Η επενδυτική εικόνα των ελληνικών τραπεζών εισέρχεται στο 2026 με σαφώς ενισχυμένη δυναμική, όπως προέκυψε από το πρόσφατο επενδυτικό συνέδριο της Autonomous Research με συμμετοχή ελληνικών και κυπριακών τραπεζών. Το timing ήταν στρατηγικό, καθώς προηγήθηκε η ανακοίνωση του MSCI για διαβούλευση σχετικά με πιθανή αναβάθμιση της Ελλάδας από αναδυόμενη σε ανεπτυγμένη αγορά, με εφαρμογή πιθανώς από τον Αύγουστο. Η συγκυρία αυτή ενίσχυσε το ενδιαφέρον των επενδυτών και έδωσε χώρο για πιο αισιόδοξες τοποθετήσεις από τις διοικήσεις των τραπεζών.
Τιμές – στόχοι
Οι τιμές στόχοι για τις τράπεζες είναι σαφείς: η Εθνική Τράπεζα στο 18,62 ευρώ με εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου +23%, η Eurobank στο 5,32 ευρώ με περιθώριο +28% και Top επιλογή, η Τράπεζα Πειραιώς στο 9,86 ευρώ με περιθώριο +15% και η Alpha Bank στο 3,91 ευρώ με αρνητικό περιθώριο -5%.
Το θετικό μομέντουμ του 2025 δεν θεωρείται συγκυριακό. Η ισχυρή πιστωτική επέκταση, η ανθεκτικότητα της κερδοφορίας και η σταθερή άνοδος των εσόδων από προμήθειες δημιουργούν βάσεις για αξιόπιστα επιχειρησιακά πλάνα την περίοδο 2026-2028. Οι ελληνικές τράπεζες πλέον καλύπτουν βασικά κριτήρια ευρωπαϊκών επενδυτών, συνδυάζοντας ανάπτυξη δανείων, ικανοποιητικές αποδόσεις ιδίων κεφαλαίων, υποστηρικτικό μακροοικονομικό περιβάλλον και ελκυστικές αποτιμήσεις.
Εθνική Τράπεζα
Στην Εθνική Τράπεζα, το ενδιαφέρον επικεντρώνεται στο κεφάλαιο. Η διοίκηση διατηρεί τον δείκτη CET1 άνω του 18% και ετοιμάζεται για πιο ενεργή διάθεση κεφαλαίων, είτε μέσω υψηλότερων διανομών είτε μέσω οργανικής ανάπτυξης και επιλεκτικών εξαγορών. Η ισχυρή πιστωτική ζήτηση στους τομείς υποδομών, ενέργειας, τουρισμού και ναυτιλίας συνοδεύεται από αύξηση εσόδων από προμήθειες, με περιθώρια βελτίωσης στο bancassurance.
Τράπεζα Πειραιώς
Η Τράπεζα Πειραιώς εκπέμπει θετικά σήματα, με ισχυρή δυναμική στην οικονομία και στο επιχειρηματικό της μοντέλο. Η πιστωτική επέκταση συνεχίζεται, ενώ η εξαγορά της Εθνικής Ασφαλιστικής θεωρείται στρατηγικός μοχλός για ενίσχυση εσόδων από προμήθειες, τόσο στη λιανική όσο και στην εταιρική πελατεία, με λεπτομέρειες στο Capital Markets Day του Μαρτίου.
Eurobank
Η Eurobank παρουσιάζει πιο διεθνοποιημένο προφίλ. Η ενοποίηση της Ελληνικής Τράπεζας και της CNP στην Κύπρο ενισχύει το αποτύπωμα του ομίλου. Η διοίκηση προβλέπει συνέχιση πιστωτικής ανάπτυξης, με ήπια πορεία καθαρών εσόδων από τόκους σε περιβάλλον χαμηλότερων επιτοκίων, ενώ η ολοκλήρωση της εξαγοράς της Eurolife θα προσθέσει ώθηση στα έσοδα από προμήθειες.
Alpha Bank
Η Alpha Bank διατηρεί συγκρατημένο τόνο. Η οργανική αύξηση καθαρών εσόδων από τόκους αναμένεται σε μεσαία μονοψήφια ποσοστά, με πρόσφατες εξαγορές να λειτουργούν υποστηρικτικά. Παρά τα οφέλη από συνεργασία με UniCredit, η πίεση στα εισοδήματα των νοικοκυριών περιορίζει τις προοπτικές ισχυρής ανάπτυξης στη λιανική.
Τράπεζα Κύπρου
Η Τράπεζα Κύπρου τονίζει τη συνέπεια στην κεφαλαιακή πολιτική, με προτεραιότητα στη σταθερότητα διανομών αντί για έκτακτες κινήσεις. Το συνολικό ποσοστό διανομής με μερίσματα και επαναγορές φτάνει το 100%, ενώ ο εσωτερικός στόχος CET1 παραμένει στο 15%.
Στην αποτίμηση, η Autonomous Research διατηρεί σύσταση υπεραπόδοσης για Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Τράπεζα Πειραιώς, με διψήφια περιθώρια ανόδου, ενώ για την Alpha Bank η στάση παραμένει επιφυλακτική. Το συμπέρασμα είναι σαφές: οι ελληνικές τράπεζες αφήνουν πίσω τη φάση εξυγίανσης και εισέρχονται σε περίοδο ποιοτικής ανάπτυξης και αποτελεσματικής αξιοποίησης κεφαλαίου, σε φιλικότερο περιβάλλον από ποτέ την τελευταία δεκαετία.
