Σε δυο «στρατόπεδα» φαίνεται πως χωρίζονται για ακόμη μια φορά οι επενδυτές στο Ελληνικό χρηματιστήριο.
Το «γκρούπ» των απαισιόδοξων πυροδοτούν το τελευταίο διάστημα ορισμένες απόψεις οικονομολόγων (και από τις δυο πλευρές του Ατλαντικού) οι οποίοι περιμένουν σοβαρή διορθωτική κίνηση το νέο έτος, κάνοντας, μάλιστα, λόγω για κραχ που θα μπορούσε να λάβει και τη μορφή ντόμινο.
Υπενθυμίζεται ότι το 2023 το ΧΑ πραγματοποίησε μια «τρελή κούρσα» καταγράφοντας κέρδη σχεδόν 40% που αποτέλεσαν την τρίτη καλύτερη επίδοση παγκοσμίως.
Την άποψη της «διορθωτικής κίνησης» υποστηρίζει μια μεγάλη μερίδα αναλυτών οι οποίοι σπεύδουν να υπενθυμίσουν ότι πάντα στην αγορά «ότι ανεβαίνει κατεβαίνει». Βέβαια, είναι διαφορετική μια διορθωτική κίνηση -που όπως λένε ορισμένοι- είναι και καλοδεχούμενη και διαφορετικό ένα sell off το οποίο θα βασιστεί μάλιστα στην επιβράδυνση της ανάπτυξης.
Το «ρολόι» γυρίζει 30 χρόνια πίσω (;)
Μια από τις πρώτες «Κασσάνδρες» είναι η Παγκόσμια Τράπεζα η οποία επισημαίνει σε report της ότι η παγκόσμια οικονομία θα σημειώσει το χειρότερο εξάμηνο των τελευταίων 30 ετών, κυρίως λόγω της επιβράδυνσης στην παραγωγή, του υψηλότερου κόστους δανεισμού αλλά και των συνεχιζόμενων γεωπολιτικών εντάσεων. Σύμφωνα με την έκθεση το παγκόσμιο ΑΕΠ αναμένεται να καταγράψει άνοδο 2,4% το 2024, έναντι 2,6% το περυσινό έτος, έναντι 3% το 2022 και 6,2% το 2021, όταν υπήρξε ανάκαμψη μετά το τέλος της πανδημίας.
Τα τρία σενάρια της UBS
Μικρή πιθανότητα έχει και το ένα (αυτό της «ανώμαλης προσγείωσης») από τα τρία σενάρια της UBS για την πορεία των αγορών τη νέα χρονιά. Η τράπεζα δίνει πιθανότητα μόλις 20% στο ανοδικό σενάριο και 20% σε «βίαιη» πτώση την οποία θα οδηγήσει μια μέτρια ύφεση στις ΗΠΑ με «οδηγό» την επιβράδυνση της ανάπτυξης. Με βάση αυτό το σενάριο οι αναλυτές υποστηρίζουν ότι οι μετοχές θα είχαν έντονα αρνητικές αποδόσεις, ενώ τα ομόλογα έντονα θετικές καθώς παραδοσιακά αποτελούν «καταφύγιο» σε εποχές αναταράξεων.
Σίγουρα, το βασικό σενάριο, στο οποίο δίνει ποσοστό 60%, αναφέρει μια ήπια διόρθωση, πληθωρισμό που υποχωρεί προς τον στόχο που έχει θέσει η Αμερικανική Κεντρική Τράπεζα και μια ύφεση που… προσπερνάνε οι ΗΠΑ την τελευταία στιγμή.
Γιατί να αισιοδοξεί η Λεωφ. Αθηνών
Στα δικά μας και παρά το ότι πολλοί υποστηρίζουν ότι θα υπάρξει σημαντική διορθωτική κίνηση σχεδόν με το… καλημέρα τη νέα χρονιά διαφαίνεται μια καλή πορεία μέχρι νεοτέρας. Το ενδιαφέρον των ξένων δημιουργεί μια νέα δυναμική την οποία, ωστόσο, τροφοδοτεί και το θετικό momentum διεθνώς. «Αφέτες» λίγο πριν φύγει το 2023 οι οίκοι αξιολόγησης οι οποίοι άναψαν το «πράσινο φως» με τα διθυραμβικά τους σχόλια δίνοντας την επενδυτική βαθμίδα στην Ελλάδα.
Σύμφωνα με τους παράγοντες της αγοράς οι ξένοι «ποντάρουν» στο Ελληνικό Χρηματιστήριο μέσω των τραπεζικών μετοχών κάτι που φαίνεται και στις τελευταίες συνεδριάσεις. Ο τραπεζικός δείκτης σε εβδομαδιαία βάση ενισχύεται 1,59%, ενώ σε διάρκεια 30 ημερών 6,20% και στο 3μηνο κατά 27,47%.
«Ποδαρικό» για τον τραπεζικό κλάδο κάνει η Jefferies η οποία αναφέρει σε ανάλυσή της ότι συνεχίζει να βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου για τον εγχώριο κλάδο και μετά την υπεραπόδοση του 2023. Προχωρά, μάλιστα, σε μια σημαντική αύξηση στις τιμές – στόχους των 4 συστημικών τραπεζών αναβαθμίζοντας σε «buy» (αγορά) τις Alpha, Eurobank και Πειραιώς. Σημειώνεται ότι η σύσταση αυτή υπήρχε από πριν για τη μετοχή της Εθνικής που αποτελεί το «top pick» του οίκου.
Οπως επισημαίνει η Jefferies, οι δείκτες NPE συνεχίζουν να μειώνονται με μέσο όρο 5% για τις ελληνικές τράπεζες στο τέλος του γ’ τριμήνου του 2023 και έχουν επικεντρωθεί στην περαιτέρω πτώση τους. Το κόστος κινδύνου (CoR) άρχισε επίσης να εξομαλύνεται και να μειώνεται από τον μέσο όρο των 160 μ.β. το 2018-2022 με προσδοκίες για ένα επίπεδο της τάξης των 80 μ.β. το 2023 και τις εκτιμήσεις του οίκου να το τοποθετούν στις 65 μ.β. το 2025.
Αυτό που αξίζει, ίσως λίγο περισσότερο να σημειωθεί είναι πως ο οίκος «βλέπει» διανομή μερίσματος για τα κέρδη του 2023 με τους δείκτες πληρωμών να αυξάνονται σταδιακά με την πάροδο του χρόνου (15-20% αρχικό επίπεδο payout).
Που μπαίνει ο πήχης
Λεπτές, υποστηρίζει ότι είναι οι ισορροπίες στην Ελληνική Χρηματιστηριακή Αγορά η FastFinance η οποία τοποθετεί το «μαξιλάρι» για το Γενικό Δείκτη στις 1.334 μονάδες. Ο Γενικός Δείκτης έγραψε στο ταμπλό υψηλά στις 1.348 μονάδες κλείνοντας πάνω από τις 1.340 μονάδες. Υπενθυμίζεται ότι η ζώνη του 1351 είναι προηγούμενο μεγάλο μας υψηλό.
Οι αποδόσεις της αγοράς ξεπερνούν το 4% τον τελευταίο μήνα, ενώ σε τριμηνιαία βάση προσεγγίζουν το 20%. Όπως λένε οι οικονομολόγοι της Χρηματιστηριακής «στο επίκεντρο εξακολουθούν να βρίσκονται οι τράπεζες που θα συνεχίσουν να έχουν αναβαθμίσεις σε όλη την διάρκεια του έτους. Μην ξεχνάμε ότι έχουν πάρει και θα πάρουν σημαντικά πακέτα οι ξένοι».
Το βλέμμα στα Roadshows
Τα επενδυτικά «ραντεβού» σε Λονδίνο και Νέα Υόρκη διαμορφώνουν ένα θετικό κλίμα στην αγορά. Την αρχή κάνει η το Roadshow στην Αθήνα που θα διεξαχθεί στις 17-19 Ιανουαρίου υπό την αιγίδα της JP Morgan. Όπως αναφέρουν και οι παράγοντες της αγοράς το «asset Ελλάδα» συνεχίζει να πουλάει και οι ξένοι ποντάρουν στην συνέχεια της οικονομικής ανάπτυξης. Εκτός του τραπεζικού κλάδου, που όπως είπαμε βρίσκεται στο επίκεντρο του ενδιαφέροντος, οι ξένοι κοιτάζουν σταθερά μεγάλες εταιρίες του ευρύτερου κατασκευαστικού κλάδου και ακινήτων καθώς και το «βαρύ πυροβολικό» της αγοράς (ΟΠΑΠ, ΟΤΕ, ΕΧΑΕ, ΔΕΗ κ.ά).
Τη «σκυτάλη» από την Αθήνα παίρνει η ΔΕΗ η οποία θα ανακοινώσει το 5ετες επιχειρηματικό της σχέδιο ανάπτυξης στις 23 Ιανουαρίου στο «Investor Day» στο Λονδίνο. Η εταιρεία το τελευταίο διάστημα πραγματοποιεί μια «αθόρυβη» ανοδική πορεία υπό το management του Γ. Στάσση η οποία θα της επιτρέψει να παρουσιάσει σημαντικά καθαρά κέρδη την εφετινή χρονιά για πάνω από μια δεκαετία επιβεβαιώνοντας τις δεσμεύσεις της διοίκησης για την οικονομική της ισχύ και τους «πράσινους» στόχους της. Η Επιχείρηση είναι έτοιμη για τον εκσυγχρονισμό των λειτουργιών της έκλεισε πρόσφατα σημαντικές συμφωνίες εντός και εκτός συνόρων (απόκτηση της Κωτσόβολος από τη μητρική εταιρεία και εξαγορά της Enel Romania) και προχωρά τον μετασχηματισμό της σε κορυφαία εταιρεία «net zero» της ΝΑ Ευρώπης.
Σημειώνεται, τέλος, ότι τον «χορό» των Roadshows θα κλείσει για τον Ιανουάριο η JPMC στη Νέα Υόρκη στις 24 – 25 του μηνός.
