Η Alpha Finance – AXIA επαναλαμβάνει τη σύσταση «Buy» για τις Eurobank, Εθνική Τράπεζα, Τράπεζα Πειραιώς και Τράπεζα Κύπρου, εκτιμώντας ότι το επενδυτικό αφήγημα του τραπεζικού κλάδου παραμένει ισχυρό, παρά το σημαντικό ράλι που έχει ήδη προηγηθεί.
Οι αναλυτές αυξάνουν τις τιμές-στόχους κατά μέσο όρο 17%, ενσωματώνοντας υψηλότερες προβλέψεις κερδοφορίας, τη μετακύλιση των μοντέλων αποτίμησης στο 2027 και χαμηλότερο κόστος ιδίων κεφαλαίων.
Οι νέες τιμές-στόχοι
Η χρηματιστηριακή διατηρεί ως κορυφαίες επιλογές (top picks) τη Eurobank και την Τράπεζα Κύπρου.
Για τη Eurobank, η νέα τιμή-στόχος αυξάνεται στα 5,30 ευρώ από 4,50 ευρώ, με συνολική αναμενόμενη απόδοση 27%. Για την Τράπεζα Κύπρου, η τιμή-στόχος διαμορφώνεται στα 11,60 ευρώ από 10,90 ευρώ, με περιθώριο συνολικής απόδοσης 26%. Για την Εθνική Τράπεζα, η νέα τιμή-στόχος αυξάνεται στα 17,50 ευρώ από 14,50 ευρώ, με συνολική αναμενόμενη απόδοση 17%, ενώ για την Τράπεζα Πειραιώς ανεβαίνει στα 10,60 ευρώ από 8,50 ευρώ, προσφέροντας περιθώριο συνολικής απόδοσης 19%.
Υπεραπόδοση έναντι των ευρωπαϊκών τραπεζών
Σύμφωνα με την έκθεση, οι ελληνικές και κυπριακές τράπεζες συνεχίζουν να υπεραποδίδουν σε ένα περιβάλλον αυξημένης μεταβλητότητας.
Από τις αρχές του έτους ο κλάδος έχει καταγράψει άνοδο 24,7%, έναντι 12,9% του δείκτη Euro Stoxx Banks. Η επίδοση αυτή, σύμφωνα με την Alpha Finance – AXIA, αντανακλά τη σημαντική βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών, με υψηλή και διατηρήσιμη κερδοφορία, ισχυρή κεφαλαιακή επάρκεια, άνετη ρευστότητα και αυξανόμενες διανομές προς τους μετόχους.
Ανθεκτικά έσοδα και ώθηση από τα επιτόκια
Η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι βασικός μοχλός της θετικής εικόνας παραμένει η ανθεκτικότητα των βασικών εσόδων.
Εκτιμά ότι το τρέχον νομισματικό περιβάλλον λειτουργεί ευνοϊκά για τις τράπεζες, καθώς τα υψηλότερα επιτόκια στηρίζουν το καθαρό επιτοκιακό περιθώριο, ενώ η πιστωτική επέκταση εξακολουθεί να κινείται σε ισχυρούς ρυθμούς.
Στις προβλέψεις της ενσωματώνει δύο αυξήσεις επιτοκίων μέσα στο 2026, οι οποίες αναμένεται να αντιστραφούν το 2027. Με βάση αυτό το σενάριο, αναβαθμίζει τις εκτιμήσεις της για την περίοδο 2026-2028, αυξάνοντας κατά 2,6% τις προβλέψεις για τα λειτουργικά κέρδη προ προβλέψεων και κατά 2,9% τις προβλέψεις για τα καθαρά κέρδη.
Μεγαλύτερη συμβολή των προμηθειών
Ιδιαίτερη βαρύτητα δίνεται και στη συνεχιζόμενη αύξηση των εσόδων από προμήθειες.
Η Alpha Finance – AXIA επισημαίνει ότι οι πρόσφατες εξαγορές, κυρίως στον ασφαλιστικό κλάδο, αλλά και η οργανική ανάπτυξη στη διαχείριση περιουσίας συμβάλλουν στη διαφοροποίηση των πηγών εσόδων.
Παράλληλα, εκτιμά ότι κατά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων δεύτερου τριμήνου οι διοικήσεις των τραπεζών ενδέχεται να αναβαθμίσουν τους στόχους τους για το 2026, κυρίως λόγω της καλύτερης πορείας των βασικών εσόδων.
Ελκυστικές αποτιμήσεις παρά το ράλι
Παρά τη σημαντική άνοδο των τραπεζικών μετοχών, η χρηματιστηριακή θεωρεί ότι οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές.
Με βάση τις προβλέψεις για το 2027, οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται περίπου στις 1,45 φορές την ενσώματη λογιστική αξία και στις 9,4 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, ενώ η αναμενόμενη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων διαμορφώνεται πάνω από 16%.
Η Alpha Finance – AXIA εκτιμά ότι το προφίλ αυτό εξακολουθεί να είναι ευνοϊκό σε σύγκριση με τις ευρωπαϊκές τράπεζες της περιφέρειας, ενώ βλέπει σημαντικό καταλύτη στην επικείμενη αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε καθεστώς ανεπτυγμένης αγοράς από τους S&P, Stoxx και FTSE Russell τον Σεπτέμβριο του 2026, καθώς και από τον MSCI τον Μάιο του 2027.
Τα buybacks ενισχύουν την επενδυτική εικόνα
Η έκθεση αποδίδει ιδιαίτερη σημασία και στα προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών.
Οι ελληνικές τράπεζες αποφάσισαν να διανείμουν το μεγαλύτερο μέρος των κερδών του 2025, με ποσοστά διανομής που κυμαίνονται από 55% έως 90%, ενώ σημαντικό μέρος των επιστροφών προς τους μετόχους πραγματοποιείται μέσω επαναγορών ιδίων μετοχών (buybacks).
Κατά την Alpha Finance – AXIA, τα προγράμματα αυτά στηρίζουν τη βραχυπρόθεσμη ζήτηση για τις μετοχές και ενισχύουν μεσοπρόθεσμα τα κέρδη ανά μετοχή.
Γιατί ξεχωρίζουν Eurobank και Τράπεζα Κύπρου
Για τη Eurobank, η χρηματιστηριακή επισημαίνει ότι συνδυάζει γεωγραφική διαφοροποίηση σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, υψηλή και διατηρήσιμη κερδοφορία και πλεονάζον κεφάλαιο.
Για την Τράπεζα Κύπρου, τονίζει το ασφαλές και ιδιαίτερα κερδοφόρο επιχειρηματικό μοντέλο, την ισχυρή κεφαλαιακή της βάση και τις υψηλές διανομές προς τους μετόχους.
Η Εθνική Τράπεζα προβάλλεται ως επιλογή για επενδυτές που αναζητούν υψηλές μερισματικές αποδόσεις, ενώ η Τράπεζα Πειραιώς χαρακτηρίζεται ως η τράπεζα που προσφέρει τη μεγαλύτερη έκθεση στην αναπτυξιακή δυναμική της ελληνικής οικονομίας και στην επιτυχή υλοποίηση του επιχειρησιακού της σχεδίου.
