Με σαφές μήνυμα προς την αγορά ότι η νέα φάση του εγχώριου πιστωτικού συστήματος είναι αυτή της συστηματικής δημιουργίας αξίας, οι ελληνικές τράπεζες εισέρχονται στην τριετία 2026-2028 με κεντρικό άξονα την αύξηση των διανομών και την ενίσχυση της απόδοσης κεφαλαίων.
Τόσο ο CEO της Πειραιώς Χρ. Μεγάλου όσο και ο CEO της Eurobank Φ. Καραβίας τόνισαν στη διεθνή επενδυτική κοινότητα και τους αναλυτές ότι θέτουν πλέον ως βασικό δείκτη αξιολόγησης όχι μόνο την κερδοφορία, αλλά το ύψος και τη σταθερότητα του payout, επιδιώκοντας να παγιώσουν μια κουλτούρα γενναιόδωρης και προβλέψιμης επιβράβευσης των μετόχων.
Το 55% διαμορφώνεται σε νέο σημείο αναφοράς για τις διανομές, με σαφείς ενδείξεις ότι μπορεί να αποτελέσει τη βάση για ακόμη υψηλότερα επίπεδα έως το 2028, υπό την προϋπόθεση διατήρησης της οργανικής κερδοφορίας και της ισχυρής κεφαλαιακής επάρκειας. Παράλληλα, οι στόχοι της τριετίας προβλέπουν σταθερή αύξηση κερδών ανά μετοχή, ενίσχυση της απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων σε επίπεδα 16%-17% και διατηρήσιμη πιστωτική επέκταση, κυρίως σε επιχειρηματικά και στεγαστικά δάνεια.
Η έμφαση μετατοπίζεται πλέον από την άμυνα στην ανάπτυξη: μεγαλύτερα μερίδια αγοράς, διεύρυνση εσόδων από προμήθειες και διαφοροποίηση δραστηριοτήτων, με κοινό παρονομαστή τη σταθερή επιστροφή κεφαλαίου στους μετόχους.
Τράπεζα Πειραιώς: payout 55% και ισχυρή πιστωτική επέκταση το 2025
Με υπέρβαση στόχων σε κερδοφορία, διανομές και πιστωτική επέκταση έκλεισε το 2025 για την Τράπεζα Πειραιώς, σηματοδοτώντας την οριστική μετάβαση της τράπεζας σε φάση οργανικής ανάπτυξης και ενίσχυσης της αξίας προς τους μετόχους. Η διοίκηση προσέρχεται στο Capital Markets Day της 5ης Μαρτίου με ισχυρό «ταμείο» και αυξημένες προσδοκίες για την τριετία 2026-2028.
Η καθαρή κερδοφορία διαμορφώθηκε στα 1,07 δισ. ευρώ, ξεπερνώντας τους στόχους και επιτρέποντας στην τράπεζα να αυξήσει το payout στο 55%, έναντι 50% που ανέμενε η αγορά. Συνολικά, οι διανομές ανέρχονται σε 592 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 100 εκατ. ευρώ μέσω επαναγοράς ιδίων μετοχών και 373 εκατ. ευρώ ως ενδιάμεση διανομή. Το μήνυμα της διοίκησης είναι σαφές: η Πειραιώς έχει πλέον τη δυνατότητα να παράγει κεφάλαιο και να το επιστρέφει συστηματικά στους μετόχους της.
Ο διευθύνων σύμβουλος Χρήστος Μεγάλου υπογράμμισε ότι, μετά τον πολυετή κύκλο απομείωσης κινδύνου και εξυγίανσης του ισολογισμού, η τράπεζα είναι «άνετη» με υψηλότερο ποσοστό διανομής, αφήνοντας ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω αύξησης τα επόμενα χρόνια, με προτίμηση στη διανομή μετρητών. Από την πλευρά του, ο CFO Θεόδωρος Γναρδέλλης εμφανίστηκε καθησυχαστικός για την πιθανή επίπτωση της απόφασης του Άρειος Πάγος σχετικά με τα δάνεια του νόμου Κατσέλη, σημειώνοντας ότι η έκθεση της τράπεζας ανέρχεται περίπου σε 50 εκατ. ευρώ και βρίσκεται εντός των ορίων διαχειρίσιμου κινδύνου.
Σε επίπεδο κεφαλαιακής επάρκειας, ο δείκτης CET1 διαμορφώθηκε στο 12,7% στο τέλος του έτους, από 14,4% το προηγούμενο τρίμηνο, αντανακλώντας την απορρόφηση της εξαγοράς της Εθνική Ασφαλιστική, την αυξημένη πρόβλεψη για διανομή και την έντονη πιστωτική επέκταση. Παρά τη μείωση, η διοίκηση εκτιμά ότι η οργανική κερδοφορία διασφαλίζει επαρκή κεφαλαιακά «μαξιλάρια» για τη χρηματοδότηση της ανάπτυξης.
Κεντρικό στοιχείο των αποτελεσμάτων αποτελεί η καθαρή πιστωτική επέκταση, η οποία ανήλθε σε 3,945 δισ. ευρώ το 2025, με τα ενήμερα δάνεια να φθάνουν τα 37,3 δισ. ευρώ. Μόνο στο τέταρτο τρίμηνο οι εκταμιεύσεις ανήλθαν σε 3,8 δισ. ευρώ, εκ των οποίων 1,7 δισ. ευρώ κατευθύνθηκαν σε μεγάλες επιχειρήσεις, structured finance και ναυτιλία, 1,7 δισ. ευρώ σε μικρομεσαίες επιχειρήσεις και αγροτικό τομέα και 340 εκατ. ευρώ σε ιδιώτες. Ιδιαίτερη σημασία έχει η θετική καθαρή επέκταση στα στεγαστικά δάνεια, ύψους 110 εκατ. ευρώ για το σύνολο της χρονιάς, εξέλιξη που αντανακλά την αναζωπύρωση της ζήτησης στην αγορά κατοικίας.
Στο μέτωπο των εσόδων, οι προμήθειες κινήθηκαν υψηλότερα των εκτιμήσεων, φθάνοντας τα 206 εκατ. ευρώ στο τέταρτο τρίμηνο, ενώ τα καθαρά έσοδα από τόκους διαμορφώθηκαν στα 477 εκατ. ευρώ, επιβεβαιώνοντας ότι το τρίτο τρίμηνο αποτέλεσε το χαμηλότερο σημείο της επιτοκιακής πορείας. Το κόστος καταθέσεων παρέμεινε ελεγχόμενο στο 0,29%, ενώ το μέσο spread στις εταιρικές χορηγήσεις διαμορφώθηκε στο 2,12%.
Με ισχυρή οργανική κερδοφορία, αυξημένες διανομές και σημαντικό pipeline χρηματοδοτήσεων, η Πειραιώς εισέρχεται στην επόμενη τριετία με σαφή στρατηγική: διεύρυνση μεριδίων αγοράς, ενίσχυση της απόδοσης κεφαλαίων και σταθερή επιβράβευση των μετόχων, σε ένα περιβάλλον όπου η ελληνική οικονομία εξακολουθεί να εμφανίζει αυξημένες επενδυτικές ανάγκες.
Καραβίας (Eurobank): 50% υψηλότερη επιβράβευση μετόχων στην τριετία
Υψηλότερα έναντι των στόχων που είχε θέσει σε επίπεδο πιστωτικής επέκτασης, υπό διαχείρισης κεφαλαίων, καταθέσεων και απόδοσης ενσώματων ιδίων κεφαλαίων κινήθηκε η Eurobank κατά το 2025, παρουσιάζοντας παράλληλα το πλάνο ανάπτυξής της με ορίζοντα το 2028.
Σύμφωνα με όσα ανέφερε στους αναλυτές ο Διευθύνων Σύμβουλος Φωκίων Καραβίας, η σωρευτική επιβράβευση των μετόχων αναμένεται να αυξηθεί κατά 50% κατά τα έτη 2026 – 2028, σε σύγκριση με την προηγούμενη τριετία. Το payout για το 2026 θα παραμείνει στο 55% και θα αποτελέσει βάση για υψηλότερα επίπεδα με ορίζοντα τα τέλη του 2028.
Παράλληλα, η τράπεζα αναμένει μέση αύξηση των κερδών ανά μετοχή κατά 10% σε ετήσια βάση, με απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων στο 17% μέχρι τα τέλη του 2028, από 16% στα τέλη χρήσης 2025.
Η ανάπτυξη, σύμφωνα με τη διοίκηση της Eurobank, θα προέλθει κυρίως από την οργανική αύξηση των χορηγήσεων (σωρευτική ετήσια μεταβολή περίπου +7,5%), από τα οφέλη και τις συνέργειες από την ηγετική θέση στην Κύπρο, από την εξαγορά της Eurolife και την περαιτέρω ανάπτυξη των εργασιών στη Διαχείριση Περιουσίας (σωρευτική ετήσια μεταβολή περίπου +16% των υπό διαχείριση κεφαλαίων).
Την ίδια στιγμή η τράπεζα κατέγραψε καθαρή πιστωτική επέκταση 5,3 δισ. ευρώ το 2025, ξεπερνώντας άνετα ακόμη και τον αναθεωρημένο στόχο για 4 δισ. ευρώ. Η διοίκηση αναμένει με βάση το νέο business plan μέση ετήσια αύξηση (CAGR) ενήμερων δανείων κατά 7,5% εντός της επόμενης τριετίας, με τα εν Ελλάδι επιχειρηματικά δάνεια να συνεχίζουν να αποτελούν βασικό μοχλό ανάπτυξης, λαμβάνοντας περαιτέρω ώθηση από τις ζώνες της Κύπρου και της Βουλγαρίας που αναμένεται να καταγράψουν διψήφια ανάπτυξη (10%) στην τριετία.
Σύμφωνα με τον CFO της Eurobank Χάρη Κοκολογιάννη, η λιανική τραπεζική ανακάμπτει σταδιακά, με τα στεγαστικά δάνεια να κινούνται σε θετικό έδαφος και τα καταναλωτικά να επιταχύνονται. Επιπλέον, η Βουλγαρία αναμένεται να έχει μια πιο ισορροπημένη ανάπτυξη μεταξύ λιανικής και επιχειρηματικής πίστης, όπως διευκρίνισε.
Ως προς την πρώτη κατηγορία, το μεγαλύτερο μέρος θα αφορά στεγαστικά δάνεια, ενώ θα ακολουθήσουν τα καταναλωτικά και τα δάνεια σε μικρές επιχειρήσεις, ενώ η ισχυροποίηση της πιστωτικής επέκτασης στην Κύπρο θα στηριχθεί κυρίως στα επιχειρηματικά δάνεια.
Η διοίκηση της τράπεζας αναμένει 7% οργανική ανάπτυξη των εσόδων από προμήθειες (μη συμπεριλαμβάνοντας την Eurolife). Τα έσοδα από προμήθειες του wealth management αναμένεται να αυξηθούν κατά 24% σε βάθος τριετίας και στο insurance κατά 40%, φτάνοντας τα 170 και 200 εκατ. ευρώ αντίστοιχα.
