Με φόντο τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή, που διαμορφώνει ένα σκηνικό αβεβαιότητας πάνω από όλες τις οικονομίες, θα πραγματοποιηθεί το σημερινό review της πιστοληπτικής αξιολόγησης της Ελλάδας από τη Moody’s. Πρόκειται για έναν οίκο που παραδοσιακά τηρεί πιο αυστηρή στάση απέναντι στην Αθήνα και αυτή τη στιγμή δίνει αξιολόγηση Baa3 με σταθερές προοπτικές, δηλαδή κατά ένα σκαλοπάτι χαμηλότερη από το ΒΒΒ (επίσης με σταθερές προοπτικές) που δίνουν οι S&P, Fitch και DBRS. JP Morgan και Societe Generale πιστεύουν ότι η Moody’s θα τολμήσει απόψε μια αναβάθμιση των προοπτικών για το ελληνικό rating σε θετικές, όμως μένει να φανεί εάν η διεθνής γεωπολιτική συγκυρία θα επιτρέψει μια τέτοια κίνηση.

Αν και οι αναλυτές της Moody’s έχουν αναφερθεί με θετικά λόγια για την ελληνική οικονομία τελευταία, όπως για παράδειγμα στην πρόσφατη ανάλυσή τους για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, εντούτοις το timing του review ενδεχομένως να μην είναι ευνοϊκό.

Κοινός τόπος σε όλες τις αναλύσεις, όχι μόνο για την ελληνική, αλλά και για την ευρωπαϊκή και παγκόσμια οικονομία, είναι ότι όσο η διάρκεια και η ένταση των συγκρούσεων στη Μέση Ανατολή παραμένουν άγνωστες, οι όποιες προβλέψεις για τις επιπτώσεις μπορούν να στηρίζονται μόνο σε σενάρια.

Η μοναδική βεβαιότητα είναι ότι ο πόλεμος ανεβάζει τον πληθωρισμό σε όλο τον κόσμο, αλλά ειδικά στην Ευρώπη, με δεδομένη την ακόμα υψηλή εξάρτησή της από τους εισαγόμενους υδρογονάνθρακες. Και πιθανότατα επιφέρει κάποιο πλήγμα στην ανάπτυξη, που σύμφωνα με τα σενάρια δεν φαίνεται μέχρι στιγμής δραματικό, αλλά και πάλι, θα εξαρτηθεί από τη διάρκεια του πολέμου και το χρονικό διάστημα για το οποίο θα παραμείνουν κλειστά τα Στενά του Ορμούζ.

Στην πρόσφατη ανάλυσή της για το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, η Moody’s ουσιαστικά έδινε μια «ψήφο εμπιστοσύνης» στην Ελλάδα, καθώς μπορεί να υποβάθμιζε τις προοπτικές του κλάδου από θετικές σε σταθερές, αλλά περισσότερο περιέγραφε ένα σενάριο οικονομικής ανάπτυξης και τραπεζικής κανονικότητας.

Συγκεκριμένα, η Moody’s προέβλεπε ότι η ανάπτυξη στην Ελλάδα θα παραμείνει γύρω στο 2,1% και υψηλότερη από ό,τι στις οικονομίες του ευρωπαϊκού πυρήνα σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα, με βασικούς μοχλούς τις επενδύσεις και την ενίσχυση της απασχόλησης. Αυτό το σκηνικό συνθέτει ένα θετικό περιβάλλον για τις τραπεζικές δραστηριότητες, με τον οίκο αξιολόγησης να εκφράζει την άποψη ότι οι ελληνικές τράπεζες θα αποφύγουν κάποια άμεση πιστωτική επιδείνωση λόγω του συνεχιζόμενου πολέμου στη Μέση Ανατολή, αναγνωρίζοντας βέβαια ότι μια παρατεταμένη σύγκρουση θα μπορούσε να ενισχύσει τους δευτερογενείς κινδύνους.

Άλλωστε, τόσο η Goldman Sachs όσο και η Fitch έχουν εκφράσει την εκτίμηση ότι η ελληνική οικονομία είναι ανθεκτική σε ένα ενεργειακό σοκ. Σημείο-κλειδί στην εικόνα αυτή είναι η εκτίμηση ότι η Αθήνα διαθέτει δημοσιονομικά περιθώρια για να απαλύνει τις επιπτώσεις της κρίσης σε νοικοκυριά και επιχειρήσεις, με μέτρα στήριξης παρόμοια με εκείνα που χρησιμοποίησε το 2022.

Στο πλαίσιο αυτό, η Societe Generale θεωρεί πιθανή την αναβάθμιση των προοπτικών της ελληνικής αξιολόγησης κατά το σημερινό review της Moody’s. Όπως εξηγεί, η χώρα έχει επιτύχει καλή δημοσιονομική προσαρμογή, έχει μειώσει το χρέος και ωφελείται από την υποστηρικτική ανάπτυξη της οικονομίας. Ωστόσο, εξακολουθεί να αντιμετωπίζει κάποιες προκλήσεις, με κυριότερες την επιβράδυνση της ανάπτυξης και τους κινδύνους στο μέτωπο των μεταρρυθμίσεων.

Και η JP Morgan, από την πλευρά της, βλέπει καλές πιθανότητες για αναβάθμιση των προοπτικών σε θετικές, με δεδομένες τις ισχυρές δημοσιονομικές επιδόσεις της Αθήνας. Παρόλα αυτά, οι αναλυτές του οίκου επισημαίνουν ότι μια τέτοια αναβάθμιση του outlook ίσως να  μην προκαλέσει κάποια σημαντική αντίδραση στην αγορά ομολόγων, με δεδομένο ότι η αξιολόγηση της Moody’s είναι ακόμα κατά ένα σκαλοπάτι χαμηλότερη από εκείνη των S&P, DBRS και Fitch.

Διαβάστε ακόμη: