ΔΕΗ: Οι στόχοι για το έτος θα επιτευχθούν λένε οι αναλυτές – Πώς είδαν τα αποτελέσματα - Radar.gr

Η ΔΕΗ διατηρεί ισχυρές προοπτικές για το σύνολο της χρονιάς, σύμφωνα με τους αναλυτές παρά τις εποχικές προκλήσεις που επηρέασαν τα οικονομικά μεγέθη του πρώτου τριμήνου.

Όλοι συμφωνούν ότι οι δυσμενείς τάσεις είναι προσωρινές, ενώ η διοίκηση παραμένει προσηλωμένη στην επίτευξη των στόχων για EBITDA 2 δισ. ευρώ και καθαρά κέρδη άνω των 400 εκατ.

Goldman Sachs: Σύσταση «Αγορά», τιμή-στόχος 15,50 ευρώ

Όπως επισημαίνει η αμερικανική τράπεζα, παρά το ήπιο ξεκίνημα το α’ τρίμηνο 2025, οι θεμελιώδεις προοπτικές της εταιρείας παραμένουν θετικές, ειδικά εφόσον επιτευχθούν οι στόχοι για το σύνολο της χρήσης.

Το προσαρμοσμένο EBITDA για το πρώτο τρίμηνο διαμορφώθηκε στα €453 εκατ., ουσιαστικά αμετάβλητο σε ετήσια βάση. Η απόδοση επηρεάστηκε αρνητικά από: την ασθενέστερη επίδοση του τομέα διανομής (λόγω εποχικών παραγόντων), τη μειωμένη παραγωγή από υδροηλεκτρικές μονάδες και αιολικά πάρκα.

Η διοίκηση της ΔΕΗ διατήρησε τις προβλέψεις για EBITDA €2 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €400 εκατ. για το 2025, αναμένοντας εξομάλυνση τα επόμενα τρίμηνα. Αξίζει να σημειωθεί πως το α’ τρίμηνο αντιστοιχεί μόλις στο 20% του στόχου καθαρών κερδών για το έτος – χαμηλότερο ποσοστό από το 25% που είχε σημειωθεί το αντίστοιχο διάστημα του 2024 – στοιχείο που ίσως προκαλέσει σκεπτικισμό στην αγορά αναφορικά με την επίτευξη των στόχων.

Σύμφωνα με την Goldman Sachs, οι βασικοί καθοδικοί κίνδυνοι για τη μετοχή και την επενδυτική της πορεία είναι οι εξής: Πιθανή εντονότερη ρυθμιστική παρέμβαση, χαμηλότερες από τις αναμενόμενες προσθήκες ΑΠΕ, μειωμένες αποδόσεις από νέες επενδύσεις στις ΑΠΕ, καθυστερήσεις στο σχέδιο απεξάρτησης από τον λιγνίτη, πτώση τιμών εμπορευμάτων και ηλεκτρικής ενέργειας, αύξηση επιτοκίων, δυσμενέστερες μακροοικονομικές συνθήκες.

Ως εκ τούτου, παρά τις βραχυπρόθεσμες προκλήσεις στο ξεκίνημα του 2025, η ΔΕΗ συνεχίζει να στηρίζεται σε ισχυρά θεμελιώδη μεγέθη και σε μια φιλόδοξη στρατηγική μετάβασης στην καθαρή ενέργεια. Η επιβεβαίωση των ετήσιων στόχων από τη διοίκηση και η υγιής χρηματοοικονομική θέση ενισχύουν τη θετική επενδυτική προοπτική, με τη μετοχή να εμφανίζει ελκυστικό ανοδικό περιθώριο 12,6%, καταλήγει η επενδυτική τράπεζα.

Στα €15,50 τοποθετεί μετά τα αποτελέσματα του α’ τριμήνου την τιμή στόχο για τη μετοχή της ΔΕΗ η Goldman Sachs, έναντι τρέχουσας τιμής €13,77, ενσωματώνοντας περιθώριο ανόδου 12,6% (σύσταση Αγορά).

Citi: Σύσταση «Αγορά», τιμή-στόχος 16 ευρώ

Η Citi χαρακτηρίζει τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου 2025 της ΔΕΗ ως αδύναμα, εξαιτίας των δυσμενών καιρικών συνθηκών και της εποχικότητας, ωστόσο διατηρεί τη σύσταση “Buy” και τιμή-στόχο τα 16 ευρώ και προβλέπει συνολική απόδοση 20,6% για τη μετοχή, εκ των οποίων 4,4% αφορά τη μερισματική απόδοση.

Παρά την ήπια μείωση των EBITDA και των καθαρών κερδών, οι προοπτικές για το σύνολο του έτους παραμένουν θετικές, ενώ ενισχυτικό στοιχείο αποτελεί και η πρόθεση για νέο πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών. Επιπλέον, τα αποτελέσματα επηρεάστηκαν από την εποχικότητα στον τομέα διανομής (DSO), με τη Citi να εκτιμά πως η σχετική πίεση θα αντιστραφεί το δεύτερο εξάμηνο.

Παράλληλα, η ΔΕΗ γνωστοποίησε την πρόθεσή της να προτείνει στην ετήσια γενική συνέλευση της 25ης Ιουνίου την έγκριση νέου προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών, διάρκειας έως δύο έτη, που θα καλύπτει έως και το 10% του μετοχικού κεφαλαίου – περιλαμβανομένου του ήδη επαναγορασμένου 6%.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της Citi, το πρόγραμμα αυτό θα μπορούσε να ενισχύσει την απόδοση για τον μέτοχο κατά 4% επιπλέον (2% ετησιοποιημένο), ενώ παράλληλα θα μπορούσε να συμβάλει σε αύξηση των κερδών ανά μετοχή (EPS) κατά 1%-3%.

JP Morgan: Σύσταση «Overweight», τιμή-στόχος 18,50 ευρώ

Η J.P. Morgan διατηρεί τη σύσταση «οverweight» για τη μετοχή της ΔΕΗ, με τιμή στόχο τα €18,50 . Παρά τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου, η διοίκηση της ΔΕΗ εμφανίστηκε καθησυχαστική στην τηλεδιάσκεψη με τους αναλυτές, επιβεβαιώνοντας τις προβλέψεις για το 2025. Ο στόχος για προσαρμοσμένα EBITDA ύψους €2 δισ. και καθαρά κέρδη άνω των €400 εκατ. παραμένει αμετάβλητος, με τη διοίκηση να προσδοκά αντιστροφή των δυσμενών εποχικών τάσεων και βελτίωση της απόδοσης των ΑΠΕ στο υπόλοιπο του έτους.

Optima Bank: Σύσταση «Αγορά», τιμή-στόχος 19,70 ευρώ

H Οptima Bank εκτιμά ότι η ΔΕΗ ανακοίνωσε ένα σχετικά ήπιο σύνολο αποτελεσμάτων, λόγω εποχικότητας και αδύναμων καιρικών συνθηκών, σύμφωνα με τις εκτιμήσεις της.
Επιπλέον, το επενδυτικό πρόγραμμα συνεχίζεται σύμφωνα με τον προγραμματισμό, με κύρια έμφαση στην επέκταση των ΑΠΕ και τον εκσυγχρονισμό του δικτύου διανομής.

Η Optima Bank λαμβάνοντας, επίσης, υπόψη τις θετικές προοπτικές για το υπόλοιπο του έτους, καθώς ο όμιλος αναμένει ισχυρότερη συνεισφορά των ΑΠΕ και της υδροηλεκτρικής ενέργειας, αλλά και ανάκαμψη του EBITDA από τον ΔΕΔΔΗΕ κατά 40 εκατ. ευρώ περίπου, καθώς και την ελκυστική αποτίμηση (η ΔΕΗ διαπραγματεύεται με EV/EBITDA 2025 στις 5,9 φορές και με στις P/E 7 φορές για το 2026), επαναλαμβάνει τη σύσταση «αγορά» με τιμή-στόχο στα 19,7 ευρώ ανά μετοχή.

AXIA: Σύσταση «Αγορά», τιμή-στόχος 22,60 ευρώ

H ΑΧΙΑ είδει αδύναμο ξεκίνημα το 2025 για τη ΔΕΗ, καθώς το α’ τρίμηνο επηρεάστηκε από εποχικούς παράγοντες, κυρίως τις χαμηλές αποδόσεις των ΑΠΕ και την υποτονική συνεισφορά του υδροηλεκτρικού τομέα. Οι αναλυτές της διατηρούν σύσταση “αγορά” για τη μετοχή της ΔΕΗ, με τιμή-στόχο τα €22,60, εστιάζοντας στην επιτάχυνση των επενδύσεων σε ΑΠΕ, την ανάκαμψη της κερδοφορίας στο β’ εξάμηνο και τις κινήσεις ενίσχυσης της μετοχικής αξίας. Η διοίκηση εκτιμά ότι το β’ τρίμηνο θα παραμείνει συγκρατημένο, ενώ η ουσιαστική ανάκαμψη της κερδοφορίας αναμένεται στο β’ εξάμηνο του έτους.

Beta Securities: Σύσταση «Αγορά», τιμή-στόχος 15,5 ευρώ

Η Beta Securities εκτιμά ότι η ΔΕΗ ανακοίνωσε ένα αναμενόμενα ήπιο σύνολο αποτελεσμάτων κάτω από τις εκτιμήσεις λόγω εποχικών επιδράσεων. Το προσαρμοσμένο EBITDA διαμορφώθηκε στα €0,45 δισ. το α’ τρίμηνο του 2025, επηρεαζόμενο από εποχικούς παράγοντες. Η ταμειακή ροή (FCF) ήταν οριακά θετική στα €0,03 δισ. παρά τις υψηλές επενδύσεις. Η μόχλευση στις 2,9 φορές με επαρκές περιθώριο για την αύξηση των επενδύσεων μέχρι το ανώτατο όριο των 3,5 φορών που έχει επιβάλει η εταιρεία. Παραμένει θετική για τη μετοχή.

Η Euroxx Securities εκτιμά ότι ο όμιλος της ΔΕΗ ανακοίνωσε τα μεγέθη του α’ τριμήνου, με πιο ήπιες επιδόσεις σε ετήσια βάση λόγω της ασθενέστερης υδροηλεκτρικής ενέργειας, αλλά σε καλό δρόμο για την επίτευξη των στόχων της φετινής χρονιάς. Τα έσοδα για το τρίμηνο διαμορφώθηκαν στα 2,5 δισ. ευρώ από 1,9 δισ. ευρώ το α’ τρίμηνο πέρυσι, με τα προσαρμοσμένα EBITDA να είναι σε ετήσια βάση στα 453 εκατ. ευρώ από 460 εκατ. ευρώ. Τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη μετά τις μειοψηφίες διαμορφώθηκαν σε 77 εκατ. ευρώ από 88 εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο πέρυσι, με σημαντικά χαμηλότερες μειοψηφίες σε ετήσια βάση. Ο καθαρός δανεισμός διαμορφώθηκε σε 5,2 δισ. ευρώ και οι επενδύσεις σε 500 εκατ. ευρώ περίπου, και τα δύο σε γενικές γραμμές σε συμφωνία με πέρυσι.

Κατά τη διάρκεια της τηλεδιάσκεψης, η διοίκηση δήλωσε ότι θα εισαχθεί ένα νέο διετές πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών, για ποσοστό έως και 10% του συνολικού μετοχικού κεφαλαίου (συμπεριλαμβανομένου του ιδίου κεφαλαίου που ήδη κατείχε κατά τη στιγμή της έγκρισης από τη ΓΣ).

Η Eurobank Equities επισημαίνει ότι τα αποτελέσματα της ΔΕΗ του πρώτου τριμήνου ήταν σε γενικές γραμμές σύμφωνα με τις εκτιμήσεις τους, με τα έσοδα να διαμορφώνονται στα 2,5 δισ. ευρώ (+27% σε ετήσια βάση) και τα επαναλαμβανόμενα EBITDA στα 453 εκατ. ευρώ (-2% σε ετήσια βάση). Κάτω από τα EBITDA, ο όμιλος κατέγραψε υψηλότερα καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα και αυξημένες αποσβέσεις λόγω αναπροσαρμογών περιουσιακών στοιχείων, οδηγώντας σε προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη (μετά από μειοψηφίες) ύψους €77 εκατ. (-13% σε ετήσια βάση). Η διοίκηση επανέλαβε τους στόχους της για επαναλαμβανόμενα EBITDA €2 δισ. και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη άνω των €400 εκατ. για το 2025, αναμένοντας επιτάχυνση των επιδόσεων τα επόμενα τρίμηνα.