Στα 19,20 ευρώ διατηρεί την τιμή στόχο της Aegean η NBG Securities, με σύσταση μετά την ανακοίνωση των αποτελεσμάτων 2ου τριμήνου του 2025, τα οποία αποτύπωσαν τον αυξημένο ανταγωνισμό και την κρίση στη Μέση Ανατολή, αλλά τα κέρδη ενισχύθηκαν από τα κέρδη συναλλάγματος.

Η NBG Securities σχολίασε τα αποτελέσματα του 2ου τριμήνου 2025 της Aegean, τα οποία ήταν μικτά.  H λειτουργική επίδοση (πωλήσεις σταθερές σε ετήσια βάση, EBITDA -2% ετησίως) επηρεάστηκε από τον ανταγωνισμό (αύξηση χωρητικότητας από σημαντικό αριθμό αεροπορικών προς Ελλάδα) και την κρίση στη Μέση Ανατολή (αναστολή πτήσεων προς Ισραήλ, Λίβανο και Ιορδανία τον Μάιο–Ιούνιο), ενώ το καθαρό αποτέλεσμα ενισχύθηκε κατά 24% ετησίως κυρίως λόγω συναλλαγματικών κερδών €22 εκατ. από την ανατίμηση του ευρώ έναντι του δολαρίου (θετική επίδραση στην αποτίμηση των μελλοντικών υποχρεώσεων μισθώσεων αεροσκαφών).

Προοπτικές 2025

Η Aegean ανέφερε ότι στους επόμενους 24–28 μήνες αναμένει να ολοκληρωθεί ο κύκλος επιταχυνόμενων επιθεωρήσεων των κινητήρων Pratt & Whitney GTF, με σταδιακή επαναφορά όλων των νέων αεροσκαφών που έχει παραλάβει σε πλήρη επιχειρησιακή διαθεσιμότητα — ορόσημο που θα επηρεάσει θετικά τόσο το μοναδιαίο κόστος όσο και το δυναμικό ανάπτυξης. Στο ίδιο διάστημα, η σταδιακή άφιξη έξι (6) αεροσκαφών A321 XLR/LR θα επιτρέψει νέο επίπεδο άνεσης και υπηρεσιών σε δρομολόγια πέραν της ΕΕ, ανοίγοντας παράλληλα ευκαιρίες σε πιο μακρινές αγορές και προορισμούς. Πρώτο βήμα, όπως έχει ήδη ανακοινωθεί, θα είναι η είσοδος στην ινδική αγορά από τις αρχές του 2026.

Σε ό,τι αφορά το 3ο τρίμηνο 2025e και ειδικότερα για την περίοδο Ιουλίου–Αυγούστου 2025, η Aegean ανέφερε ότι η αεροπορική κίνηση στην Ελλάδα κινήθηκε θετικά και η ζήτηση παρέμεινε σε ικανοποιητικά επίπεδα. Για την ίδια την Aegean, οι διαθέσιμες θέσεις αυξήθηκαν κατά 5% ετησίως τον Ιούλιο–Αύγουστο 2025, οι επιβάτες κατά 6% ετησίως και ο συντελεστής πληρότητας διαμορφώθηκε στο 85,3% (+0,4 ποσοστ. μονάδες ετησίως), ενώ τα μέσa έσοδα ανά πτήση στο 3ο τρίμηνο 2025e αναμένεται να είναι οριακά χαμηλότερα. Επιπλέον, αναμένεται περίπου 9% αύξηση στις διαθέσιμες θέσεις στο 4ο τρίμηνο 2025e, συνεχίζοντας τις προσπάθειες μετρίασης της εποχικότητας είτε με αύξηση συχνοτήτων σε υφιστάμενα δρομολόγια είτε με προσθήκη νέων.

Πιο αναλυτικά, τα έσοδα 2ου τριμήνου 2025 παρέμειναν σταθερά ετησίως στα €480,9 εκατ. (εκτίμηση NBGSe: €480 εκατ.), με φόντο τη μειωμένη προσφερόμενη χωρητικότητα (-1% σε ASK) και τη συγκρατημένη ζήτηση (4,47 εκατ. επιβάτες, +2% ετησίως), παρά τον ανθεκτικό προγραμματισμένο συντελεστή πληρότητας (81,4% από 81,2% στο 2ο τρίμηνο 2024) και τα καλά yields (άνοδος 1% ετησίως στα 10,3 λεπτά/ASK). Λαμβάνοντας υπόψη και ορισμένους αντίθετους ανέμους κόστους (CASK στο επίπεδο EBT – εξαιρουμένων καυσίμων – σταθερό ετησίως, καθώς η ακινητοποίηση ορισμένων neo συνεπάγεται λιγότερο αποδοτικό στόλο), το EBITDA 2ου τριμήνου υποχώρησε οριακά κατά 2% ετησίως στα €112,4 εκατ. (NBGSe: €114,3 εκατ.), ενώ το EBIT μειώθηκε κατά 13% ετησίως στα €61,5 εκατ. (παρ’ όλα αυτά υποδηλώνει υγιές περιθώριο 12,8%), λόγω υψηλότερων αποσβέσεων. Περαιτέρω στην κατάσταση αποτελεσμάτων, χάρη και στα σημαντικά συναλλαγματικά κέρδη (€22 εκατ. έναντι μόλις €1,9 εκατ. στο 2ο τρίμηνο 2024) και παρά τα υψηλότερα χρηματοοικονομικά έξοδα, η Aegean κατέγραψε Κέρδη προ Φόρων/Καθαρά Κέρδη €73,5 εκατ./€54,5 εκατ. από €57,9 εκατ./€43,9 εκατ. στο 2ο τρίμηνο 2024, +27%/+24% ετησίως (4–9% πάνω από την εκτίμηση NBGSe για €59,7 εκατ./€45,8 εκατ.).

Σε επίπεδο 1ου εξαμήνου 2025, η κορυφή του λογαριασμού ωφελήθηκε συνολικά από τον ευνοϊκό ελληνικό τουρισμό, την αυξημένη προσφερόμενη χωρητικότητα (+4% σε ASK), τη θετική ζήτηση (επιβάτες +4% ετησίως) και το ήπιο περιβάλλον ναύλων (yield +2% ετησίως), οδηγώντας σε αύξηση εσόδων 5% ετησίως στα €786 εκατ. Επιπλέον, η σταθεροποίηση του προγραμματισμένου συντελεστή πληρότητας (-30 μ.β. ετησίως) σε συνδυασμό με ορισμένους ούριους ανέμους κόστους (χαμηλότερες τιμές καυσίμων, ισχυρό ευρώ) οδήγησαν σε άνοδο EBITDA 6% ετησίως στα €156,2 εκατ. Πιο κάτω στην κατάσταση αποτελεσμάτων, λαμβάνοντας υπόψη τις υψηλότερες αποσβέσεις (καθώς ο όμιλος συνεχίζει το επενδυτικό πλάνο στόλου) και τα χρηματοοικονομικά έξοδα (αυξημένα κόστη χρηματοδότησης μισθώσεων), αλλά και τα συναλλαγματικά κέρδη λόγω ανατίμησης του ευρώ (€30 εκατ. έναντι ζημιών €3,4 εκατ. στο 1ο εξάμηνο 2024), τα Κέρδη προ Φόρων/Καθαρά Κέρδη διαμορφώθηκαν σε €66,0 εκατ./€47,9 εκατ., +109%/+109% ετησίως, αντίστοιχα.

Ταμειακές ροές και μόχλευση: Τα Ταμειακά Διαθέσιμα και ισοδύναμα στις 30 Ιουνίου 2025 ανήλθαν σε ιδιαίτερα ικανοποιητικά επίπεδα €842 εκατ. (περιλαμβάνονται χρηματοοικονομικά στοιχεία ενεργητικού €232 εκατ.) από €769 εκατ. στις 31 Δεκεμβρίου 2024, παρά τη διανομή μερίσματος. Αυτό οφείλεται στη δυνατή λειτουργική ροή μετρητών (OpCF) €229 εκατ. στο 1ο εξάμηνο 2025 (από €357 εκατ. στο 1ο εξάμηνο 2024) και στη θετική επενδυτική ροή. Επιπλέον, ο καθαρός δανεισμός του ομίλου (περιλαμβανομένων υποχρεώσεων μισθώσεων) στο τέλος του 1ου εξαμήνου 2025 διαμορφώθηκε σε €526 εκατ. από €662 εκατ. στο τέλος του 2024, που υποδηλώνει λόγο Καθαρού Δανεισμού/EBITDA 1,3x έναντι 1,6x στη χρήση 2024.

Διαβάστε ακόμη: