Σε σταδιακή μεταστροφή υπέρ των διεθνών αγορών και ιδιαίτερα των αναδυόμενων, προχωρά η JP Morgan στη στρατηγική της για το δεύτερο εξάμηνο του 2025. Η τράπεζα διατηρεί την άποψη ότι η δυναμική των αμερικανικών μετοχών δύσκολα θα επαναληφθεί το καλοκαίρι, καθώς η αβεβαιότητα γύρω από τον πληθωρισμό, τα επιτόκια και τις εμπορικές σχέσεις δημιουργεί ένα μείγμα που μοιάζει με «ήπια στασιμοπληθωριστική» φάση. Αντίθετα, η εικόνα στις διεθνείς αγορές εμφανίζεται πιο ισορροπημένη και οι αποτιμήσεις σαφώς ελκυστικότερες.

Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η ανάγνωση της στρατηγικής για τις ελληνικές μετοχές. H JP Morgan αναφέρεται στην Ελλάδα και εντάσσει τη χώρα στο ευρύτερο «καλάθι» των ελκυστικών αναδυόμενων και περιφερειακών αγορών, χάρη στο σχετικά φθηνό προφίλ αποτίμησης, τη σταθερότητα του νομισματικού περιβάλλοντος στην Ευρωζώνη, αλλά και τη βελτιωμένη εικόνα των ελληνικών τραπεζών. Οι αποδόσεις των ελληνικών τραπεζικών μετοχών και η αυξημένη μερισματική πολιτική ευθυγραμμίζονται με τη σύσταση της τράπεζας για παραμονή σε κυκλικούς κλάδους με θεμελιώδη στήριξη, υπό την προϋπόθεση ότι δεν θα υπάρξει επιδείνωση στο μακροοικονομικό σκηνικό.

Για την Ελλάδα, η ενσωμάτωσή της σε ευρύτερα θεματικά «καλάθια» (όπως EM Europe ή Eurozone periphery) που ευνοούνται από την πτώση των αποδόσεων και τη σταθερότητα του ευρώ, επιβεβαιώνει ότι παραμένει σε ευνοϊκή θέση στο επενδυτικό ραντάρ της JP Morgan. Συνυπολογίζοντας τη βελτίωση των αξιολογήσεων, τις χαμηλές αποτιμήσεις και τις προοπτικές ισχυρών μερισμάτων, η ελληνική αγορά μπορεί να αποτελέσει επωφελή επιλογή για επενδυτές που αναζητούν υπεραπόδοση εκτός των παραδοσιακών «ασφαλών καταφυγίων».

Τι εκτιμά για τις διεθνείς μετοχές

Η JP Morgan επισημαίνει ότι οι διεθνείς μετοχές έχουν υπεραποδώσει κατά 14% έναντι των αμερικανικών από την αρχή του έτους, με τις αγορές της Ευρώπης και των αναδυόμενων να επωφελούνται από τη σχετική αδυναμία του δολαρίου. Παρότι διατηρεί ουδέτερη στάση για την Ευρωζώνη σε τακτικό ορίζοντα, θεωρεί ότι η περιοχή δεν θα υστερήσει σημαντικά έναντι των ΗΠΑ σε περίπτωση αναταραχής, ενώ εντοπίζει ευκαιρίες σε κλάδους όπως η άμυνα, οι τράπεζες και οι υποδομές. Ξεχωριστή αναφορά γίνεται στη Γερμανία, η οποία, με τη νέα της δημοσιονομική ώθηση, ενισχύει το θετικό αφήγημα για την περιφέρεια.

Η JP Morgan εμφανίζεται επιφυλακτική για τις ΗΠΑ, με τον δείκτη S&P 500 να διαπραγματεύεται σε 22 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη, χωρίς να αντικατοπτρίζει επαρκώς τους κινδύνους που απορρέουν από την άνοδο του πληθωρισμού και τις πιέσεις στην καταναλωτική δαπάνη. Εκτιμά ότι τα επόμενα τρίμηνα θα μπορούσαν να συνοδευτούν από αρνητικές αναθεωρήσεις στα κέρδη, κυρίως λόγω επιβράδυνσης των εσόδων και πτώσης της ενεργειακής δραστηριότητας. Σε αυτό το περιβάλλον, διεθνείς αγορές όπως η Ιαπωνία, η Κίνα (με φόντο τα νέα μέτρα στήριξης), αλλά και περιφερειακές αγορές της Ευρωζώνης (συμπεριλαμβανομένης της Ελλάδας), συγκεντρώνουν στρατηγικά πλεονεκτήματα.

Η τράπεζα υπογραμμίζει τη σημασία κλαδικής διαφοροποίησης. Διατηρεί θετική στάση για την ευρωπαϊκή αμυντική βιομηχανία, τις τηλεπικοινωνίες, την υγεία και την ακίνητη περιουσία, ενώ εμφανίζεται επιφυλακτική για την τεχνολογία, ιδιαίτερα για τον τομέα των ημιαγωγών και τις μετοχές με υψηλή αποτίμηση χωρίς κερδοφορία. Σε μακροπρόθεσμη βάση, ενθαρρύνει τη στροφή σε μετοχές με θεμελιώδη ποιότητα και σταθερές ταμειακές ροές.