Μέσα σε ένα γεωπολιτικό τοπίο που θυμίζει ναρκοπέδιο, με την Ανατολική Μεσόγειο να “βράζει”, την αβεβαιότητα να ροκανίζει την εμπιστοσύνη των επενδυτών, τις τιμές του πετρελαίου να κινούνται άτσαλα και τις αγορές να κοιτάζουν προς τα κάτω, η AEGEAN κατάφερε να… πετάξει ψηλά. Και όχι απλώς ψηλά – διπλασίασε σχεδόν τα καθαρά της κέρδη μετά από φόρους σε σχέση με πέρσι, καταγράφοντας αύξηση 109% στο πρώτο εξάμηνο του 2025.

Ναι, θα πει κανείς, ευνοήθηκε από τη βελτιωμένη ισοτιμία ευρώ/δολαρίου. Ναι, θα πει άλλος, το πετρέλαιο ήταν φθηνότερο από ό,τι είχαν προβλέψει οι αναλυτές. Όλα σωστά. Αλλά δεν λέτε και όλη την ιστορία.

Χάθηκε το Ισραήλ

Γιατί, μέσα σε όλα αυτά τα “συν”, υπήρξε κι ένα μεγάλο, πολύ μεγάλο “πλην”: η AEGEAN έχασε μία από τις πιο κερδοφόρες αγορές της – το Ισραήλ.

Από τον Ιούνιο και μετά, με τις πτήσεις προς Τελ Αβίβ να σταματούν λόγω της έντασης και της κλιμάκωσης στην περιοχή, η εταιρεία έμεινε εκτός μιας γραμμής που είχε σταθερή και υψηλή πληρότητα, καλό yield (εισπρακτική απόδοση ανά θέση), και ισχυρή εμπορική σημασία. Η αγορά του Ισραήλ δεν είναι εύκολη να αναπληρωθεί – ειδικά όταν έχει χτιστεί μεθοδικά για πάνω από μια δεκαετία.

Κι όμως – ακόμα και χωρίς αυτήν την αγορά, η AEGEAN κατάφερε:

  • Να αυξήσει τον κύκλο εργασιών της κατά 5%, φτάνοντας τα €787 εκατ. στο εξάμηνο.

  • Να ενισχύσει τα EBITDA κατά 6% στα €156,2 εκατ.

  • Να εμφανίσει καθαρά κέρδη €47,9 εκατ., από €22,9 εκατ. πέρσι.

Αν δεν είχαν κοπεί οι πτήσεις προς το Ισραήλ και κάποιες άλλες γραμμές στη Μέση Ανατολή (Λίβανος, Ιορδανία), ποιος ξέρει πού θα είχε φτάσει ο πήχης…

Πάτησε γκάζι, με πιλότο την ψυχραιμία

Αυτό που εντυπωσιάζει δεν είναι τόσο τα νούμερα – είναι η ψυχραιμία με την οποία χτίστηκε αυτή η επίδοση. Δεν έγιναν ακροβασίες. Δεν υπήρξαν κινήσεις πανικού. Αντίθετα, υπήρξε:

  • Σταδιακή αξιοποίηση περισσότερων αεροσκαφών Α321neo, με μεγαλύτερη χωρητικότητα και καλύτερη αποδοτικότητα.

  • Συνεχής ωρίμανση του δικτύου, δηλαδή έξυπνη χρήση των διαθέσιμων δρομολογίων με στόχο τη μέγιστη πληρότητα.

  • Καλή διαχείριση κόστους, ειδικά στα καύσιμα και τα leasing, όπου η ευνοϊκή ισοτιμία βοήθησε.

Η μετοχή πετάει… αλλά μπορεί κι άλλο

Στο ταμπλό του ΧΑ, η μετοχή της AEGEAN έχει ήδη δείξει σφυγμό. Η κεφαλαιοποίηση της εταιρείας έχει ενισχυθεί, και οι επενδυτές “πιάνουν το σήμα” πως κάτι δυνατό χτίζεται μακριά από τα φώτα της επικαιρότητας.

Αν όμως δεν είχε κοπεί η αγορά του Ισραήλ, πολλοί λένε ότι η μετοχή θα είχε ήδη απογειωθεί πολύ ψηλότερα. Και δεν έχουν άδικο.

Αν προσθέσει κανείς σε αυτό το νέο πρόγραμμα ανανέωσης στόλου (έξι νέα αεροσκάφη για φέτος), την υγιή ρευστότητα (€841,9 εκατ. σε ταμειακά διαθέσιμα και ρευστοποιήσιμα στοιχεία), αλλά και την απόδοση του δεύτερου τριμήνου (καθαρά κέρδη €54,5 εκατ.), τότε καταλαβαίνει ότι υπάρχει χώρος και άλλο για άνοδο.

Και το μέρισμα;

Εδώ έχουμε ένα μικρό… teaser.

Σήμερα, στις 17 Σεπτεμβρίου, η διοίκηση της AEGEAN θα παρουσιάσει τα αποτελέσματα του εξαμήνου στους αναλυτές. Οι πληροφορίες λένε ότι μία από τις βασικές ερωτήσεις που θα τεθούν θα αφορά τη μερισματική πολιτική της εταιρείας.

Μπορεί να υπάρξει έκπληξη;

Οι καλά πληροφορημένοι λένε ότι ναι.

Η AEGEAN, παρά την αβεβαιότητα στην περιοχή, δείχνει ότι πατάει γερά. Και οι μέτοχοι ίσως δουν μια πιο γενναιόδωρη πολιτική απόδοσης από αυτή που περίμεναν. Δεν είναι τυχαίο ότι φέτος ήδη καταβλήθηκε μέρισμα ύψους €72,1 εκατ., χωρίς αυτό να “στεγνώσει” τα διαθέσιμα.

Με τις πλάτες του πρόσφατου ομολογιακού δανείου που ενίσχυσε τη ρευστότητα, και με κερδοφορία που φαίνεται να σταθεροποιείται σε υψηλά επίπεδα, η διοίκηση μπορεί να κάνει την κίνηση που θα στείλει ακόμα πιο ισχυρό σήμα στις αγορές.

Η επόμενη μέρα

Το μεγάλο στοίχημα τώρα είναι το χειμερινό πρόγραμμα. Εκεί θα φανεί αν η εταιρεία μπορεί να κρατήσει τη δυναμική της και εκτός high season.

Το άνοιγμα σε αγορές όπως τα Βαλκάνια, η Κεντρική Ευρώπη και η Σαουδική Αραβία, η εστίαση σε νέες συνεργασίες μέσω της Star Alliance, καθώς και η συνεχιζόμενη ανανέωση του στόλου, δείχνουν έναν οργανισμό που δεν εφησυχάζει.

Και όσο παραμένει σε αυτή την τροχιά, μεθοδική και σταθερή, τόσο περισσότερο θα μπορεί να μετατρέπει τις αναταράξεις σε… ώθηση.

Η AEGEAN δεν απλώς επέζησε σε ένα δύσκολο γεωπολιτικό περιβάλλον. Προσαρμόστηκε, αξιοποίησε τις ευκαιρίες και ενίσχυσε τις επιδόσεις της.

Μπορεί να ευνοήθηκε από κάποιους εξωτερικούς παράγοντες, αλλά η συνολική της εικόνα δεν εξηγείται μόνο έτσι. Ειδικά όταν έχει χάσει μια τόσο κρίσιμη γραμμή όπως το Ισραήλ.

Με τα κέρδη να διπλασιάζονται, τη ρευστότητα να ενισχύεται και τη μετοχή να διατηρεί προοπτική, η AEGEAN δείχνει ότι ήρθε για να μείνει στην κορυφή. Και οι μέτοχοι της, ίσως, πολύ σύντομα να το νιώσουν και στην… τσέπη τους.

Διαβάστε ακόμη: