Η πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου ύψους περίπου 660 εκατ. ευρώ, σε συνδυασμό με την απόκτηση της πρώτης επενδυτικής βαθμίδας (Investment Grade) από τους οίκους Moody’s και S&P Global, ενισχύουν σημαντικά το επενδυτικό αφήγημα της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, σύμφωνα με νέα ανάλυση της AXIA – Alpha Finance.

Η χρηματιστηριακή αναθεωρεί ανοδικά την τιμή-στόχο της μετοχής στα 55,20 ευρώ, από 44,20 ευρώ προηγουμένως, επικαιροποιώντας το μοντέλο αποτίμησης (SOTP) και ενσωματώνοντας τις πρόσφατες εξελίξεις, όπως η ολοκλήρωση της αύξησης κεφαλαίου και η επένδυση στην ΕΥΔΑΠ.

Υπενθυμίζεται ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ελέγχει πλέον ποσοστό 12,7% του μετοχικού κεφαλαίου της ΕΥΔΑΠ, έχοντας επενδύσει συνολικά περίπου 132,5 εκατ. ευρώ.

Παράλληλα, η AXIA παρουσιάζει ένα αισιόδοξο (bull case) σενάριο με τιμή-στόχο τα 62,40 ευρώ ανά μετοχή, καθώς και ένα δυσμενές (bear case) στα 37,90 ευρώ.

Ισχυρό προβάδισμα για έργα υποδομών άνω των 10 δισ. ευρώ

Η έκθεση υπογραμμίζει ότι η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ διαθέτει σημαντικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα για τη διεκδίκηση νέων έργων υποδομών.

Ο όμιλος διαχειρίζεται το μεγαλύτερο δίκτυο αυτοκινητοδρόμων στην Ελλάδα, συνολικού μήκους άνω των 2.000 χιλιομέτρων, γεγονός που του προσφέρει ιδιαίτερα ισχυρή θέση στους διαγωνισμούς παραχωρήσεων.

Παράλληλα, αποτελεί τον μεγαλύτερο φορέα διαχείρισης απορριμμάτων στη χώρα, ενώ έχει ισχυρή παρουσία και στους τομείς του νερού και των αρδευτικών έργων.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της AXIA, έργα υποδομών συνολικής αξίας άνω των 10 δισ. ευρώ αναμένεται να προκηρυχθούν στην Ελλάδα μέσα στην επόμενη πενταετία, ενώ κυβερνητικές δηλώσεις προμηνύουν επιτάχυνση των σχετικών διαγωνιστικών διαδικασιών.

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει επίσης τη στρατηγική τοποθέτηση της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ στον τομέα του νερού μέσω της συμμετοχής της στην ΕΥΔΑΠ, εκτιμώντας ότι η επένδυση αυτή μπορεί να αποτελέσει έναν ακόμη μοχλό μακροπρόθεσμης ανάπτυξης.

Επιπλέον, βλέπει προοπτικές ανάληψης παραχωρήσεων και στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, με ιδιαίτερη έμφαση στη Βουλγαρία.

Καθαρή ταμειακή θέση μετά την αύξηση κεφαλαίου

Η AXIA υπενθυμίζει ότι τον Μάιο του 2026 η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ απέκτησε για πρώτη φορά αξιολόγηση Investment Grade από τους οίκους Moody’s και S&P Global.

Οι δύο οίκοι αξιολόγησης ανέδειξαν ως βασικό πλεονέκτημα του ομίλου το ισχυρό χαρτοφυλάκιο μακροχρόνιων παραχωρήσεων αυτοκινητοδρόμων, το οποίο αναμένεται να στηρίζει σταθερά την κερδοφορία τα επόμενα χρόνια.

Με βάση τα οικονομικά στοιχεία του πρώτου τριμήνου του 2026 και τα κεφάλαια που αντλήθηκαν από την πρόσφατη αύξηση μετοχικού κεφαλαίου, η μητρική εταιρεία εμφανίζει πλέον καθαρή ταμειακή θέση (net cash position), εφόσον αφαιρεθεί ο δανεισμός χρηματοδότησης έργων.

Η εξέλιξη αυτή προσφέρει στον όμιλο σημαντική χρηματοοικονομική ευελιξία και τη δυνατότητα να διεκδικήσει νέα έργα συνολικής αξίας άνω των 5 δισ. ευρώ την επόμενη πενταετία, χωρίς να διακινδυνεύσει την επενδυτική του βαθμίδα.

EBITDA κοντά στο 1 δισ. ευρώ έως το 2030

Η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι τα προσαρμοσμένα EBITDA θα διαμορφωθούν στα 678 εκατ. ευρώ το 2026 και θα αυξηθούν στα 903,9 εκατ. ευρώ έως το 2030, με βασικό μοχλό την ενίσχυση της κερδοφορίας των παραχωρήσεων.

Σε αναλογική βάση, συμπεριλαμβάνοντας τις κοινοπραξίες και τις συγγενείς εταιρείες, τα προσαρμοσμένα EBITDA προβλέπεται να αυξηθούν από 689,2 εκατ. ευρώ το 2025 και 753 εκατ. ευρώ το 2026 σε περίπου 1 δισ. ευρώ το 2030, που αντιστοιχεί σε μέσο ετήσιο ρυθμό ανάπτυξης (CAGR) 7,8%.

Παρότι οι αυξημένες αποσβέσεις και οι χρηματοοικονομικές δαπάνες θα επιβαρύνουν τα καθαρά αποτελέσματα του 2026, μέχρι να αποδώσουν οι νέες επενδύσεις, η AXIA προβλέπει σημαντική επιτάχυνση της κερδοφορίας τα επόμενα χρόνια.

Συγκεκριμένα, τα καθαρά κέρδη του ομίλου εκτιμάται ότι θα αυξάνονται με μέσο ετήσιο ρυθμό 21,2% την περίοδο 2025-2030, φθάνοντας περίπου τα 363 εκατ. ευρώ το 2030.

Αντίστοιχα, το μέρισμα ανά μετοχή προβλέπεται να αυξηθεί από 0,40 ευρώ το 2026 στα 0,60 ευρώ το 2030.

Αποτίμηση 6,43 δισ. ευρώ και σύσταση «Buy»

Με βάση την επικαιροποιημένη αποτίμηση ανά περιουσιακό στοιχείο, η συνολική αξία των ιδίων κεφαλαίων της ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ υπολογίζεται στα 6,43 δισ. ευρώ, με τις παραχωρήσεις να αντιπροσωπεύουν περίπου το 62% της συνολικής αποτίμησης.

Η AXIA διατηρεί τη σύσταση Buy, εκτιμώντας ότι η νέα τιμή-στόχος των 55,20 ευρώ συνεπάγεται περιθώριο ανόδου περίπου 20,5% από τα τρέχοντα επίπεδα της μετοχής.

Στο αισιόδοξο σενάριο, η τιμή-στόχος ανέρχεται στα 62,40 ευρώ ανά μετοχή, ενσωματώνοντας την ανάληψη νέων έργων παραχώρησης τα επόμενα χρόνια, με συνολικές επενδύσεις ιδίων κεφαλαίων ύψους 1 δισ. ευρώ και αποδόσεις της τάξης του 15%-17%.

Στο δυσμενές σενάριο, η αποτίμηση περιορίζεται στα 37,90 ευρώ ανά μετοχή.

Διαβάστε ακόμη: