Η Μorgan Stanley αναβαθμίζει την τιμή-στόχο για τη μετοχή της Metlen στα 48 ευρώ από 47 ευρώ πριν, με την αξιολόγηση να διατηρείται σε υπεραπόδοση έναντι της αγοράς (overweight).

«Βλέπουμε ένα κομβικό έτος μπροστά μας, με ισχυρές προοπτικές επαναξιολόγησης της μετοχής, καθώς η ιστορία ανάπτυξης έρχεται στο προσκήνιο. Η αποτίμηση της Metlen είναι εντυπωσιακή, καθώς ο πολλαπλασιαστής της συμπιέζεται ως το 2028. Μετά την απότομη ανατίμηση της μετοχής της από τα μέσα του 2022 έως τις αρχές του 2024, οι μετοχές της Metlen έχουν μια περίοδο παγίωσης και απομείωσης της αξιολόγησης σε σχέση με τον ιστορικό μέσο όρο τους. Βλέπουμε τα τρέχοντα επίπεδα αποτίμησης ως χαμηλά, ιδίως με την αύξηση στα EBITDA κατά 4,5% περίπου και τις προοπτικές απομόχλευσης έως το 2028. Όλα αυτά θα συνεπάγονταν μια πολλαπλή συμπίεση στον δείκτη EV/EBITDA από 6,2 φορές σε 4,6 φορές την περίοδο 2025-2028. Αυτό συγκρίνεται ευνοϊκά με τις αντίστοιχες ολοκληρωμένες επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας και αλουμινίου, καθώς οι νέες επενδύσεις σε αλουμίνα και γάλλιο ύψους 300 εκατ. δημιουργούν ανάπτυξη για τον τομέα των μετάλλων του ομίλου», εξηγεί ο αμερικανικός οίκος.

Η επένδυση 300 εκατ. ευρώ της Metlen στον βωξίτη, την αλουμίνα και το γάλλιο προσφέρει μια διαφοροποιημένη οπτική γωνία και στρέφει την ανάπτυξη στα μέταλλα. Η ανάλυσή του οίκου υποδηλώνει ετήσια συνεισφορά EBITDA ύψους, τουλάχιστον, 100 εκατ. ευρώ από το 2028 και μετά, με καλές προοπτικές ανόδου. Αυτό είναι στο πλαίσιο της τρέχουσας παραγωγής EBITDA ύψους 1,1 δισ. ευρώ περίπου και μεταφράζεται σε δείκτη απόδοσης άνω του 40%, υποθέτοντας 50% κρατικές επιδοτήσεις για επενδύσεις. Με τον περιορισμό των κινεζικών εξαγωγών γαλλίου, η νέα επένδυση τοποθετεί τον όμιλο στον παγκόσμιο χάρτη με 5% της προμήθειας γαλλίου και φέρνει όχι μόνο αυτάρκεια στην ΕΕ αλλά και εξαγωγική δυνατότητα.

«Σε αυτή τη βάση, αυξάνουμε το στόχο τιμής στα €48 (από €47) και παραμένουμε με αξιολόγηση overweight για τη μετοχή του ομίλου. O δείκτης EV/EBITDA μειώνεται από τις 6,2 φορές το 2025 σε 4,6 φορές το 2028 εξαιτίας του ρυθμού ανάπτυξης των EBITDA κατά 4,5% περίπου και την ισχυρή δυναμική απομόχλευσης. Αυτό συγκρίνεται ευνοϊκά με τις ομοειδείς ολοκληρωμένες επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας με δείκτη 7,3 φορές τον δείκτη EV/EBITDA το έτος 2028 και με τις ομοειδείς εταιρείες αλουμινίου στις 4,8 φορές. Τα αποτελέσματα για το 2024 έχουν προγραμματιστεί για την Πέμπτη 20 Φεβρουαρίου. Η πρόβλεψή μας για τα EBITDA του τελευταίου τριμήνου είναι στα €313 εκατ. και για το 2024 στα €1.076 εκατ. και 2% χαμηλότερα από το consensus του Bloomberg», καταλήγει ο οίκος.

Διαβάστε ακόμη: