Σε τροχιά οριστικών αποφάσεων εισέρχεται το πολυσυζητημένο deal της Εθνική Τράπεζα στον ασφαλιστικό κλάδο, με τις εξελίξεις να αναδιατάσσουν τις ισορροπίες όχι μόνο στο bancassurance αλλά συνολικά στον χρηματοοικονομικό χάρτη της χώρας.
Οι πληροφορίες του Radar συγκλίνουν ότι το προβάδισμα έχει πλέον η Allianz, αφήνοντας σε δεύτερο πλάνο – τουλάχιστον στην παρούσα φάση – την NN Hellas, η οποία μέχρι πρότινος θεωρούνταν το μεγάλο φαβορί.
Η διοίκηση της Εθνικής Τράπεζας έχει ήδη εκκινήσει διαδικασία due diligence στην «Allianz Ευρωπαϊκή Πίστη», επιβεβαιώνοντας ότι η επιλογή δεν θα είναι απλώς αποτέλεσμα εμπορικής σύγκρισης παραγωγής, αλλά στρατηγικής αποτίμησης μακροπρόθεσμης αξίας. Το σχήμα που εξετάζεται προβλέπει πολυετή αποκλειστική συνεργασία bancassurance, μειοψηφική συμμετοχή της ασφαλιστικής στην οποία θα καταλήξει το deal με μετοχική παρουσία της Εθνικής, καθώς και σημαντικό up-front fee, μέρος του οποίου αναμένεται να εγγραφεί στα αποτελέσματα χρήσης 2025.
Η NN Hellas, με ηγετική θέση στις τραπεζοασφάλειες και σταθερή παρουσία μεταξύ των πρώτων εταιρειών σε παραγωγή μέσω τραπεζικών δικτύων, φαινόταν να διαθέτει το πλεονέκτημα της άμεσης εμπορικής απόδοσης. Ωστόσο, ο Διευθύνων Σύμβουλος της Εθνικής Τράπεζας Παύλος Μυλωνάς φέρεται να σταθμίζει βαρύτερα το διεθνές αποτύπωμα, την κεφαλαιακή ισχύ και κυρίως την τεχνολογική υπεροχή της Allianz. Η γερμανική πολυεθνική έχει επενδύσει συστηματικά σε ψηφιακές υποδομές, data analytics και αυτοματοποίηση underwriting, στοιχεία που κρίνονται κρίσιμα σε ένα περιβάλλον όπου οι τράπεζες επιδιώκουν αύξηση προμηθειών χωρίς αντίστοιχη αύξηση λειτουργικού κόστους.
Τα οικονομικά στοιχεία της «Allianz Ευρωπαϊκή Πίστη» για το 2024 προσφέρουν μια εικόνα σταθερής κερδοφορίας. Τα ακαθάριστα εγγεγραμμένα ασφάλιστρα διαμορφώθηκαν σε 436,38 εκατ. ευρώ, εκ των οποίων 294,2 εκατ. ευρώ προήλθαν από Γενικές Ασφαλίσεις. Τα κέρδη προ φόρων ανήλθαν σε 16,13 εκατ. ευρώ, ενισχυμένα από την απόδοση του επενδυτικού χαρτοφυλακίου, ενώ οι ασφαλιστικές υποχρεώσεις του χαρτοφυλακίου Ζωής διαμορφώθηκαν σε 392 εκατ. ευρώ, αντιστοιχώντας στο 39% των συνολικών υποχρεώσεων. Το προφίλ αυτό, σε συνδυασμό με την κεφαλαιακή στήριξη του ομίλου Allianz, φαίνεται να δημιουργεί μια πρόταση με ισχυρό στρατηγικό βάθος.
Μπάσιμο της CrediaBank για την ΝΝ
Η NN Hellas, από την πλευρά της, δεν διαθέτει τραπεζικό δίκτυο στη χώρα, ωστόσο έχει δημιουργήσει ένα ιδιαίτερα αξιόλογο χαρτοφυλάκιο πελατών, ισχυρή παρουσία στη ζωή και τις συντάξεις και σημαντική τεχνογνωσία από την ελληνική αγορά, ενώ παραμένει μια εταιρεία με εντυπωσιακά μεγέθη: περίπου 950 εκατ. ευρώ ασφάλιστρα, 370 εκατ. ευρώ ίδια κεφάλαια και 67 εκατ. ευρώ καθαρά κέρδη. Στο προηγούμενο στάδιο των διαπραγματεύσεων φέρεται να είχε εξεταστεί ακόμη και σενάριο απόκτησης ποσοστού περί το 20%, με αποτίμηση που προσέγγιζε τα 80 εκατ. ευρώ για το σχετικό πακέτο. Η μη τελεσφόρηση των συνομιλιών δεν αποκλείει, πάντως, την επανεμφάνισή της στο κάδρο, σε περίπτωση που η διαδικασία με την Allianz δεν ολοκληρωθεί επιτυχώς.
Το ενδιαφέρον είναι ότι οι εξελίξεις στο μέτωπο της Εθνικής έχουν ήδη κινητοποιήσει ανταγωνιστικές δυνάμεις. Η Credia Bank εμφανίζεται αποφασισμένη να εκμεταλλευθεί το παράθυρο ευκαιρίας. Υπό την ηγεσία της Ελένης Βρεττού, η τράπεζα φέρεται να έχει ξεκινήσει διερευνητικές επαφές με την NN Hellas, με στόχο μια στρατηγική συνεργασία ή ακόμη και μετοχική συμμετοχή που θα της επιτρέψει να εισέλθει δυναμικά στις τραπεζοασφάλειες.
Η Διευθύνουσα Σύμβουλος της CrediaBank, δεν έχει κρύψει την στρατηγική της που θέλει την επέκταση του Ομίλου στις ασφαλιστικές εργασίες και σε αυτή την κατεύθυνση αναζητά σταθερά πηγές επαναλαμβανόμενων εσόδων και μεγαλύτερη παρουσία σε προϊόντα υψηλής προστιθέμενης αξίας, όπως τα ασφαλιστικά.
Μια ενδεχόμενη συμφωνία με την NN θα μπορούσε να προσφέρει στην τράπεζα άμεση πρόσβαση σε έτοιμο χαρτοφυλάκιο προϊόντων ζωής, υγείας και αποταμιευτικών ασφαλίσεων, χωρίς το κόστος και τον χρόνο που απαιτεί η ανάπτυξη τέτοιων δομών από μηδενική βάση. Από την άλλη πλευρά, η NN θα εξασφάλιζε ένα τραπεζικό κανάλι διανομής σε μια αγορά που παραμένει υποασφαλισμένη, με σημαντικά περιθώρια ανάπτυξης.
Η κίνηση αυτή δεν είναι αποσπασματική. Η Credia έχει ήδη ανακοινώσει την πρόθεσή της για αύξηση του μετοχικού κεφαλαίου, επιδιώκοντας ενίσχυση της κεφαλαιακής της βάσης και της διασποράς. Παράλληλα, διενεργεί οικονομικό έλεγχο για την εξαγορά της χρηματιστηριακής Παντελάκης έναντι 12 εκατ. ευρώ. Η διεύρυνση σε ασφαλιστικές και επενδυτικές εργασίες εντάσσεται σε μια στρατηγική δημιουργίας πολυπροϊοντικού χρηματοοικονομικού ομίλου με έμφαση στις προμήθειες, σε μια περίοδο όπου τα καθαρά έσοδα από τόκους σταδιακά εξομαλύνονται.
Η αναμέτρηση, συνεπώς, δεν αφορά μόνο την επιλογή ασφαλιστικών συνεργατών από τις Τράπεζες. Αφορά τη διαμόρφωση νέων συμμαχιών σε μια αγορά όπου οι τράπεζες αναζητούν σταθερές, επαναλαμβανόμενες ροές εσόδων εκτός ισολογισμού. Το bancassurance έχει αποδειχθεί κρίσιμο εργαλείο αύξησης προμηθειών, με υψηλές αποδόσεις κεφαλαίου και χαμηλότερο ρυθμιστικό βάρος σε σχέση με τον καθαρό πιστωτικό κίνδυνο.
Το χρονοδιάγραμμα παραμένει σφιχτό. Άτυπος στόχος είναι οι ανακοινώσεις να συμπέσουν με τα οικονομικά αποτελέσματα της Εθνικής για το 2025 στις 27 Φεβρουαρίου, αν και το βάθος του due diligence ενδέχεται να απαιτήσει ολιγοήμερη παράταση και της CrediaBank στις 5 Μαρτίου. Σε κάθε περίπτωση, το αποτέλεσμα θα λειτουργήσει ως καταλύτης για τον κλάδο καθώς οι τράπεζες με την διεύρυνση της παρουσίας τους στον ασφαλιστικό κλάδο, έχουν ως προφανή στόχο να ενισχύσουν τα έσοδα και την κερδοφορία τους, να διαφοροποιήσουν τις πηγές εσόδων τους και να πάψουν να εξαρτώνται από τις αυξομειώσεις των επιτοκίων.
Δεδομένου ότι η ασφαλιστική διείσδυση στην Ελλάδα περιορίζεται στο 2,4% του ΑΕΠ, όταν ο ευρωπαϊκός μέσος όρος είναι υπερτριπλάσιος (7,4%) σύμφωνα με στοιχεία της ΕΑΕΕ, υπάρχουν σημαντικές προοπτικές ανάπτυξης. Ο ρόλος της ιδιωτικής ασφάλισης, τόσο στο συνταξιοδοτικό σύστημα όσο και για την κάλυψη κινδύνων πάσης φύσεως, που σε πολλές περιπτώσεις καθίσταται πλέον υποχρεωτική, κατά πάσα βεβαιότητα θα καταγράψει σημαντική αύξηση την επόμενη 5ετία στην Ελλάδα.
Αν η Allianz «κλειδώσει» τη συμφωνία, η Εθνική θα αποκτήσει εταίρο με διεθνή ισχύ και τεχνολογική υπεροχή, ενισχύοντας τη θέση της στο premium bancassurance. Αν υπάρξει ανατροπή, η NN Hellas διαθέτει τα μεγέθη και την τεχνογνωσία για να επανέλθει. Και στο παρασκήνιο, η Credia Bank επιδιώκει να μετατρέψει μια χαμένη μάχη τρίτων σε δική της στρατηγική ευκαιρία.
