Ως το πρελούδιο στο πώς σχεδιάζεται να εξελιχθεί σε κορυφαία εταιρεία στον κλάδο των τυχερών παιγνίων και ψυχαγωγίας παγκοσμίως λειτούργησε το Capital Day Update για τη συνένωση OPAP και Allwyn, αποτυπώνοντας την προσπάθεια δημιουργίας ενός ομίλου με νέα κλίμακα, διαφορετικά κέντρα βάρους και μια φιλόδοξη προοπτική διεθνούς ανάπτυξης.

Στο Capital Day Update (CMU) που διάρκεσε περί τις 3 ώρες, έντονη ήταν η παρουσία θεσμικών επενδυτών και αναλυτών, ενώ ερωτήσεις διατύπωσαν στελέχη των Deutsche Bank, Citi, JP Morgan, Piraeus Asset Management, Piraeus Securities, Optima Bank, Eurobank Sec. και Pantelakis.

Τις δύο εταιρείες εκπροσώπησαν οι Ρόμπερτ Χβάταλ, CEO Allwyn, Κένεθ Μόρτον, CFO Allwyn, Καταρίνα Κολμάγιερ, μέλος ΔΣ Allwyn & ΟΠΑΠ, Γιάν Κάρας, CEO ΟΠΑΠ, Πάβελ Μούχα, CFO ΟΠΑΠ, ενώ ο Κάρελ Κομάρεκ, ιδρυτής της Allwyn και βασικός μέτοχος μέσω της KKCG, απηύθυνε βιντεοσκοπημένο μήνυμα.

Οι επικεφαλής της Allwyn έκαναν σαφές ότι η συμφωνία αποτελεί το φυσικό επόμενο βήμα σε μια μακροχρόνια στρατηγική διεθνούς επέκτασης — μια επέκταση που έχει στο ενεργητικό της σημαντικές επιτυχίες: την εξαγορά και ανάπτυξη της Stoiximan, την είσοδο σε αγορές όπως ΗΠΑ, Αυστρία, Ιταλία και Ηνωμένο Βασίλειο, και πλέον την προετοιμασία για την ενσωμάτωση των Novibet και PrizePicks. Η ενοποίηση του ΟΠΑΠ στο ευρύτερο σχήμα προσφέρει τη δυνατότητα απλοποίησης της εταιρικής δομής, καλύτερης ευθυγράμμισης συμφερόντων και πιο ευέλικτης διαχείρισης κεφαλαίου.

Αλλαγή πίστας

Συγκεκριμένα, το μήνυμα για τους μετόχους του ΟΠΑΠ ήταν πως η συνένωση αποτελεί μια αναβάθμιση, μια αλλαγή πίστας σε επίπεδο στρατηγικού χαρακτήρα, γεωγραφικής διαφοροποίησης, τεχνολογικών δυνατοτήτων και μελλοντικών αποδόσεων.

Όπως υπογραμμίζεται στην παρουσίαση και ανέφεραν τα στελέχη της Allwyn, οι μέτοχοι αποκτούν συμμετοχή σε έναν οργανισμό με υπερδιπλάσιο μέγεθος EBITDA (από 0,9 δισ. σε 1,9 δισ. σε pro forma βάση LTM H1-25), ουσιαστική αύξηση του online αποτυπώματος (55% pro forma NGR από 30% σήμερα για τον ΟΠΑΠ) και ελαχιστοποίηση της εξάρτησης από τρίτους προμηθευτές χάρη στις in-house τεχνολογικές δυνατότητες της Allwyn.

Το επιχείρημα είναι απλό: ο ΟΠΑΠ ως εθνικός παίκτης εξελίσσεται και εντάσσεται σε έναν όμιλο που αποκτά το κρίσιμο μέγεθος και τις δυνατότητες να επενδύσει σε ιδιόκτητη τεχνολογία, περιεχόμενο και AI — τρία στοιχεία που αναδεικνύονται από τη διοίκηση ως κλειδιά για την επιβίωση στον μετασχηματισμό της παγκόσμιας αγοράς τυχερών παιγνίων.

Η Allwyn, από την άλλη, αξιοποιεί τον ΟΠΑΠ ως την πιο ασφαλή και στρατηγικά αποτελεσματική διαδρομή προς το χρηματιστήριο, εν προκειμένω το Euronext Athens και μελλοντικά το Λονδίνο ή την Ν. Υόρκη. Στο CMU αποτυπώθηκε το σκεπτικό της KKCG: η συγχώνευση λειτουργεί καλύτερα από ένα παραδοσιακό IPO διότι χτίζει πάνω στη σχέση εμπιστοσύνης με τους υφιστάμενους μετόχους, διατηρεί την αξία της επένδυσης και συγχρόνως διασφαλίζει μια γρήγορη, καθαρή και ρυθμιστικά βιώσιμη εισαγωγή.

Το γεγονός ότι ο Κάρελ Κομαρέκ παραμένει επικεφαλής του νέου σχήματος ενισχύει τη συνέχεια, το governance και την αίσθηση ότι η επόμενη μέρα θα έχει τον ίδιο πρωταγωνιστή που οδήγησε τον όμιλο από μια τοπική εταιρεία της Τσεχίας σε έναν πολυεθνικό παίκτη με σχεδόν €2 δισ. EBITDA. Εξ ου και η αναφορά που έγινε μετά από ερώτηση αναλυτών για τις προνομιούχες μετοχές, με τα στελέχη της Allwyn να αναφέρουν πως δεν θα έχουν καμία ουσιαστική οικονομική επίπτωση, αφού θα εισπράττουν συγκεκριμένο κουπόνι το οποίο θα υπολογιστεί με βάση την τιμή του OΠΑΠ μία ημέρα πριν την έκδοσή τους και δεν θα δικαιούνται το κανονικό μέρισμα. Το ποσό αντιστοιχεί περίπου στο 1% της ανταμοιβής των κατόχων των κοινών μετοχών.

Όπως προέκυψε από την παρουσίαση, η συνένωση ΟΠΑΠ – Allwyn προσδίδει έξι κρίσιμα χαρακτηριστικά:

    1. Κλίμακα (Scale) Η συνδυασμένη εταιρεία γίνεται ο δεύτερος μεγαλύτερος εισηγμένος όμιλος λοταριών και gaming παγκοσμίως, αποκτώντας μέγεθος που της επιτρέπει να εκμεταλλευτεί τάσεις της αγοράς, να διαπραγματεύεται καλύτερα, να επενδύει περισσότερο και να αξιοποιεί οικονομίες κλίμακας σε τεχνολογία, περιεχόμενο και marketing.
    2. Ανάπτυξη (Growth) Ο νέος φορέας εμφανίζει σημαντικά ενισχυμένο προφίλ ανάπτυξης, με προβλεπόμενη διψήφια αύξηση EBITDA CAGR την περίοδο 2024–2026 — πολύ υψηλότερη σε σχέση με τον ΟΠΑΠ ως αυτόνομη εταιρεία.
    3. Διαφοροποίηση (Diversification) Η ενοποίηση δημιουργεί έναν όμιλο με πολλαπλές ηγετικές θέσεις παγκοσμίως σε διαφορετικά προϊόντα (lottery, gaming, iGaming, DFS με αιχμή την PrizePicks) και γεωγραφικές αγορές. Η διαφοροποίηση μειώνει το ρίσκο, ενισχύει τη σταθερότητα των εσόδων και αυξάνει τις στρατηγικές επιλογές.
    4. Κερδοφορία και ταμειακές ροές (Earnings and cash flow) Η συναλλαγή είναι διψήφια ενισχυτική (accretive) τόσο στα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή, όσο και στις ελεύθερες ταμειακές ροές ανά μετοχή ήδη από τον πρώτο χρόνο μετά την ολοκλήρωση. Αυτό σημαίνει πρακτικά υψηλότερη απόδοση για τους μετόχους σε σύντομο χρονικό διάστημα.
    5. Εισόδημα μετόχων (Shareholder income) Ο συνδυασμένος όμιλος διατηρεί πολιτική ελάχιστου μερίσματος €1 ανά μετοχή, ενώ παράλληλα προβλέπεται δυνατότητα για ειδικά μερίσματα και buybacks. Το πλαίσιο κεφαλαιακής διάθεσης είναι σχεδιασμένο να προσφέρει σταθερές, ουσιαστικές διανομές.
    6. Ψηφιοποίηση (Digitalisation) Η Allwyn εισφέρει στον ΟΠΑΠ προηγμένη in-house τεχνολογία, κορυφαίο proprietary περιεχόμενο και AI δυνατότητες που μειώνουν την εξάρτηση από τρίτους, επιταχύνουν την καινοτομία και ενισχύουν την online δυναμική. Το νέο σχήμα αποκτά τεχνολογικό υπόβαθρο που επιτρέπει ταχύτερο time-to-market και διαφοροποίηση προϊόντος,καθώς και παγκοσμίου επιπέδου περιεχόμενο.

Ισχυρή ανάπτυξη και μερίσματα

Το αφήγημα δεν περιορίζεται όμως στα ratios και στις συνέργειες. Η Allwyn προβάλλει την τεχνολογική της υπεροχή ως τον πραγματικό καταλύτη της επόμενης ημέρας, κάτι που αποτυπώνεται σε πολλά σημεία της παρουσίασης, όπου υπογραμμίζεται η σημασία του proprietary tech stack, της ταχύτητας υλοποίησης και της ενσωμάτωσης τεχνητής νοημοσύνης στις λειτουργίες της.

Ο ΟΠΑΠ, που παραδοσιακά ισορροπεί ανάμεσα στο retail και στο online, αποκτά έτσι πρόσβαση σε τεχνολογίες που μπορούν να επιταχύνουν τον ψηφιακό μετασχηματισμό του, να ενισχύσουν την κερδοφορία και να μειώσουν την εξάρτηση από τρίτους.

Στο πλαίσιο αυτό έγινε εκτενή αναφορά στις συνέργειες που αναπτύσσονται σε επίπεδο τεχνολογίας με τη Novibet (ο διευθύνων σύμβουλος της Allwyn, Ρόμπερτ Χβάταλ, ανέφερε πως η εξαγορά θα ολοκληρωθεί στις αρχές του 2026), τις σημαντικές προοπτικές της Betano (χαρακτηρίστηκε ως best in class στην αγορά του igaming), στη σημασία που θα έχει η PrizePicks για την ανάπτυξη στις ΗΠΑ, αλλά και στα τεχνολογικά πλεονεκτήματα που προσφέρει η IWG.

Ιδιαίτερη βαρύτητα αποκτά παράλληλα το μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα. Η νέα εταιρεία υπόσχεται ένα καθαρό συνδυασμό ισχυρής ανάπτυξης και υψηλών μερισμάτων. Το ελάχιστο μέρισμα του €1 ανά μετοχή, το ενδεχόμενο ειδικών διανομών και η δυνατότητα επαναγοράς μετοχών, διαμορφώνουν ένα προφίλ που ευνοεί τους μακροπρόθεσμους income investors και παράλληλα υπηρετεί τη στρατηγική της Allwyn για σταθερή, προβλέψιμη απόδοση προς τους μετόχους. Μετά τη συνένωση η εταιρεία θα παραμείνει μεταξύ των εισηγμένων με τις υψηλότερες μερισματικές αποδόσεις και πάνω από το μέσο όρο του Χ.Α., πέριξ του 6%

Μεταξύ των αναφορών που έγιναν ξεχώρισε και αυτή για την πρόσφατη αλλαγή των φορολογικών συντελεστών για τα online τυχερά παιχνίδια στη Μ. Βρετανία και αυτό επισήμαναν οι επικεφαλής του ομίλου σε ερώτηση για την Νational Lottery που διαχειρίζεται η Allwyn, πως δηλαδή δεν υφίσταται καμία απευθείας επίπτωση αφού πρόκειται για λοταρία. Επίσης η διοίκηση εκτιμά πως επειδή ένα μεγάλο ποσοστό των κερδών και του τζίρου δημιουργείται στις αναδυόμενες αγορές και επειδή η βασική χώρα διαπραγμάτευσης είναι η Ελλάδα, ο ΜSCI θα διατηρήσει τη μετοχή στους δείκτες αναδυόμενων αγορών.

Ακόμη σημειώθηκε πως οι επενδύσεις θα ανέλθουν περίπου στα 280 εκατ. ευρώ φέτος, στα 240 εκατ. ευρώ το 2026 και στα 180 εκατ. ευρώ μεσοπρόθεσμα. Άλλες κεφαλαιακές ανάγκες που αναμένονται το 2026 αφορούν τα δικαιώματα για την Lotto Italia ύψους 465 εκατ. ευρώ, 257 εκατ. ευρώ για την εξαγορά της Novibet, 1,6 δισ. ευρώ για την εξαγορά της Prize Picks και τα δικαιώματα για τα κρατικά λαχεία στην Ελλάδα.

Το συνολικό αποτύπωμα του Capital Day Update ήταν πως η συνένωση ΟΠΑΠ – Allwyn δεν αφορά μόνο τη δημιουργία ενός μεγαλύτερου ομίλου, αλλά τη μετάβαση σε ένα νέο υπόδειγμα εταιρείας τυχερών παιγνίων που βασίζεται στην τεχνολογία, στη διεθνοποίηση και στη διαρκή βελτίωση της εμπειρίας του παίκτη. Για τους μετόχους του ΟΠΑΠ, η συμφωνία ανοίγει την πόρτα σε μια μεγαλύτερη εταιρεία με πιο πλούσιο μείγμα εσόδων, υψηλότερη ανάπτυξη, διεθνοποιημένη παρουσία και σημαντικά μεγαλύτερη ανθεκτικότητα. Για την Allwyn, είναι το βήμα με το οποίο επιβεβαιώνει το παγκόσμιο προφίλ της.

Σημειώνεται πως με βάση το χρονοδιάγραμμα, η συναλλαγή αναμένεται να ολοκληρωθεί το δεύτερο τρίμηνο του 2026, αφού προηγηθούν οι εγκρίσεις των ρυθμιστικών αρχών και πραγματοποιηθεί η Γενική Συνέλευση του OΠΑΠ στις αρχές του 2026.

Διαβάστε ακόμη: