Αυξάνει την τιμή στόχο για τον δείκτη S&P 500 η Savita Subramanian της BofA, με το νέο στόχος για το τέλος του έτους στις 5.400 μονάδες (από 5.000 μονάδες) πριν.

Τα βασικά συμπεράσματα της επενδυτικής τράπεζας για τις αμερικανικές μετοχές είναι:

– Αύξηση στο στόχο για το τέλος του έτους για τον δείκτη S&P 500 από 5.000 σε 5.400 μονάδες (που συνεπάγεται 5% άνοδο), αν και βλέπει κίνδυνο για μια βραχυπρόθεσμη υποχώρησης.

– Οι πρόδρομοι δείκτες συνηγορούν υπέρ της ανόδου για τα κέρδη ανά μετοχή το 2024 στα 235 δολάρια. Οι επιχειρήσεις έχουν στρέψει την προσοχή τους στην παραγωγικότητα.

– Οι bull αγορές τελειώνουν με ευφορία και δεν είμαστε ακόμα εκεί. Το κλίμα έχει βελτιωθεί, αλλά οι τομείς ευφορίας είναι περιορισμένοι (AI, GLP-1).

«Αυξάνουμε τον στόχο μας για το τέλος του έτους για τον δείκτη S&P 500 σε 5.400 (που συνεπάγεται 5% άνοδο από τα τρέχοντα επίπεδα) από 5.000 κυρίως λόγω τροποποιήσεων στις παραδοχές μας για τη δίκαιη αξία. Αλλά η ανοδική μας πεποίθηση έχει ‘ψυχρανθεί’ από τη δημοσίευση των προοπτικών μας για το 2024 εν μέσω της βελτίωσης του κλίματος σε όλη τη Wall Street. Ο δείκτης Sell Side Indicator, ο βασικός μας δείκτης κλίματος, έχει δει αυξανόμενη κατανομή στις μετοχές και είναι πλέον σταθερά ουδέτερος και μειώνουμε τη βαρύτητά του στο πλαίσιό μας. Αλλά μια ουδέτερη κλήση είναι σπάνια σωστή και το καθαρό μήνυμα του πλαισίου μας για το χρονισμό της αγοράς εξακολουθεί να είναι, με μία λέξη, άνοδος», εξηγεί η ομάδα στρατηγικής των μετοχών της BofA.

«Προσαρμόσαμε τις εισροές στο μοντέλο μας για την εύλογη αξία, έναν άλλο από τους πέντε δείκτες-στόχους μας. Το ασφάλιστρο κινδύνου μετοχών (ERP) είναι πιθανό να είναι χαμηλότερο από την πρόσφατη ιστορία, καθώς και τα κανονικοποιημένα κέρδη είναι πιθανό να είναι υψηλότερα. Η μετατόπιση του μείγματος του S&P 500 από τη δεκαετία του ’80 είναι ένας λόγος για ανοδική τάση: ο δείκτης έχει το μισό χρέος, χαμηλότερη μεταβλητότητα EPS και έχει μετατοπιστεί από 70% εταιρείες έντασης ενεργητικού σε 50% εταιρείες ελαφρού ενεργητικού σήμερα. Οι βασικές μας εισροές (αυξημένα πραγματικά επιτόκια, χαμηλότερο ERP όπως στις δεκαετίες του ’80 και του ’90) αποδίδουν στόχο 5.050 με εύρος τιμών bear / bull από τις 4.100 έως τις 6.500 μονάδες», συνεχίζει η τράπεζα.

«Τα περιθώρια κέρδους έχουν διατηρηθεί παρά τις μεγάλες διακυμάνσεις των επιτοκίων και του πληθωρισμού, τα κέρδη ανά μετοχή (EPS) του τετάρτου τριμήνου (4Q23) εξέπληξαν κατά 4%, και οι εκτιμήσεις για τα EPS 2024 έχουν ισοπεδωθεί, επιδεικνύοντας τυπικές περικοπές στις αρχές του έτους- επιπλέον, είναι πιθανή μια πρόσθετη ώθηση από το καλύτερο ΑΕΠ. Οι πρόδρομοι δείκτες (PMI, εξαγωγές, όγκος σιδηροδρομικών μεταφορών) συνηγορούν υπέρ της ανόδου της πρόβλεψής μας για τα κέρδη ανά μετοχή του 2024 στα 235 δολάρια. Τα 243 δολάρια του consensus φαίνονται τώρα λογικά. Αυξάνουμε την παραδοχή μας για τα κανονικοποιημένα κέρδη του 2025 από 230 σε 240 δολάρια για να προσαρμοστούμε σε αυτές τις αλλαγές», προβλέπει η τράπεζα.

«Οι αγορές ταύρων τελειώνουν με ευφορία. Η πλευρά των πωλήσεων έχει γίνει πιο αισιόδοξη για τις μετοχές, όπως επισημάνθηκε παραπάνω, αλλά οι κατανομές των συνταξιοδοτικών ταμείων σε μετοχές εξακολουθούν να βρίσκονται σε χαμηλά επίπεδα 20ετίας και η τοποθέτηση σε ανοδικά θέματα όπως οι μετοχές υψηλού βήτα και οι κυκλικοί τομείς είναι σε πτωτικά άκρα. Αναμένουμε ότι η αγορά θα διευρυνθεί πέραν αυτών των θεμάτων τεχνητής νοημοσύνης και τεχνολογίας, αλλά προειδοποιούμε ότι οι παθητικές εισροές θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε συνεχή δυναμική στις μετοχές ανάπτυξης/μεγαλο-κεφαλαιοποίησης (megacaps) των ΗΠΑ. Η υποχώρηση της αγοράς είναι πιθανή, αλλά το ίδιο ισχύει και για το ράλι στο τέλος του έτους . Κατά μέσο όρο από το 1929, οι υποχωρήσεις 5% έχουν συμβεί φορές το χρόνο και οι διορθώσεις 10% έχουν συμβεί μία φορά το χρόνο. Μετά από τέσσερις μήνες χωρίς ουσιαστική πτώση και ο επικεφαλής τεχνικός μας αναλυτής στις ΗΠΑ βλέπει πτωτικές αποκλίσεις στα τεχνικά στοιχεία. Επίσης, ο VIX έχει αυξηθεί κατά 25% από το δεύτερο τρίμηνο έως τον Νοέμβριο των προεδρικών εκλογών τα προηγούμενα έτη. Αλλά μετά την ημέρα των εκλογών, οι αποδόσεις ήταν γενικά θετικές από την απομάκρυνση της αβεβαιότητας», καταλήγει η Savita Subramanian της BofA.

Διαβάστε ακόμη: