Η Ευρώπη δεν είναι η «ασθενής» ήπειρος που πολλοί περιγράφουν, καταλήγει η Societe Generale, έπειτα από μία πιο προσεκτική εξέταση των επιδόσεών της. Ο γαλλικός επενδυτικός οίκος διαπιστώνει ότι οι οικονομίες της Γερμανίας και της Γαλλίας λειτουργούν σαν «βαρίδι» στις συνολικές επιδόσεις της Ευρώπης, όμως μιλά για το «καλύτερο μισό» της Ευρωζώνης που εμφανίζει σαφώς καλύτερη δυναμική.

Τα τελευταία δύο χρόνια (2024/2025), η Ευρωζώνη εμφάνισε ετησιοποιημένη πραγματική αύξηση του ΑΕΠ της (εξαιρουμένων των πολύ ευμετάβλητων στοιχείων της Ιρλανδίας) κατά 1,1%. Αν και πρόκειται για επιδόσεις καλύτερες από την δυνητική ανάπτυξη της περιοχής (η Societe Generale την υπολογίζει γύρω στο 0,5-0,8% ετησίως), σίγουρα δεν είναι ένας υψηλός ρυθμός ανάπτυξης.

Societe Generale: Η Ευρωζώνη των δύο ταχυτήτων – Το «καλύτερο μισό» που αλλάζει την εικόνα-1

Μάλιστα, πολλοί οικονομικοί παρατηρητές υιοθετούν ακόμα πιο αρνητική στάση απέναντι στην Ευρωζώνη, καθώς εστιάζουν στις δύο μεγαλύτερες οικονομίες της. Η Γαλλία και η Γερμανία μαζί έχουν εμφανίσει μετά βίας ανάπτυξη 0,5% ετησίως τα δύο τελευταία χρόνια.

Από την άλλη πλευρά, η υπόλοιπη Ευρωζώνη, η οποία είναι εξίσου μεγάλη με τη Γαλλία και τη Γερμανία μαζί, εμφανίζει ανάπτυξη 1,6% ετησίως, υπολογίζει η Societe Generale. Πρόκειται για αυτό που ο οίκος ονομάζει «το καλύτερο μισό της Ευρωζώνης».

Οι οικονομίες αυτές είναι σημαντικά καλύτερες σε ό,τι αφορά την ιδιωτική κατανάλωση, τις επενδύσεις και τις εξαγωγές.

Οι καλύτερες επιδόσεις τους, μάλιστα, δεν οφείλονται στην αύξηση της παραγωγικότητας, αφού σε αυτό τον δείκτη, η Γερμανία και η Γαλλία είναι ελαφρώς καλύτερες.

Στην πραγματικότητα, τα στοιχεία της παραγωγικότητας αποκαλύπτουν ότι ακόμα και μέσα στο «καλύτερο μισό» υπάρχουν δύο κατηγορίες χωρών:

–          Στην πρώτη, αυτή των χωρών της περιφέρειας (Ελλάδα, Ιταλία, Ισπανία και Πορτογαλία), η αύξηση της απασχόλησης είναι ισχυρή αλλά η παραγωγικότητα στάσιμη.

–          Στην δεύτερη, την κατηγορία «smallEA» (που αποτελεί το 20% της Ευρωζώνης και περιλαμβάνει την Ολλανδία, το Βέλγιο, την Αυστρία και τις χώρες της  Ανατολικής Ευρώπης), η αύξηση της απασχόλησης είναι μέτρια, στο 0,4% ετησίως και η ανεργία αυξάνεται ελαφρώς, αλλά η αύξηση της παραγωγικότητας είναι αξιοπρεπής (στο 1,1%), κάτι που εξηγείται από τις δημογραφικές προκλήσεις και τη διαδικασία σύγκλισης της Ανατολικής Ευρώπης.

Societe Generale: Η Ευρωζώνη των δύο ταχυτήτων – Το «καλύτερο μισό» που αλλάζει την εικόνα-2

Στο μέτωπο της δημοσιονομικής πολιτικής, εκ πρώτης όψεως, αυτή φαίνεται να είναι πιο υποστηρικτική στη Γερμανία και τη Γαλλία, καθώς τα ελλείμματα των δύο μεγαλύτερων χωρών αυξάνονται περισσότερο.

Όμως, μια πιο προσεκτική ματιά δείχνει και πάλι διαφοροποιήσεις μεταξύ της περιφέρειας και των χωρών «smallEA». Στην  περιφέρεια, τα ελλείμματα έχουν μειωθεί τα τελευταία χρόνια, ενώ στο «smallEA» σημειώνεται κάποια δημοσιονομική χαλάρωση, λόγω της ισχυρότερης δημόσιας κατανάλωσης.

Η δυναμική της οικονομικής δραστηριότητας αντανακλάται στις τιμές, σημειώνει η Societe Generale, καθώς στη Γερμανία και τη Γαλλία ο αποπληθωριστής του ΑΕΠ αυξήθηκε κοντά στο 2% ετησίως το 2024 και το 2025, ενώ στο «καλύτερο μισό» ήταν 2,6% και κοντά στο 3% στο «smallEA».

«Ενώ υπάρχουν κάποιες ανησυχίες στη Γερμανία και τη Γαλλία σχετικά με τη βαθμονόμηση της νομισματικής πολιτικής, ο πληθωρισμός υπερβαίνει τον στόχο στη συντριπτική πλειοψηφία των χωρών της Ευρωζώνης. Αυτή δεν είναι η εικόνα μιας άρρωστης ηπείρου», καταλήγει η Societe Generale.

Διαβάστε ακόμη: