Οι επενδυτές για την ώρα έχουν στραφεί σε εταιρείες που μπορούν να αξιοποιήσουν τα αυξημένα περιθώρια διύλισης και τις υψηλότερες τιμές προϊόντων στην Ευρώπη με τον δείκτη ενεργειακών εταιρειών Stoxx 600 να έχει ενισχυθεί κατά 6% από την έναρξη του πολέμου, καθώς ο πόλεμος στη Μέση Ανατολή προκαλεί πρωτοφανείς αναταράξεις στις αγορές πετρελαίου, εκτοξεύοντας τις μετοχές ευρωπαϊκών ενεργειακών εταιρειών, που αναμένεται να επωφεληθούν από υψηλότερες τιμές.
«Αν και σχεδόν όλες οι εταιρείες του κλάδου θα επωφεληθούν, η σχετική απόδοση μέσα στον ενεργειακό τομέα θα εξαρτηθεί σε κάποιο βαθμό από την έκβαση της σύγκρουσης και τις επιπτώσεις στα διάφορα εμπορεύματα», σημείωσαν αναλυτές της Berenberg, σε σχετική έκθεση.
Ωστόσο, στο ευρύτερο σύμπαν των ευρωπαϊκών ενεργειακών εταιρειών, ορισμένες μετοχές υποχωρούν. Μετοχές εταιρειών υποδομών με σημαντική παρουσία στην περιοχή έχουν καταγράψει πτώση, όπως και τίτλοι στον χώρο των ανανεώσιμων πηγών και της καθαρής ενέργειας, που ενδέχεται να πληγούν από τον υψηλότερο πληθωρισμό και το αυξημένο κόστος δανεισμού.
Με ελάχιστα σημάδια αποκλιμάκωσης και την τιμή του Brent στα 106 δολάρια το βαρέλι, η εικόνα των ενεργειακών μετοχών διαμορφώνεται ως εξής:
Πετρέλαιο και φυσικό αέριο
Η Repsol αποτελεί κορυφαία επιλογή για τη Berenberg. Οι αναλυτές εκτιμούν ότι η ισπανική εταιρεία πετρελαίου και φυσικού αερίου είναι πιθανό να επωφεληθεί από τιμές που ενδέχεται να παραμείνουν υψηλές ακόμη και μετά το τέλος της σύγκρουσης, καθώς έχουν υποστεί ζημιές διυλιστήρια στην περιοχή. Η εταιρεία δεν διαθέτει παραγωγικές δραστηριότητες στη Μέση Ανατολή.
Μετοχές άλλων εταιρειών με περιορισμένη ή μηδενική έκθεση στην περιοχή, όπως η Equinor και η Galp Energia, έχουν καταγράψει διψήφια ποσοστά ανόδου μέχρι το τέλος της προηγούμενης εβδομάδας. Ο Σάιμον Γουόνγκ, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Gabelli Funds, ανέφερε ότι η Equinor και η Repsol είναι σχετικά λιγότερο αντισταθμισμένες, γεγονός που τους επιτρέπει να επωφελούνται περισσότερο από την άνοδο των τιμών ενέργειας.
Άλλες εταιρείες έχουν σημαντικές δραστηριότητες στη Μέση Ανατολή, γεγονός που εξηγεί τις διαφορές στην απόδοση των μετοχών. Η TotalEnergies, για παράδειγμα, διαθέτει τη μεγαλύτερη έκθεση στον Κόλπο μεταξύ των δυτικών ενεργειακών κολοσσών, σύμφωνα με το Bloomberg Intelligence, και η μετοχή της κινείται μόλις λίγο υψηλότερα από τον γενικό δείκτη. Η γαλλική εταιρεία έχει ισχυρή παρουσία στο Κατάρ, όπου έχει τεθεί εκτός λειτουργίας η μεγαλύτερη εγκατάσταση εξαγωγής υγροποιημένου φυσικού αερίου στον κόσμο.
Τα αποθέματα φυσικού αερίου στην Ευρώπη είναι περίπου κατά 30% επαρκή, γεγονός που αυξάνει την ανάγκη για εισαγωγές LNG πριν από τον επόμενο χειμώνα.
Εναλλακτικά καύσιμα
Η κρίση οδηγεί σε υψηλότερες τιμές για εναλλακτικά καύσιμα σε σχέση με τα προϊόντα ορυκτών καυσίμων. Οι μετοχές της Neste, φινλανδικής εταιρείας παραγωγής ανανεώσιμου ντίζελ και καυσίμων αεροπορίας, έχουν ενισχυθεί κατά 28% από την έναρξη του πολέμου.
Η άνοδος αυτή θα μπορούσε να συνεχιστεί ακόμη και μετά τη λήξη των συγκρούσεων, αν διυλιστήρια στην περιοχή παραμείνουν εκτός λειτουργίας. «Όταν λυθεί το πρόβλημα, δεν μπορείς απλώς να τα ενεργοποιήσεις ξανά», δήλωσε η Φλόρενς Σμιτ, στρατηγική αναλύτρια ενέργειας στη Rabobank. «Αυτό προφανώς δημιουργεί επιπλέον καθυστέρηση στους όγκους που μπορούν να επιστρέψουν στην αγορά».
Ανανεώσιμες πηγές ενέργειας
Οι προοπτικές διαταραχών στην εφοδιαστική αλυσίδα, σε συνδυασμό με τον υψηλότερο πληθωρισμό και τα επιτόκια, ενισχύουν τις ανησυχίες για τον κλάδο των ανανεώσιμων πηγών ενέργειας. Παρότι η Jefferies συνιστά στους επενδυτές να μην πανικοβληθούν, ο κλάδος έχει μέχρι στιγμής υποαποδώσει σημαντικά σε σχέση με τις εταιρείες ορυκτών καυσίμων στην Ευρώπη.
Η Vestas Wind Systems και η Nordex συγκαταλέγονται μεταξύ των πιο αδύναμων τίτλων. Η ανησυχία είναι ότι ο υψηλότερος πληθωρισμός και το αυξημένο κόστος δανεισμού θα επιβαρύνουν τους κατασκευαστές εξοπλισμού και τους επενδυτές έργων ανανεώσιμης ενέργειας που απαιτούν μεγάλα κεφάλαια. Μια παρόμοια κατάσταση το 2022 είχε προκαλέσει μαζικές πωλήσεις μετοχών που διήρκεσαν έως το 2025.
Η Siemens Energy διαπραγματεύεται στο χαμηλότερο εύρος της υποκατηγορίας ενεργειακών εταιρειών. Η εταιρεία παρέχει ενεργειακές λύσεις για υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, ωστόσο τα μεγάλης κλίμακας έργα της «αντιμετωπίζουν κίνδυνο καθυστερήσεων στην υλοποίηση αν οι γεωπολιτικές εντάσεις καθυστερήσουν αναθέσεις έργων ή χρηματοδότηση στη Μέση Ανατολή», δήλωσε ο Ομίντ Βαζίρι του Bloomberg Intelligence.
Σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, ο Γενς Τσίμερμαν, αναλυτής της Gabelli Funds, εκτιμά ότι οι επενδυτές δεν θα εγκαταλείψουν το ενδιαφέρον τους για τις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, καθώς η κρίση στη Μέση Ανατολή αναδεικνύει την εξάρτηση της Ευρώπης από τα εισαγόμενα ορυκτά καύσιμα.
Υπηρεσίες πετρελαίου
Οι μετοχές εταιρειών υπηρεσιών πετρελαϊκών πεδίων υστερούν, καθώς οι κίνδυνοι για τις δραστηριότητες στη Μέση Ανατολή επισκιάζουν τα μακροπρόθεσμα οφέλη από υψηλότερες τιμές.
Οι Saipem και Subsea 7 — που βρίσκονται σε διαδικασία συγχώνευσης — έχουν σημαντική έκθεση στη Μέση Ανατολή μέσω συμβολαίων υποθαλάσσιων έργων και μηχανικής για υπεράκτιες εγκαταστάσεις. Περίπου το ένα τέταρτο του ανεκτέλεστου έργου της Saipem αφορά την περιοχή, ενώ για τη Subsea 7 το ποσοστό ανέρχεται περίπου στο 10%, συμπεριλαμβανομένου συμβολαίου με την Saudi Aramco, σύμφωνα με την Arctic Securities. Οι μετοχές και των δύο εταιρειών έχουν υποχωρήσει κατά περίπου 6%.
«Οι επενδυτές φοβούνται ότι συμβόλαια με εταιρείες στη Μέση Ανατολή μπορεί να ακυρωθούν ή να ενεργοποιηθούν ρήτρες ανωτέρας βίας», δήλωσε ο αναλυτής Λούκας Νταουλ της Arctic Securities. «Οι υψηλότερες τιμές ενέργειας ωφελούν και τις εταιρείες υπηρεσιών πετρελαίου, αλλά οι μεγάλοι ενεργειακοί όμιλοι δεν πρόκειται να επενδύσουν προς το παρόν, λόγω της αβεβαιότητας».
