ο οίκος εξακολουθεί να βλέπει αξία στις αποτιμήσεις του κλάδου, διατηρώντας θετική στάση απέναντι σε Eurobank, Alpha Bank και Εθνική Τράπεζα.
