Δύσκολες εποχές για τους επενδυτές που παραμένουν προσηλωμένοι στο κλασικό χαρτοφυλάκιο 60/40, δηλαδή την κατανομή 60% σε μετοχές και 40% σε ομόλογα. Όπως προειδοποιούν οι αναλυτές της Goldman Sachs, οι σημερινές οικονομικές και γεωπολιτικές αβεβαιότητες μειώνουν την αποτελεσματικότητα αυτής της στρατηγικής.
Τα ομόλογα απέτυχαν να αντισταθμίσουν τις απώλειες
Σύμφωνα με την Goldman Sachs, τα μακροπρόθεσμα ομόλογα των ΗΠΑ δεν κατάφεραν να προστατεύσουν τους επενδυτές από τις πρόσφατες πτώσεις των μετοχών.
Τanto στην κλιμάκωση των δασμών στις αρχές Απριλίου όσο και την περασμένη εβδομάδα, όταν αυξήθηκε το κόστος των ομολόγων λόγω ανησυχιών για τη δημοσιονομική βιωσιμότητα, οι ομόλογα και μετοχές υποχώρησαν παράλληλα.
Το φαινόμενο αυτό δεν είναι πρωτόγνωρο, καθώς έχει καταγραφεί και στο παρελθόν κατά τη διάρκεια πληθωριστικών σοκ ή κρίσεων στα εμπορεύματα.
Χρυσός και πετρέλαιο στο επίκεντρο της νέας στρατηγικής
Για καλύτερη προστασία από τους κινδύνους αυτούς, η Goldman προτείνει στους μακροπρόθεσμους επενδυτές δύο εναλλακτικά περιουσιακά στοιχεία: τον χρυσό και το πετρέλαιο.
«Ο χρυσός και το πετρέλαιο αποτελούν κρίσιμα μέσα αντιστάθμισης έναντι των δύο μεγάλων πληθωριστικών σοκ που απειλούν τα χαρτοφυλάκια μετοχών και ομολόγων», εξηγούν οι αναλυτές.
Ο χρυσός προστατεύει από απώλειες λόγω περιορισμένης αξιοπιστίας των κεντρικών τραπεζών και δημοσιονομικής πολιτικής, ενώ το πετρέλαιο προσφέρει άμυνα έναντι σοκ προσφοράς.
Η προσθήκη αυτών των δύο στοιχείων μπορεί να μειώσει τη μέση ετήσια μεταβλητότητα ενός 60/40 χαρτοφυλακίου από 10% σε κάτω από 7%.
Ράλι 26,6% για τον χρυσό το 2025
Η Goldman συνιστά overweight θέση στον χρυσό για επενδυτές που σκοπεύουν να διατηρήσουν τη θέση για πάνω από πέντε χρόνια.
Μέχρι στιγμής, το 2025, ο χρυσός έχει καταγράψει εντυπωσιακή άνοδο 26,6%, σημειώνοντας σειρά ρεκόρ. Αυτό αποδίδεται κυρίως στις ανησυχίες για την πολιτική των ΗΠΑ, τη δημοσιονομική βιωσιμότητα, τα επίπεδα του χρέους και τις πιέσεις προς την ανεξαρτησία της Fed.
«Εάν αυτές οι ανησυχίες ενταθούν, οι τιμές του χρυσού θα μπορούσαν να εκτοξευτούν πολύ πάνω από τις τρέχουσες προβλέψεις μας για 3.700 δολάρια/ουγγιά στο τέλος του έτους και 4.000 δολάρια/ουγγιά έως τα μέσα του 2026», αναφέρουν οι αναλυτές.
Αποδολαριοποίηση και κεντρικές τράπεζες
Ένα ακόμη σημαντικό στήριγμα για τον χρυσό είναι η συνεχιζόμενη αποδολαριοποίηση.
Ξένες κεντρικές τράπεζες συνεχίζουν να αυξάνουν τα αποθέματά τους σε χρυσό, διαφοροποιώντας τα αποθεματικά τους από το δολάριο.
Αυτή η τάση ενισχύθηκε ήδη από το 2023 και προβλέπεται να συνεχιστεί.
Προσεκτική στάση στο πετρέλαιο
Για το πετρέλαιο, η Goldman συνιστά μια θετική αλλά underweight έκθεση.
Παρότι το πετρέλαιο μπορεί να προστατεύσει από σοκ προσφοράς, η υψηλή παραγωγική ικανότητα που παρατηρείται μειώνει τον κίνδυνο ελλείψεων για το 2025 και το 2026.
Το μήνυμα προς τους επενδυτές είναι σαφές: η παραδοσιακή λογική του χαρτοφυλακίου 60/40 δεν αρκεί πλέον για να διαχειριστεί τις σύγχρονες γεωπολιτικές και οικονομικές προκλήσεις.
Ο χρυσός και το πετρέλαιο αποτελούν πλέον κομβικά εργαλεία για τη διατήρηση της ισορροπίας και της ανθεκτικότητας στα σύγχρονα επενδυτικά χαρτοφυλάκια.
