Η Deutsche Bank διατηρεί τη σύσταση «αγορά» και την τιμή στόχο των 39 ευρώ για τη Theon International, επισημαίνοντας ότι τα προκαταρκτικά αποτελέσματα του πρώτου εξαμήνου του 2026 κινήθηκαν αισθητά υψηλότερα από τις εκτιμήσεις της.

Με τιμή αναφοράς τα 34,14 ευρώ στις 24 Ιουλίου, το περιθώριο ανόδου για τη μετοχή διαμορφώνεται περίπου στο 14%.

Ο γερμανικός οίκος δεν προχωρά προς το παρόν σε αναθεώρηση των προβλέψεών του, αναμένοντας την αναλυτική ενημέρωση της διοίκησης στις αρχές Σεπτεμβρίου.

Έκρηξη παραγγελιών και ισχυρή οργανική ανάπτυξη

Οι νέες παραγγελίες της Theon ανήλθαν στα 232,5 εκατ. ευρώ, αυξημένες κατά 38% σε ετήσια βάση και κατά 4% υψηλότερα από την πρόβλεψη της Deutsche Bank.

Ο δείκτης νέων παραγγελιών προς πωλήσεις διαμορφώθηκε στη μία φορά, ενώ το ανεκτέλεστο υπόλοιπο παρέμεινε σε ιδιαίτερα υψηλά επίπεδα, στα 2,3 δισ. ευρώ, παρέχοντας ισχυρή ορατότητα για τα επόμενα έτη.

Τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 35%, στα 248,7 εκατ. ευρώ, ξεπερνώντας κατά 3% τις εκτιμήσεις του οίκου. Η οργανική ανάπτυξη διαμορφώθηκε στο 24,7%, αντανακλώντας τη συνεχιζόμενα ισχυρή ζήτηση για τα συστήματα νυχτερινής όρασης και θερμικής απεικόνισης του ομίλου.

Η μεγαλύτερη έκπληξη ήρθε από την κερδοφορία

Ακόμη πιο εντυπωσιακή ήταν η επίδοση στην κερδοφορία.

Τα προσαρμοσμένα EBITDA αυξήθηκαν κατά 40%, στα 69 εκατ. ευρώ, και διαμορφώθηκαν περίπου 9% υψηλότερα από τις προβλέψεις της Deutsche Bank.

Το περιθώριο EBITDA ενισχύθηκε στο 27,7%, από 26,8% το αντίστοιχο περσινό διάστημα, επιβεβαιώνοντας τη βελτίωση του λειτουργικού μείγματος και την ισχυρή απορρόφηση του σταθερού κόστους.

Τα προσαρμοσμένα λειτουργικά κέρδη ανήλθαν στα 65,1 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 37%, με περιθώριο 26,2%, επίσης υψηλότερο από τις εκτιμήσεις της αγοράς.

Γιατί η αγορά προβληματίζεται παρά τα ισχυρά μεγέθη

Παρά την πολύ ισχυρή εικόνα του πρώτου εξαμήνου, η διοίκηση διατήρησε αμετάβλητη την πρόβλεψη για έσοδα 570-600 εκατ. ευρώ το 2026.

Η Deutsche Bank εκτιμά έσοδα 604 εκατ. ευρώ, ενώ η μέση πρόβλεψη της αγοράς κινείται κοντά στα 599 εκατ. ευρώ.

Η στάση αυτή δημιουργεί ερωτήματα για την πορεία του δεύτερου εξαμήνου. Ο οίκος θεωρεί πιθανό μέρος της υπέρβασης να οφείλεται είτε σε χρονική μετατόπιση εσόδων προς το πρώτο εξάμηνο είτε σε προσωρινό λειτουργικό όφελος που δεν θα επαναληφθεί με την ίδια ένταση στο δεύτερο εξάμηνο.

Εξαγορές: MERIO εντός 2026, HGH Systems στις αρχές του 2027

Στο μέτωπο των εξαγορών, η απόκτηση του 80% της MERIO αναμένεται να ολοκληρωθεί έως το γ’ τρίμηνο του 2026.

Αντίθετα, η εξαγορά της HGH Systems, ύψους 300 εκατ. ευρώ, μετατίθεται για τις αρχές του 2027, γεγονός που περιορίζει προσωρινά την εμφανιζόμενη χρηματοοικονομική μόχλευση στο τέλος του 2026.

Η εξέλιξη αυτή θεωρείται βραχυπρόθεσμα θετική για τον ισολογισμό, καθώς μειώνει την άμεση επιβάρυνση από δανεισμό, αν και μεταθέτει χρονικά τα αναμενόμενα οφέλη από τη συναλλαγή.

Διαβάστε ακόμη: