Η Deutsche Bank ανέλυσε τις αποδόσεις των επενδύσεων τα τελευταία 200 χρόνια και κατέληξε σε ένα συμπέρασμα που επιβεβαιώνει τον «κανόνα της 25ετίας»:

όσο μεγαλύτερος ο χρονικός ορίζοντας, τόσο μικρότερος ο κίνδυνος απωλειών.

Μάλιστα, οι πιθανότητες να χάσει κανείς χρήματα επενδύοντας σε μετοχές για 25 χρόνια είναι μόλις 0,8%. 

Οι μακροπρόθεσμοι επενδυτές σχεδόν πάντα κερδίζουν 

Η ανάλυση της Deutsche Bank, προσαρμοσμένη στον πληθωρισμό και εκφρασμένη σε δολαριακή βάση, δείχνει πως: 

  • Οι μετοχές απέδωσαν 4,9% ετησίως κατά μέσο όρο, 
  • Το χαρτοφυλάκιο 60/40 (μετοχές/ομόλογα) απέδωσε 4,2%, 
  • Τα κρατικά ομόλογα 2,6%, 
  • Τα έντοκα γραμμάτια 1,9%, 
  • Ο χρυσός μόλις 0,4%, 
  • Και τα μετρητά -2%. 

Η ιστορική εμπειρία δείχνει ότι η ανάληψη ρίσκου ανταμείβεται, κυρίως λόγω του ανατοκισμού των μερισμάτων στις μετοχές και των κουπονιών στα ομόλογα. 

Ο «κανόνας της 25ετίας» 

Σε ορίζοντα 25 ετών, οι πιθανότητες να χάσει κάποιος επενδύοντας σε μετοχές είναι μόλις 0,8%.
Ακόμη και σε πραγματικούς όρους (δηλαδή μετά τον πληθωρισμό), η πιθανότητα υποαπόδοσης είναι 7,5%. 

Αντίθετα, όταν ο ορίζοντας μικραίνει: 

  • Στη 10ετία, η πιθανότητα ζημίας αυξάνεται στο 6,3%, 
  • Και στην 5ετία, φτάνει στο 13,6%. 

Ουσιαστικά, η έρευνα δείχνει πως ο χρόνος “θεραπεύει” τη μεταβλητότητα των αγορών. 

Η Ελλάδα και η Κένυα: Οι εξαιρέσεις του κανόνα 

Η Ελλάδα αποτελεί μία από τις ελάχιστες χώρες στον κόσμο όπου η 25ετής επένδυση σε μετοχές παραμένει ζημιογόνα.
Σύμφωνα με τα στοιχεία της Deutsche Bank, το Χρηματιστήριο Αθηνών έχει χάσει έως και 90% της αξίας του από τα υψηλά του 1999, ενώ σήμερα εξακολουθεί να απέχει 72% από εκείνα τα επίπεδα. 

Η μόνη άλλη χώρα που βιώνει παρατεταμένη πτώση άνω των 25 ετών είναι η Κένυα. 

Όπως σημειώνει η έκθεση: 

«Ο δρόμος για την ανάκαμψη της ελληνικής αγοράς είναι μακρύς. Η περίπτωση της Ελλάδας αποτελεί ιστορική εξαίρεση, όχι τον κανόνα.» 

Πού απέδωσαν καλύτερα οι επενδύσεις 

Ιστορικά, τα σταθερά πολιτικά και θεσμικά περιβάλλοντα προσφέρουν και τις υψηλότερες αποδόσεις: 

  • Σουηδία: κορυφαία επίδοση με 7,5% ετήσια απόδοση τον τελευταίο αιώνα 
  • ΗΠΑ: 7,2% ετησίως 
  • Δανία: η κορυφαία αγορά στα ομόλογα, με 3,5% μέση απόδοση 

Αντίθετα, η Ιταλία βρίσκεται ανάμεσα στις χειρότερες αγορές για επενδύσεις, με 2,5% μέση απόδοση στις μετοχές και -1,1% στα ομόλογα.
Παρόλα αυτά, την τελευταία πενταετία, η ιταλική αγορά ανέκαμψε εντυπωσιακά, καταγράφοντας 12,2% μέση ετήσια απόδοση. 

Ο χρυσός: Ο διαχρονικός, αλλά όχι αποδοτικός “ασφαλής λιμένας” 

Παρά τη φήμη του ως «ασφαλές καταφύγιο», ο χρυσός αποδίδει ελάχιστα σε βάθος χρόνου.
Σε 200ετή ορίζοντα, η μέση του απόδοση είναι μόλις 0,4%.
Ωστόσο, από το 2000 έως σήμερα, έχει υπεραποδώσει, με μέσο όρο 7,45% ετησίως, ξεπερνώντας τις μετοχές σε ΗΠΑ, Γερμανία και Ηνωμένο Βασίλειο. 

Το προφίλ ρίσκου ανά επενδυτικό προϊόν 

  • Σε 25 χρόνια, υπάρχει 0,1% πιθανότητα να καταγράψει κανείς ονομαστικές ζημίες σε ένα χαρτοφυλάκιο 60/40. 
  • Σε 10 χρόνια, το ποσοστό αυξάνεται στο 6%, 
  • Και σε 5 χρόνια, στο 13%.
    Αντίθετα, στα κρατικά ομόλογα, η πιθανότητα να χάσουν αξία λόγω πληθωρισμού παραμένει περίπου 25%, ανεξάρτητα από τον ορίζοντα. 

 Ο χρόνος είναι ο καλύτερος επενδυτής 

Η ιστορία των αγορών αποδεικνύει πως η υπομονή είναι ο σημαντικότερος σύμμαχος του επενδυτή.
Ακόμη και μέσα σε κρίσεις, πολέμους ή υφέσεις, οι μετοχές μακροπρόθεσμα ανακτούν τη δυναμική τους.
Η Ελλάδα αποτελεί την αρνητική εξαίρεση, όχι όμως την κανονικότητα. 

Όπως αναφέρει η Deutsche Bank: 

«Σε ορίζοντα 25 ετών, η αγορά σχεδόν πάντα δικαιώνει όσους μένουν προσηλωμένοι στη στρατηγική τους.» 

Διαβάστε ακόμη: