Το ερώτημα που κυριαρχεί αυτή την περίοδο στις αγορές είναι αν το ράλι του ασημιού έχει εξελιχθεί σε «φούσκα». Ένα μοντέλο της Société Générale δείχνει ότι πράγματι υπάρχει ένδειξη «φούσκας», ωστόσο οι ίδιοι οι αναλυτές της τράπεζας εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί απέναντι σε αυτό το συμπέρασμα.
Παρά το γεγονός ότι τη Δευτέρα το ασήμι υπέστη τη μεγαλύτερη ημερήσια πτώση του από τις 2 Φεβρουαρίου 2021, μετά την αύξηση των απαιτήσεων περιθωρίου, το συμβόλαιο αναφοράς ανέκαμψε την Τρίτη και πλέον καταγράφει άνοδο 153% από τις αρχές του έτους.
Η ομάδα ανάλυσης εμπορευμάτων της Societe Generale, υπό τον επικεφαλής έρευνας Δρ. Μάικ Χέιγκ, επισημαίνει ότι το ράλι του 2025 φαίνεται λιγότερο ακραίο όταν η πορεία της τιμής δεν αποτυπώνεται σε γραμμικό γράφημα, αλλά σε χρονική σειρά με λογαριθμική κλίμακα. Κατά την τράπεζα, αυτό αναδεικνύει μια «διαχρονική ιστορία σύνθετης απόδοσης» που, στην περίπτωση του ασημιού, εκτείνεται τα τελευταία 25 χρόνια.
Ωστόσο, όπως αναφέρει το MarketWatch οι αναλυτές αναγνωρίζουν ότι η άνοδος του 2025 είναι ασυνήθιστα έντονη. Χρησιμοποιώντας ένα αναλυτικό πλαίσιο «log-periodic power law», το οποίο έχει εντοπίσει προηγούμενες φάσεις «φούσκας» το 2010 και το 2020, η SocGen σημειώνει ότι και η φετινή πορεία μοιάζει με αντίστοιχο μοτίβο, όπου οι τιμές επιταχύνουν υπερ-εκθετικά προς ένα κρίσιμο σημείο, με όλο και συχνότερες διακυμάνσεις.
Παρά ταύτα, η έκθεση υπογραμμίζει ότι δεν πρέπει κανείς να βασίζεται αποκλειστικά στο μοντέλο. Ο Χέιγκ επισημαίνει ότι η εποχή της αποδολαριοποίησης και της αυξημένης γεωπολιτικής αβεβαιότητας έχει δημιουργήσει μια δομική μετατόπιση στην αγορά των πολύτιμων μετάλλων — παράγοντες που ένα μοντέλο αδυνατεί να αποτυπώσει πλήρως.
Η έκθεση εστιάζει επίσης σε δύο ακόμη καταλυτικούς παράγοντες για το ασήμι. Πρώτον, στους περιορισμούς που επιβάλλει η Κίνα στις εξαγωγές ασημιού από την 1η Ιανουαρίου. Δεδομένου ότι η Κίνα παράγει το 60%–70% του διυλισμένου ασημιού παγκοσμίως, η πολιτική αυτή —που συνδέεται με λόγους εθνικής ασφάλειας— εκτιμάται ότι θα μπορούσε να μειώσει τις εξαγωγές κατά περίπου 30%, επιδεινώνοντας τα ήδη υφιστάμενα ελλείμματα της παγκόσμιας αγοράς, τα οποία υπολογίζονται σε 200–230 εκατ. ουγκιές.
Δεύτερον, η SocGen τονίζει τον πιθανό ρόλο των ρυθμιστικών αποφάσεων στις ΗΠΑ. Το Bureau of Industry and Security αναμένεται τον Ιανουάριο να αποφανθεί αν το ασήμι συνιστά κρίσιμο υλικό για την εθνική ασφάλεια, δεδομένης της εξάρτησης εισαγωγών 64%. Σε περίπτωση που η κυβέρνηση Τραμπ επιβάλει δασμούς στις εισαγωγές ή εξαγωγές ασημιού, η ήδη περιορισμένη φυσική διαθεσιμότητα στην αγορά θα μπορούσε να συσφιχθεί ακόμη περισσότερο, ιδίως σε κέντρα όπως η Κίνα, η Ινδία και το Λονδίνο.
Αξίζει να σημειωθεί ότι το φυσικό ασήμι διαπραγματεύεται ήδη με premium 10% έως 15% σε ορισμένες από αυτές τις αγορές.
