Με τον ταχύτερο ρυθμό των τελευταίων τεσσάρων ετών, οι αμερικανικές εταιρείες αθετούν τις πληρωμές τους σε δάνεια «σκουπίδια» (junk loans), καθώς αγωνίζονται να αναχρηματοδοτήσουν ένα κύμα φθηνού δανεισμού που ακολούθησε την πανδημία της Covid.
Σύμφωνα με έκθεση της Moody’s την οποία παραθέτουν οι Financial Times, οι χρεοκοπίες στην παγκόσμια αγορά δανείων με μόχλευση -το μεγαλύτερο μέρος της οποίας βρίσκεται στις ΗΠΑ- αυξήθηκαν στο 7,2% τους 12 μήνες έως τον Οκτώβριο, καθώς τα υψηλά επιτόκια επηρέασαν τις υπερχρεωμένες επιχειρήσεις. Πρόκειται για το υψηλότερο ποσοστό από τα τέλη του 2020.
Η αύξηση των εταιρειών που αγωνίζονται να αποπληρώσουν δάνεια έρχεται σε αντίθεση με μια πολύ πιο μέτρια αύξηση των χρεοκοπιών στην αγορά ομολόγων υψηλής απόδοσης , υπογραμμίζοντας πόσοι από τους πιο ριψοκίνδυνους δανειολήπτες στην εταιρική Αμερική έχουν στραφεί προς την ταχέως αναπτυσσόμενη αγορά δανείων.
Επειδή τα δάνεια με μόχλευση -τα τραπεζικά δάνεια υψηλής απόδοσης που έχουν πωληθεί σε άλλους επενδυτές- έχουν κυμαινόμενα επιτόκια, πολλές από αυτές τις εταιρείες που ανέλαβαν χρέη όταν τα επιτόκια ήταν εξαιρετικά χαμηλά κατά τη διάρκεια της πανδημίας, δυσκολεύονται τα τελευταία χρόνια με το υψηλό κόστος δανεισμού. Και αρκετοί συνεχίζουν να αντιμετωπίζουν προβλήματα, παρά το γεγονός ότι η Federal Reserve έχει αρχίσει να μειώνει τα επιτόκια.
Οι εκτιμήσεις για το 2025
Μάλιστα, ο David Mechlin, διαχειριστής πιστωτικού χαρτοφυλακίου στην UBS Asset Management εκτιμά ότι η τάση αυτή θα μπορούσε να συνεχιστεί μέχρι το 2025.
Στις ΗΠΑ, τα ποσοστά αθέτησης υποχρεώσεων για τα ανεπιθύμητα δάνεια έχουν εκτοξευθεί στα υψηλά της δεκαετίας, σύμφωνα με τα στοιχεία της Moody’s. Η προοπτική να παραμείνουν υψηλότερα τα επιτόκια για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα –η Fed την περασμένη εβδομάδα σηματοδότησε βραδύτερο ρυθμό χαλάρωσης το επόμενο έτος– θα μπορούσε να διατηρήσει ανοδική πίεση στα default rates, λένε οι αναλυτές.
Ωστόσο, ορισμένοι διαχειριστές κεφαλαίων πιστεύουν ότι η αύξηση του ρυθμού αθέτησης των υποχρεώσεων θα είναι βραχύβια, δεδομένου ότι τα επιτόκια της Fed τώρα πέφτουν. Η κεντρική τράπεζα των ΗΠΑ μείωσε το βασικό της επιτόκιο αυτόν τον μήνα για τρίτη συνεχόμενη συνεδρίαση.
Ο Brian Barnhurst, επικεφαλής της παγκόσμιας πιστωτικής έρευνας στην PGIM, είπε ότι το χαμηλότερο κόστος δανεισμού θα πρέπει να φέρει ανακούφιση στις εταιρείες που είχαν δανειστεί στις αγορές δανείων ή ομολόγων υψηλής απόδοσης.
«Δεν βλέπουμε αύξηση των αθετήσεων σε καμία κατηγορία περιουσιακών στοιχείων», είπε. «Για να είμαι ειλικρινής, αυτή η σχέση [μεταξύ δανείων με μόχλευση και επιτοκίων αθέτησης ομολόγων υψηλής απόδοσης] διέφερε πιθανώς στα τέλη του 2023».
