Με τον πόλεμο στη Μέση Ανατολή να αυξάνει απότομα την αβεβαιότητα γύρω από τις μακροοικονομικές εξελίξεις στην Ευρώπη, η UBS εκτιμά ότι ο πληθωρισμός θα είναι σχεδόν σίγουρα υψηλότερος και η ανάπτυξη χαμηλότερη από ό,τι αναμενόταν προηγουμένως.

Η έκταση του πλήγματος θα εξαρτηθεί από την διάρκεια και την ένταση της σύγκρουσης, που αποτελούν μέχρι αυτή τη στιγμή άγνωστους παράγοντες.

Αναζητώντας σαφήνεια, σε αυτό το στάδιο, το καλύτερο που μπορεί να κάνει κάποιος είναι να μελετήσει σενάρια, αναγνωρίζουν οι αναλυτές της UBS. Για αυτό και καταρτίζουν δύο διαφορετικά σενάρια, αυτό ενός προσωρινού ενεργειακού σοκ με διάρκεια 5 εβδομάδων και εκείνο μιας κρίσης με μεγαλύτερη διάρκεια, περίπου τριών μηνών, και υπολογίζουν τις επιπτώσεις τους για την ευρωπαϊκή οικονομία.

Το παλιό σενάριο 

Το παλιό σενάριο της UBS προέβλεπε ανάπτυξη 1,3% φέτος και 1,4% το 2027 στην Ευρωζώνη, χάρη στην ανθεκτική εσωτερική ζήτηση, η  οποία ωφελείται από τη χαμηλή ανεργία, την καλή αύξηση των μισθών, τις αποταμιεύσεις-ρεκόρ των  νοικοκυριών και την αυξανόμενη δημοσιονομική στήριξη. Ο πληθωρισμός αναμενόταν περίπου στον στόχο του 2% και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα διατηρούσε τα επιτόκια σταθερά, στο 2%. Πρόκειται, όπως σημειώνουν οι αναλυτές, για ένα εποικοδομητικό σενάριο, κάτι που σημαίνει ότι ένα πιθανό ενεργειακό σοκ βρίσκει την Ευρωζώνη σε ένα σχετικά καλό σημείο εκκίνησης.

Σενάριο 1: Πετρέλαιο στα 100 δολάρια και φυσικό αέριο στα 53 ευρώ για 5 εβδομάδες 

Το σενάριο αυτό προβλέπει ότι οι τιμές της ενέργειας θα παραμείνουν υψηλές για όλο τον Μάρτιο και το πρώτο μισό του Απριλίου. Ξεκινώντας από το 1,9% τον Φεβρουάριο, ο πληθωρισμός θα ανέβει στο 2,5% τον Απρίλιο (από 2,2% που ήταν το βασικό σενάριο) και θα κορυφώσει στο 2,6% τον Μάιο.

Οι επιπτώσεις θα γίνουν αισθητές σε μεγάλο βαθμό μέσω των υψηλότερων τιμών των καυσίμων,  ενώ αντίθετα, οι συνέπειες από τις υψηλότερες τιμές του φυσικού αερίου θα είναι πιο περιορισμένες, τουλάχιστον σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα.

Ανάμεσα στις μεγάλες οικονομίες, οι ανατιμήσεις θα εμφανιστούν γρηγορότερα στην Ισπανία και την Ιταλία. Στη Γερμανία, ένα μεγάλο μέρος των λογαριασμών κοινής ωφέλειας επανατιμολογείται στις αρχές του έτους και στη Γαλλία, όπου το φυσικό αέριο παίζει μικρότερο ρόλο λόγω της πυρηνικής ενέργειας, η μετακύλιση των υψηλότερων τιμών χονδρικής  αναμένεται να είναι μικρή και αργή.

Η UBS θεωρεί το σενάριο αυτό σαν ένα προσωρινό ενεργειακό σοκ, με περιορισμένες επιπτώσεις στον δομικό πληθωρισμό.

Συνεπώς, σε σχέση με το κεντρικό σενάριό της, ο πληθωρισμός θα είναι φέτος μόνο κατά 0,1 ποσοστιαία μονάδα υψηλότερος (στο 2,3% έναντι 2,2%) και το 2027 θα είναι αμετάβλητος στο 2%.

Σχετικά περιορισμένες θα είναι οι επιπτώσεις και στην ανάπτυξη, με αρνητική επίδραση μόνο 0,1 ποσοστιαίας μονάδας  για το 2026 (στο 1,1%) και χωρίς αλλαγή για το 2027 (1,4%) και το 2028 (1%).

Σενάριο 2: Πετρέλαιο στα 100 δολάρια και φυσικό αέριο στα 53 ευρώ για 3 μήνες 

Σε αυτό το σενάριο, το ενεργειακό σοκ κρατά 3 μήνες, με τις τιμές της ενέργειας να παραμείνουν υψηλές μέχρι τον Ιούνιο. Σε αυτήν την περίπτωση, η UBS προβλέπει ταχύτερη αύξηση του πληθωρισμού στο 2,6% τον Απρίλιο (έναντι 2,2% του βασικού σεναρίου) και κορύφωση στο 3% τον Απρίλιο (έναντι 2,5% του βασικού σεναρίου).

Σε αυτή την περίπτωση αναμένονται πιο έντονες δευτερογενείς επιπτώσεις στον δομικό πληθωρισμό. Ως αποτέλεσμα, ο πληθωρισμός θα διαμορφωθεί κατά μέσο όρο στο 2,4% το 2026 και στο 2,1% το 2027, δηλαδή 0,2 ποσοστιαίες μονάδες και 0,1 ποσοστιαία μονάδα πάνω από το βασικό σενάριο, αντίστοιχα.

Στο μέτωπο της ανάπτυξης, οι επιπτώσεις  αναμένονται παρόμοιες. Συγκεκριμένα, η UBS περιμένει ανάπτυξη 1% το 2026 (0,2 ποσοστιαίες μονάδες κάτω από το βασικό σενάριο) και 1,3% το 2027 (0,1 ποσοστιαία μονάδα κάτω από το βασικό σενάριο).

Διαβάστε ακόμη: