Η Jefferies αυξάνει την τιμή-στόχο για τη Πειραιώς στα €8,30 (από €7,55) διατηρώντας τη σύσταση «αγορά» (Buy) καθώς εκτιμά ότι το τρίτο τρίμηνο του 2025 θα κινηθεί «άνετα εντός στόχων», επιβεβαιώνοντας τη σταθερότητα των βασικών μεγεθών της τράπεζας και την ισχυρή πιστωτική της επέκταση.
Η Jefferies παρουσιάζει τρία σενάρια για τη μετοχή. Πέραν του βασικού, στο αισιόδοξο σενάριο η τιμή-στόχος είναι €9,90 (+39%), με βελτιωμένη απόδοση 16% και περιορισμένο CoR (30 μ.β.), ενώ στο αρνητικό σενάριο, η τιμή-στόχος είναι €4,55 (-36%), σε περίπτωση επιδείνωσης της ποιότητας ενεργητικού και αύξησης των προβλέψεων στο 1%.
Η Jefferies σημειώνει ότι τα καθαρά έσοδα από τόκους αναμένεται να μείνουν σταθερά στα €474 εκατ., καθώς οι χαμηλότερες αποδόσεις δανείων λόγω επιτοκίων αντισταθμίζονται από μειωμένο κόστος καταθέσεων και αυξημένα έσοδα από το χαρτοφυλάκιο τίτλων.
Παράλληλα, η πιστωτική επέκταση εκτιμάται στα €700 εκατ. για το τρίμηνο, ανεβάζοντας τη συνολική αύξηση εννεαμήνου στα €3 δισ., σχεδόν στο επίπεδο του ετήσιου στόχου της Πειραιώς.
Η κερδοφορία από προμήθειες διατηρεί την ανοδική της πορεία, με ενίσχυση από ασφαλιστικές εργασίες, asset management και δάνεια, ενώ τα λειτουργικά έξοδα παραμένουν υπό έλεγχο, γύρω στα €215 εκατ., με δείκτη κόστους προς έσοδα 33% -τον χαμηλότερο στον ελληνικό τραπεζικό κλάδο.
Η Jefferies εκτιμά καθαρά κέρδη €257 εκατ. για το τρίμηνο, με απόδοση ιδίων κεφαλαίων (ROE) κοντά στο 14% και κεφαλαιακή επάρκεια CET1 στο 14,4%, ενισχυμένη παρά τη συσσώρευση μερισμάτων και την αύξηση των σταθμισμένων στοιχείων ενεργητικού.
Οι προβλέψεις απομειώσεων παραμένουν σταθερές, με κόστος κινδύνου (CoR) 50 μονάδες βάσης, ενώ ο δείκτης μη εξυπηρετούμενων ανοιγμάτων (NPE ratio) μειώνεται περαιτέρω στο 2,4%. Ο οίκος αναθεώρησε ανοδικά τις προβλέψεις για τα καθαρά κέρδη 2026-2027 κατά περίπου +2%, ενσωματώνοντας υψηλότερη πορεία επιτοκίων της ΕΚΤ (2% έναντι 1,75% προηγουμένως) και χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων.
