Όσοι παρακολουθούν τις αγορές τις τελευταίες ημέρες, έχουν νιώσει αυτό το γνώριμο σφίξιμο στο στομάχι: οι μετοχές τεχνητής νοημοσύνης διορθώνουν απότομα, το Bitcoin υποχωρεί με ένταση και η αίσθηση είναι ότι «κάτι σπάει».
Το ενδιαφέρον όμως δεν είναι μόνο η πτώση· είναι η σειρά με την οποία συμβαίνει. Για ακόμη μία φορά, το Bitcoin ήταν αυτό που λύγισε πρώτο – πριν χαλάσει η εικόνα στο υπόλοιπο ταμπλό.
Δεν χρειάζεται να είναι κάποιος «crypto believer» για να τον αφορά αυτό. Το Bitcoin έχει εξελιχθεί σε έναν ανεπίσημο αλλά αξιόπιστο προπορευόμενο δείκτη για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλού ρίσκου.
Όταν το ίδιο αρχίζει να ξεφουσκώνει, συχνά ακολουθούν οι υπόλοιποι.
Στον κόσμο των αγορών, υπάρχουν δύο μεγάλες σχολές: η τεχνική ανάλυση και η μακροοικονομία. Η πρώτη κοιτάζει γραφήματα· η δεύτερη κοιτάζει τον κόσμο.
Και κανείς δεν έχει δώσει ακόμη μια οριστική απάντηση στο ποια από τις δύο «λέει πιο πολύ την αλήθεια».
Η σημερινή αναταραχή, όμως, μοιάζει να είναι συνδυασμός και των δύο – με δύο επιπλέον στρώματα: την ψυχολογία των επενδυτών και τη συμπεριφορά των παλιών κατόχων Bitcoin, αυτών που κάθονται πάνω σε μυθικά κέρδη.
Οι κύκλοι του Bitcoin και ο «μαγικός» αριθμός των 1.050 ημερών
Ας ξεκινήσουμε από το τεχνικό κομμάτι. Ο Benjamin Cowan, ένας από τους αναλυτές που παρακολουθούν συστηματικά τους κύκλους του Bitcoin, έχει επισημάνει κάτι που, όσο κι αν ακούγεται «μυστικιστικό», επαναλαμβάνεται με εντυπωσιακή συνέπεια.
Σύμφωνα με τα δεδομένα των προηγούμενων κύκλων, το Bitcoin κάνει περίπου το εξής:
• από το χαμηλότερο σημείο της αγοράς μέχρι το νέο ιστορικό υψηλό χρειάζεται γύρω στις 1.050 ημέρες,
• από το ιστορικό υψηλό μέχρι το επόμενο σημαντικό χαμηλό, περίπου 364 ημέρες.
Αυτό το μοτίβο εμφανίστηκε ξανά και ξανά. Το είδαμε στον κύκλο του 2015–2017, το είδαμε στο 2018, το είδαμε μετά το υψηλό του 2021.
Και τώρα, από το πρόσφατο χαμηλό μέχρι το νέο ιστορικό υψηλό, χρειάστηκαν πάλι κάπου ανάμεσα σε 1.050 και 1.064 ημέρες.
Αν –και είναι μεγάλο το «αν»– το μοτίβο συνεχιστεί, η «λογική» των κύκλων λέει ότι θα μπορούσαμε να δούμε το επόμενο βαθύ χαμηλό κάπου 364 ημέρες μετά το φετινό ιστορικό υψηλό της 6ης Οκτωβρίου. Δηλαδή, περίπου στις αρχές Οκτωβρίου 2026.
Ο κινητός μέσος όρος 50 εβδομάδων: το «σήμα» ότι η γιορτή τελείωσε
Το δεύτερο τεχνικό σήμα που παρακολουθούν πολλοί επενδυτές είναι ο κινητός μέσος όρος 50 εβδομάδων.
Ιστορικά, όταν το Bitcoin βρίσκεται σε ανοδική αγορά, η τιμή του μένει πάνω από αυτή τη γραμμή. Όταν τη διασπά προς τα κάτω και παραμείνει εκεί, πολλοί το διαβάζουν ως μήνυμα ότι ο ανοδικός κύκλος τελείωσε και ότι μπαίνουμε σε bear market.
Στον τωρινό κύκλο, ο μέσος αυτός όρος βρισκόταν περίπου στα 103.000 δολάρια. Η καθοδική διάσπαση αυτής της ζώνης και η παραμονή της τιμής κάτω από αυτήν λειτούργησε σαν καμπανάκι.
Και εδώ είναι που η εικόνα γίνεται πραγματικά ενδιαφέρουσα: αυτό το τεχνικό σήμα ήρθε ενώ οι ειδήσεις για το Bitcoin ήταν θετικές. Περισσότερες εταιρείες, μεγαλύτερη ρυθμιστική καθαρότητα, θεσμοί όπως το Harvard να αγοράζουν εκατοντάδες εκατομμύρια. Όλα έλεγαν «άνοδος». Το διάγραμμα έλεγε «προσοχή». Και κέρδισε το διάγραμμα.
Η μεγάλη εικόνα: Ιαπωνία, Fed και η τιμωρία του ρίσκου
Η μακροοικονομική εξήγηση λέει ότι αλλάζει η παγκόσμια ρευστότητα.
Για χρόνια, η Ιαπωνία ήταν ο μεγάλος «χορηγός» φθηνής ρευστότητας. Το περίφημο carry trade. Με την άνοδο των ιαπωνικών επιτοκίων, αυτή η στρατηγική χάνει τη μαγεία της.
Η Fed τραβά χειρόφρενο στην ποσοτική σύσφιξη (QT)
Η Fed σταματά την QT. Επισήμως ακούγεται θετικό. Ανεπισήμως πολλοί το βλέπουν ως σήμα ότι η αγορά έχει ρωγμές. Σε τέτοιο περιβάλλον, τα assets υψηλού ρίσκου τιμωρούνται πρώτα.
Και πάλι, το Bitcoin είναι η ευκολότερη επένδυση για να «πατήσεις το κουμπί». Διαπραγματεύεται 24/7.
Η μάχη ταυτότητας μέσα στην κοινότητα του Bitcoin
Για τους παλιούς, το Bitcoin είναι χρήμα. Οι τελευταίες αλλαγές (π.χ. OpReturn) το επεκτείνουν σε χώρο δεδομένων: εικόνες, βίντεο, NFTs. Για κάποιους αυτό είναι βλασφημία.
Η άτυπη «IPO» του Bitcoin
Οι πρώτοι κάτοχοι μπορούν πλέον να ρευστοποιήσουν μεγάλα ποσά χάρη στα ETF και τη θεσμική ρευστότητα. Η ρευστοποίηση γίνεται σιγά-σιγά, όχι με κραχ.
Και τώρα τι κάνουμε;
Δεν υπάρχει μία σωστή απάντηση. Πολλοί επενδύουν σταδιακά (dollar-cost averaging). Άλλοι μειώνουν ρίσκο.
Το μόνο βέβαιο: βρισκόμαστε σε φάση επανεκτίμησης του ρίσκου. Το δωρεάν χρήμα τελειώνει.
Το Bitcoin παλεύει με την ταυτότητά του. Οι μεγάλοι παίκτες αποφασίζουν αν θα μείνουν ή θα ρευστοποιήσουν.
Και, όπως πάντα: κανείς δεν ξέρει με βεβαιότητα τι θα γίνει.
Αυτό που μπορείς να ελέγξεις είναι το δικό σου ρίσκο και το πόσο ήρεμα μπορείς να κοιμηθείς όταν όλα «πωλούνται».
