Να μειώσει κατά περίπου 10% τις εκδόσεις υπερμακροπρόθεσμων ομολόγων σχεδιάζει η κυβέρνηση της Ιαπωνίας, σύμφωνα με αποκλειστικό ρεπορτάζ του Reuters.
Πρόκειται για μια σπάνια αναθεώρηση του προγράμματος ομολόγων (JGB) που μειώνει τη συνολική έκδοση τους.
Με αυτόν τρόπο η ιαπωνική κυβέρνηση επιχειρεί να καθησυχάσει τις ανησυχίες των αγορών μετά την ασυνήθιστα χαμηλή ζήτηση στις τελευταίες δημοπρασίες υπερμακροπρόθεσμων ομολόγων που εκτόξευσαν τις αποδόσεις σε επίπεδα ρεκόρ.
Επιπλέον η Τράπεζα της Ιαπωνίας ανακοίνωσε αυτή την εβδομάδα ότι από το επόμενο οικονομικό έτος θα επιβραδύνει τις αγορές ομολόγων καθώς κάνει στροφή από τη χαλαρή νομισματική πολιτική.
Το αναθεωρημένο σχέδιο έκδοσης θα συζητηθεί με τους πρωτογενείς διαπραγματευτές σήμερα Παρασκευή.
Επιπλέον, υπάρχουν επίσης προτάσεις για την επαναγορά ορισμένων υπερμακροπρόθεσμων JGB που είχαν εκδοθεί στο παρελθόν με χαμηλά επιτόκια για την καλύτερη εξισορρόπηση της προσφοράς και της ζήτησης.
Η σχεδιαζόμενη μείωση των πωλήσεων ομολόγων διάρκειας 20, 30 και 40 ετών θα αντισταθμιστεί εν μέρει από την αύξηση της έκδοσης βραχυπρόθεσμων ομολόγων, καθώς και ομολόγων ειδικά σχεδιασμένων για νοικοκυριά.
Ως αποτέλεσμα, οι συνολικές προγραμματισμένες πωλήσεις ιαπωνικών κρατικών ομολόγων (JGB) για το έτος έως τον ερχόμενο Μάρτιο θα μειωθούν κατά 500 δισ. γιεν (3,44 δισ. δολάρια) σε 171,8 τρισ. γιεν, σύμφωνα με το σχέδιο του αναθεωρημένου προγράμματος ομολόγων.
Ασκήσεις ισορροπίας
Η έκδοση μεγαλύτερου ποσού βραχυπρόθεσμων ομολόγων, ωστόσο, θα απαιτούσε προσεκτική εξισορρόπηση, καθώς η κυβέρνηση θα έπρεπε να αναχρηματοδοτεί συχνότερα το χρέος της καθιστώντας τα δημόσια οικονομικά πιο ευάλωτα στις διακυμάνσεις της αγοράς ομολόγων.
Συγκεκριμένα, το αναθεωρημένο σχέδιο προβλέπει τη μείωση των πωλήσεων 20ετών JGB κατά 900 δισ. γιεν σε 11,1 τρισ. γιεν, 30ετών JGB κατά 900 δισ. γιεν σε 8,7 τρισ. γιεν και 40ετών JGB κατά 500 δισ. γεν σε 2,5 τρισ. γιεν.
Αυτό σημαίνει ότι από τον επόμενο μήνα, οι πωλήσεις κάθε μιας από αυτές τις διάρκειες θα μειώνονται κατά 100 δισ. γιεν σε κάθε δημοπρασία.
Αντ’ αυτού, η κυβέρνηση θα ενισχύσει τις πωλήσεις διετών ομολόγων, μονοετών και εξάμηνων προεξοφλητικών εντόκων γραμματίων του Δημοσίου κατά 600 δισ. γιεν το καθένα. Σε κάθε δημοπρασία, αρχής γενομένης από τον Οκτώβριο, οι πωλήσεις διετούς χρέους θα αυξηθούν κατά 100 δισ. γιεν στα 2,7 τρισ. γιεν.
Η κυβέρνηση θα αυξήσει επίσης την έκδοση JGBs με εγγύηση κεφαλαίου για τα νοικοκυριά κατά 500 δισεκατομμύρια γιεν.
H αντίδραση των αγορών
Οι αγορές χρέους ανέκαμψαν με αφορμή την είδηση, ενώ η δημοπρασία πενταετών JGB σημείωσε την υψηλότερη ζήτηση των τελευταίων σχεδόν δύο ετών. Τα ομόλογα διεύρυναν τα κέρδη στην απογευματινή συνεδρίαση της Πέμπτης, με αιχμή τους τίτλους μικρότερης διάρκειας. Η απόδοση των πενταετών μειώθηκε κατά 4 μονάδες βάσης στο 0,965%. Οι αποδόσεις κινούνται αντιστρόφως ανάλογα με τις τιμές των ομολόγων. Τα ομόλογα με τη μεγαλύτερη διάρκεια υποχώρησαν, με την απόδοση του 30ετούς τίτλου να αυξάνεται κατά 1,5 μονάδα βάσης στο 2,945%.
«Ήταν μια (θετική) έκπληξη για την αγορά το γεγονός ότι η κυβέρνηση δεν αυξάνει τις πωλήσεις των πενταετών JGB στην αναθεώρηση» τονίζει ο Katsutoshi Inadome, ανώτερος στρατηγικός αναλυτής της Sumitomo Mitsui Trust Asset Management.
«Αλλά η μεγαλύτερη εξάρτηση από τα βραχυπρόθεσμα ομόλογα είναι ένα σημάδι της πτώσης της πιστωτικής ποιότητας της Ιαπωνίας. Ουσιαστικά, δεν είναι ευθύνη του υπουργείου Οικονομικών, αλλά των νομοθέτων να πραγματοποιήσουν τη διαχείριση του χρέους με αίσθημα κρίσης.»
