Έντονη αναταραχή καταγράφεται στην αγορά του χρυσός, με το πολύτιμο μέταλλο να περνά μία από τις μεγαλύτερες διορθώσεις των τελευταίων ετών, την ώρα που η γεωπολιτική ένταση και οι πιέσεις στις αγορές δημιουργούν ένα σύνθετο σκηνικό.

Παρά την πτώση, ωστόσο, οι επενδυτές που αναζητούν ευκαιρίες αρχίζουν να επιστρέφουν, επιχειρώντας να στηρίξουν την τριετή ανοδική τάση που είχε καταγραφεί έως πρόσφατα.

Η μεγάλη διόρθωση και το σοκ της αγοράς

Ο χρυσός έχει υποχωρήσει περίπου 15% μέσα στον μήνα, ενώ από τα υψηλά του Ιανουαρίου η πτώση αγγίζει το 19%, πλησιάζοντας τα όρια μιας τεχνικής «bear market».

Η πίεση αυτή δεν προήλθε από έναν μόνο παράγοντα. Αντίθετα, συνδυάστηκαν:

  • το γενικευμένο sell off σε μετοχές, ομόλογα και νομίσματα
  • η ανάγκη επενδυτών να ρευστοποιήσουν θέσεις για κάλυψη ζημιών
  • η αυξημένη αβεβαιότητα λόγω της σύγκρουσης με το Ιράν

Ακόμη και το αφήγημα του χρυσού ως «ασφαλούς καταφυγίου» μπήκε προσωρινά σε δοκιμασία.

Ο ρόλος των κεντρικών τραπεζών και της Τουρκίας

Σημαντικός παράγοντας πίεσης ήταν και οι κινήσεις ορισμένων κρατών.

Η Τουρκία, στην προσπάθειά της να στηρίξει τη λίρα, προχώρησε σε ρευστοποιήσεις και ανταλλαγές χρυσού άνω των 8 δισ. δολαρίων μέσα σε δύο εβδομάδες.

Παρότι αυτές οι κινήσεις δεν αποτελούν τη μοναδική αιτία της πτώσης, ενισχύουν τις ανησυχίες ότι, σε συνθήκες κρίσης, και άλλες κεντρικές τράπεζες μπορεί να κινηθούν αντίστοιχα.

Η επιστροφή των αγοραστών

Παρά την έντονη διόρθωση, η αγορά έδειξε σημάδια αντίδρασης. Σε μία μόνο συνεδρίαση, οι τιμές ενισχύθηκαν περίπου 3%, καθώς επενδυτές άρχισαν να βλέπουν την πτώση ως ευκαιρία εισόδου.

Ο διαχειριστής κεφαλαίων της Fidelity International, Γιώργος Ευσταθόπουλος, σημείωσε ότι οι βασικοί λόγοι που στήριξαν το ράλι του χρυσού παραμένουν ενεργοί:

  • πληθωριστικές πιέσεις
  • αυξημένα δημόσια χρέη
  • αμφιβολίες για την αξιοπιστία των ομολόγων

Το μεγάλο ράλι και το «ξεφούσκωμα»

Η ισχυρή άνοδος του χρυσού τα προηγούμενα χρόνια — σχεδόν 150% από τις αρχές του 2023 — είχε ως βασικό οδηγό τις κεντρικές τράπεζες.

Η στροφή αυτή ενισχύθηκε μετά την απόφαση για το πάγωμα ρωσικών αποθεμάτων, που λειτούργησε ως καμπανάκι για τον κίνδυνο υπερβολικής εξάρτησης από το δολάριο.

Στη συνέχεια, στην αγορά εισήλθαν:

  • hedge funds
  • ιδιώτες επενδυτές

Δημιουργήθηκε έτσι μια περίοδος έντονης υπερθέρμανσης, που — όπως επισημαίνει ο Robin Brooks του Brookings Institution — «έθεσε τις βάσεις για τη σημερινή διόρθωση».

Ενέργεια, πόλεμος και νέα ισορροπία

Η σύγκρουση με το Ιράν προσθέτει έναν ακόμη κρίσιμο παράγοντα.

Χώρες που είχαν αυξήσει τα αποθέματα χρυσού είναι ταυτόχρονα εισαγωγείς ενέργειας. Η άνοδος των τιμών πετρελαίου και φυσικού αερίου μειώνει τη δυνατότητα αυτών των κρατών να συνεχίσουν αγορές χρυσού.

Αυτό δημιουργεί έναν φαύλο κύκλο:

  • ακριβή ενέργεια
  • λιγότερα διαθέσιμα κεφάλαια
  • πιθανή επιβράδυνση στη ζήτηση χρυσού

Τι λένε οι αναλυτές για την επόμενη μέρα

Παρά τη νευρικότητα, αρκετοί αναλυτές θεωρούν ότι η πτώση δεν αλλάζει τη μεγάλη εικόνα.

Ο Robert Gottlieb, πρώην trader της JPMorgan Chase, επισημαίνει ότι οι ανταλλαγές χρυσού από κεντρικές τράπεζες δεν επηρεάζουν απαραίτητα άμεσα τις τιμές, καθώς λειτουργούν περισσότερο ως χρηματοοικονομικά εργαλεία παρά ως καθαρές πωλήσεις.

Το κρίσιμο ερώτημα

Η αγορά βρίσκεται σε ένα σημείο καμπής.

Η διόρθωση μπορεί να αποδειχθεί:

  • είτε μια υγιής αποσυμπίεση μετά από υπερβολική άνοδο
  • είτε η αρχή μιας πιο παρατεταμένης περιόδου αβεβαιότητας

Το μόνο βέβαιο είναι ότι ο χρυσός παραμένει στο επίκεντρο ενός παγκόσμιου παιχνιδιού ισορροπιών, όπου γεωπολιτική, ενέργεια και νομισματική πολιτική καθορίζουν την επόμενη κίνηση.

Διαβάστε ακόμη: