Η Deutsche Bank χαρακτηρίζει «καλό» το γ’ τρίμηνο της Τράπεζας Κύπρου και προχωρά σε αναβάθμιση του guidance, διατηρώντας σύσταση «αγορά» και τιμή-στόχο τα 8,70 ευρώ. Στα αποτελέσματα, τα καθαρά κέρδη του γ’ τριμήνου ανήλθαν σε 118 εκατ. ευρώ, υπερβαίνοντας την εκτίμηση της τράπεζας κατά 14% και μένοντας πρακτικά αμετάβλητα σε τριμηνιαία βάση. Το καθαρό έσοδο από τόκους υποχώρησε μόλις 1% σε τριμηνιαία βάση (-12% σε ετήσια), καλύτερα του αναμενόμενου, με τη Deutsche Bank να αποδίδει την ανθεκτικότητα σε αντιστάθμιση επιτοκιακού κινδύνου και ανάπτυξη όγκων, συμπεριλαμβανομένου χαμηλότερου κόστους χονδρικής χρηματοδότησης.
Το guidance αναθεωρείται προς τα πάνω: απόδοση ιδίων κεφαλαίων πάνω από 20% σε βάση CET1 15%, καθαρά έσοδα από τόκους (NII) περίπου 720 εκατ. ευρώ (από πάνω από 700 εκατ.), δείκτης κόστους προς έσοδα κάτω από 40% και κόστος κινδύνου κάτω από 40 μονάδες βάσης (στο χαμηλό εύρος του προηγούμενου guidance). Η οργανική δημιουργία κεφαλαίου εκτιμάται με «περιθώριο ανόδου» πάνω από 300 μονάδες βάσης για το έτος (326 μ.β. στο εννεάμηνο).
Στην ποιότητα ενεργητικού, οι προβλέψεις ήταν χαμηλότερες των εκτιμήσεων, με κόστος κινδύνου 33 μ.β. στα ακαθάριστα δάνεια, σχεδόν σταθερό τριμηνιαία. Ο δείκτης NPE διαμορφώθηκε στο 1,6% (ομάδα), με προσαρμογή pro forma στο 1,2% λόγω στοιχείων προς πώληση. Ο δείκτης κάλυψης NPEs ήταν στο 112%.
Στα κεφάλαια, ο CET1 διαμορφώθηκε στο 20,54% (-9 μ.β. τριμηνιαία) επηρεασμένος από αύξηση στα RWA και την εξαγορά της Ethniki Insurance Cyprus (-15 μ.β.), ενώ παραμένει σε ισχύ δεδουλευμένη πρόβλεψη μερίσματος 70%.
Στα αποτελέσματα χρήσης, τα συνολικά έσοδα ξεπέρασαν τις εκτιμήσεις κατά 5% λόγω NII και ενός εφάπαξ ασφαλιστικού εσόδου 8 εκατ. ευρώ. Τα λειτουργικά έξοδα ήταν οριακά υψηλότερα της εκτίμησης, με τον δείκτη κόστους προς έσοδα περί το 40% και σχεδόν σταθερό τριμηνιαία. Οι καταθέσεις ανήλθαν σε 21,46 δισ. ευρώ και τα ακαθάριστα δάνεια σε 10,84 δισ. ευρώ στο τέλος του τριμήνου.
Σε όρους αποτίμησης, στις εκτιμήσεις της Deutsche Bank ο δείκτης P/E διαμορφώνεται σε 4,2 φορές για το 2024, 8,5 φορές για το 2025 και 9,1 φορές για το 2026, με προσαρμοσμένη απόδοση ιδίων κεφαλαίων 20,5% το 2024 και 16,0% το 2025. Η τράπεζα σημειώνει ότι το τρίμηνο επιβεβαιώνει τη θετική της άποψη, με τους στόχους να παραμένουν συντηρητικοί.
