Σε συνέδριο της JP Morgan με Αμερικανούς επενδυτές στο επίκεντρο βρέθηκαν η πολιτική και οι επικείμενες εκλογές στην Τουρκία, την Ελλάδα και, αργότερα μέσα στο έτος, την Πολωνία, το ρυθμιστικό πλαίσιο και τα παγκόσμια θέματα ρευστότητας και χρηματοδότησης.
Οι ελληνικές τράπεζες θεωρούνται ελκυστικές στο πλαίσιο της περιοχής και η Eurobank αποτελεί και επιλογή top pick της JP Morgan από την περιοχή της CEEMEA.
Ο εκλογικός κίνδυνος είναι ευνοϊκός στην Ελλάδα και θετικός στην Τουρκία, εκτιμά η JP Morgan. «Αισθανόμαστε ότι οι επενδυτές αισθάνονται άνετα με την επενδυτική υπόθεση των ελληνικών τραπεζών, με τα ερωτήματα να επικεντρώνονται στη δυναμική του δείκτη απόδοσης αλλά για επιτόκια και μεσοπρόθεσμα για θέματα όπως τα κέρδη αποδοτικότητας και οι επιστροφές κεφαλαίου. Αισθανόμαστε ότι οι επενδυτές αισθάνονται άνετα με το πολιτικό τοπίο και τον εκλογικό κίνδυνο και τις προοπτικές από πάνω προς τα κάτω ευρύτερα», συνεχίζει ο αμερικανικός οίκος.
Οι τράπεζες της Σαουδικής Αραβίας θεωρούνται σχετικά ανθεκτικές και υπάρχει μεγάλη προσοχή στις μεσοπρόθεσμες προοπτικές των πολωνικών τραπεζών. Ειδικά για τις πολωνικές τράπεζες, οι επενδυτές φάνηκαν πρόθυμοι να επανεξετάσουν την επενδυτική περίπτωση, αλλά οι βραχυπρόθεσμοι κίνδυνοι είναι στο επίκεντρο της προσοχής. Πολλοί περιμένουν ένα καλύτερο σημείο εισόδου για 12-13% μεσοπρόθεσμα ROEs, ιδιαίτερα καθώς πλησιάζουν οι εκλογές το φθινόπωρο.
Για τις σαουδαραβικές τράπεζες, οι συζητήσεις πολύ πιο ισορροπημένες γύρω από τις αποτιμήσεις σε σχέση με τις προοπτικές. Ένα βασικό θέμα που κυριαρχεί στις συζητήσεις για τις σαουδαραβικές τράπεζες τα τελευταία δύο χρόνια ήταν η ανάγκη για εκπαίδευση, δεδομένου του μεγέθους των μετοχών του δείκτη. Οι επενδυτές φαίνεται να είναι πολύ πιο ενημερωμένοι για την επενδυτική περίπτωση, με τις συζητήσεις επικεντρώνεται γύρω από τους κινδύνους, όπως η ρευστότητα, μια πιθανή επιβράδυνση των ενυπόθηκων δανείων και οι υψηλές αποτιμήσεις. Ωστόσο, παρ’ όλα αυτά οι αποτιμήσεις θεωρούνται πιο ελκυστικές με την Al Rajhi και την Alinma να θεωρούνται ως προτιμώμενοι τίτλοι.
Στην Τουρκία, οι επενδυτές επιδιώκουν να επαναδραστηριοποιηθούν, με πολλούς να επισκεφθούν τη χώρα πριν ή αμέσως μετά τις εκλογές, με μια αυξανόμενη άποψη ότι μια πιθανή κυβερνητική αλλαγή είναι πιο πιθανή και θα παρουσιάσει ευκαιρίες για την αγορά μακροπρόθεσμα.
Πώς να παίξετε τις τράπεζες της περιοχής CEEMEA
«Βλέπουμε αξία σε όλες τις τράπεζες της CEEMEA, με διαπραγμάτευση στο 1,3x σε Ρ/TBV το 2024 και 7,8x τα κέρδη για απόδοση 17%. Συνεχίζουμε να είμαστε υποεπενδεδυμένα στην αναδυόμενη Ευρώπη, όπου έχουμε προτίμηση στις ελληνικές τράπεζες (έναντι της ουδέτερης σύστασης των νοτιοαφρικανικών τραπεζών) γιατί θεωρούμε ότι φαίνονται πιο ανθεκτικές σε σχετική βάση. Είμαστε υπερεπενδεδυμένοι στη MENA, ιδίως στη Σαουδική Αραβία, και σε όλη την κάλυψή μας οι κορυφαίες επιλογές μας είναι οι Absa, Alinma, Al Rajhi, Eurobank, Nedbank και NLB (όλες με αξιολόγηση overweight)», καταλήγει η JP Morgan.
