Διαμετρικά αντίθετες εκτιμήσεις διατυπώνουν δύο από τους μεγαλύτερους διεθνείς επενδυτικούς οίκους για την αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη από την MSCI, αναδεικνύοντας τόσο τις ευκαιρίες όσο και τους κινδύνους που συνοδεύουν τη «νέα εποχή» για το Χρηματιστήριο Αθηνών.

Ψήφος εμπιστοσύνης από την Morgan Stanley

Η Morgan Stanley επιβεβαιώνει τη θετική της στάση για την Ελλάδα, διατηρώντας σύσταση overweight, μετά και την οριστική απόφαση της MSCI να εντάξει τη χώρα στις ανεπτυγμένες αγορές από τον Μάιο του 2027.

-----------------

Όπως επισημαίνει, η μετάβαση αυτή ολοκληρώνει έναν μακρύ κύκλο κρίσης για την ελληνική αγορά, ενώ έρχεται να προστεθεί σε μια σειρά αντίστοιχων κινήσεων από άλλους δείκτες, όπως οι STOXX και FTSE

Διεύρυνση επενδυτικής βάσης

Σύμφωνα με την ανάλυση, ο νέος MSCI Greece αναμένεται να περιλαμβάνει πέντε μετοχές, με χαμηλή στάθμιση στους παγκόσμιους δείκτες (0,30% στον MSCI Europe και 0,05% στον MSCI World).

Η Morgan Stanley εκτιμά ότι οι καθαρές παθητικές εισροές θα είναι σχετικά περιορισμένες, περίπου 300 εκατ. δολάρια. Ωστόσο, υπογραμμίζει ότι η ουσία της αναβάθμισης δεν βρίσκεται στις βραχυπρόθεσμες ροές κεφαλαίων, αλλά στη διεύρυνση του επενδυτικού ενδιαφέροντος για την ελληνική αγορά.

Παρά τις ανησυχίες για πιθανές εκροές από funds αναδυόμενων αγορών, η τράπεζα σημειώνει ότι πολλοί επενδυτές σκοπεύουν να διατηρήσουν έκθεση σε ελληνικές μετοχές ακόμη και εκτός benchmark.

Ισχυρά θεμελιώδη παρά τη βραχυπρόθεσμη πίεση

Η Morgan Stanley αναγνωρίζει ότι οι ελληνικές μετοχές έχουν δεχθεί πιέσεις, καταγράφοντας πτώση 16% σε όρους δολαρίου από την έναρξη της κρίσης στη Μέση Ανατολή, λόγω υψηλού beta, αυξημένων θέσεων επενδυτών και ανησυχιών για ενέργεια και τουρισμό.

Ωστόσο, βλέπει σημαντικούς καταλύτες, όπως ρυθμούς ανάπτυξης διπλάσιους της ευρωζώνης, ισχυρό πρωτογενές πλεόνασμα, αυξημένα έσοδα τραπεζών και σημαντικό discount έναντι ευρωπαϊκών μετοχών. Η τράπεζα προκρίνει τον τραπεζικό κλάδο ως βασικό όχημα έκθεσης στην ελληνική αγορά.

«Δυσαρέσκεια» από JP Morgan

Στον αντίποδα, η JP Morgan επαναλαμβάνει τη δυσαρέσκειά της για την απόφαση της MSCI, εκτιμώντας ότι η μετάβαση στις ανεπτυγμένες αγορές ενδέχεται να μειώσει το επενδυτικό ενδιαφέρον.

Αν και η καθυστέρηση της εφαρμογής έως το 2027 μετριάζει εν μέρει τις ανησυχίες, ο οίκος προβλέπει καθαρές εκροές ύψους περίπου 604 εκατ. δολαρίων.

Κατά την JP Morgan, η Ελλάδα θα αποκτήσει πολύ μικρότερη βαρύτητα στους δείκτες, εκτιμώντας περίπου 0,28% στον MSCI Europe (χαμηλότερα από χώρες όπως η Πορτογαλία ή η Αυστρία), και μόλις 0,05% στον MSCI World.

Η συρρίκνωση αυτή εκτιμάται ότι θα περιορίσει την προσοχή των επενδυτών, καθώς η ελληνική αγορά μετακινείται σε ένα πιο ανταγωνιστικό πανευρωπαϊκό πλαίσιο.

Κίνδυνος εκροών

Η JP Morgan τονίζει ότι μόνο λίγες ελληνικές μετοχές, κυρίως τράπεζες, θα πληρούν τα κριτήρια συμμετοχής στους δείκτες ανεπτυγμένων αγορών.

Οι υπόλοιπες εταιρείες ενδέχεται να δεχθούν ισχυρές εκροές, καθώς δεν θα ενταχθούν στον βασικό δείκτη, ενώ ακόμη και σε περίπτωση ένταξης της ΔΕΗ, η στάθμισή της θα παραμείνει χαμηλή σε ευρωπαϊκό επίπεδο.

Για ακόμη μία φορά η JP Morgan υπενθυμίζει ότι και στο παρελθόν η αναβάθμιση της Ελλάδας δεν συνοδεύτηκε από αύξηση του επενδυτικού ενδιαφέροντος, εκτιμώντας ότι ένα παρόμοιο μοτίβο ενδέχεται να επαναληφθεί. Όπως σημειώνει, μέχρι στιγμής δεν καταγράφεται έντονη διάθεση από επενδυτές ανεπτυγμένων αγορών να εντάξουν την Ελλάδα στις τοποθετήσεις τους, σε αντίθεση με ορισμένους επενδυτές αναδυόμενων αγορών που θα προτιμούσαν τη διατήρησή της στην προηγούμενη κατηγορία.

Διαβάστε ακόμη: