Μια περίοδο στασιμοπληθωρισμού προβλέπει η Berenberg Bank για την ευρωπαϊκή οικονομία, ως αποτέλεσμα των γεωπολιτικών εξελίξεων, όμως, με τα χειρότερα στο μέτωπο του πολέμου στο Ιράν να εκτιμάται ότι θα έχουν τελειώσει έως τα τέλη του Απριλίου, η Ευρώπη οδεύει προς ένα «μίνι-μπουμ», ενώ αναμένεται να κλείσει το αναπτυξιακό χάσμα που την χωρίζει από τις ΗΠΑ τα επόμενα χρόνια.
Οι δασμοί του Αμερικανού προέδρου Donald Trump, η επιδοτούμενη εξαγωγική εκστρατεία της Κίνας και οι επιπτώσεις του πολέμου στη Μέση Ανατολή διακόπτουν την ανοδική πορεία της ευρωπαϊκής οικονομίας και την καταδικάζουν σε ένα επεισόδιο στασιμοπληθωρισμού. «Ακόμα και εάν τα χειρότερα του πολέμου τελειώσουν έως τα τέλη του Απρίλιου, όπως υποθέτει το βασικό σενάριό μας, η ανάπτυξη στην Ευρώπη θα είναι φέτος χαμηλότερη σε σχέση με τον περσινό ρυθμό», σημειώνει η Berenberg.
Ωστόσο, ο οίκος τονίζει ότι η ευρωπαϊκή οικονομία κινούνταν με καλούς ρυθμούς το 2025 και έδειχνε να ενισχύει τη δυναμική της το 2026, με τη βοήθεια και των χαμηλών επιτοκίων της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας.
Για αυτό και τα θετικά θεμελιώδη αναμένεται να βγουν ξανά στην επιφάνεια μόλις περάσουν τα χειρότερα στο γεωπολιτικό μέτωπο. Η Γερμανία θα απαντήσει στον στασιμοπληθωρισμό επιταχύνοντας τις αναπτυξιακές μεταρρυθμίσεις της και συνεχίζοντας τις δημοσιονομικές δαπάνες.
Έτσι, στο πρώτο στάδιο της μεταπολεμικής ανάκαμψης, η Berenberg εκτιμά ότι οι περισσότερες χώρες της Ευρωζώνης θα επιστρέψουν, έως το 2027, στους ρυθμούς ανάπτυξης που εμφάνιζαν το 2025.
Στο δεύτερο στάδιο, θα αρχίσει να λειτουργεί μια αυτοεκπληρούμενη κυκλική δυναμική, καθώς η ισχυρότερη ανάπτυξη και η βελτιωμένη αγορά εργασίας συνήθως ενθαρρύνουν τις επιχειρηματικές επενδύσεις και την ιδιωτική κατανάλωση.
Έτσι, το αργότερο έως το 2028, η Ευρωζώνη αναμένεται να φτάσει σε ρυθμούς ανάπτυξης περίπου 1,5%, κάτι που για τα δεδομένα της περιοχής, αποτελεί ένα «μίνι-μπουμ», σημειώνει η Berenberg.
Η εικόνα είναι διαφορετική στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού, όπου η μεγάλη δημοσιονομική ώθηση και η σχετικά μικρή έκθεση στους κινδύνους από το Ιράν θα επιτρέψουν στην αμερικανική οικονομία να διατηρήσει ανάπτυξη περίπου 2% για φέτος. Όμως, με τον καιρό, η κακή κατανομή κεφαλαίων λόγω των δασμών, η επίμονη αβεβαιότητα γύρω από τις πολιτικές Trump και, κυρίως, η σκληρή καταστολή της μετανάστευσης, αναμένεται να επιβαρύνουν την οικονομία. «Ενώ η Ευρώπη οδεύει προς ένα μίνι-μπουμ, η αμερικανική ανάπτυξη πιθανότατα θα επιβραδύνει κοντά στους δυνητικούς ρυθμούς του 1,5% τα επόμενα χρόνια», σημειώνουν οι αναλυτές.
Ο κίνδυνος της ΕΚΤ
Η Berenberg θεωρεί ότι ο σημαντικότερος κίνδυνος για τις εκτιμήσεις αυτές είναι ένα πιο παρατεταμένο κλείσιμο των Στενών του Ορμούζ. Πέραν αυτού, οι προοπτικές θα εξαρτηθούν σε μεγάλο βαθμό από την ΕΚΤ.
Ο οίκος θεωρεί ότι ο πληθωριστικός κίνδυνος είναι πολύ πιο ήπιος σε σχέση με το 2022, όμως εάν η ΕΚΤ αυξήσει τα επιτόκια ως απάντηση στην προσωρινή αύξηση του πληθωρισμού, τότε η Ευρωζώνη θα μπορούσε να πέσει σε μία μίνι-ύφεση, την οποία η Berenberg χαρακτηρίζει αχρείαστη, στα τέλη του 2026 ή στις αρχές του 2027, πριν η οικονομία αρχίσει να ανακάμπτει από αυτό το λάθος πολιτικής.
Συνεπώς, οι αναλυτές εκφράζουν την ελπίδα ότι η ΕΚΤ δεν θα αλλάξει τα επιτόκια, όπως είναι και το βασικό τους σενάριο.
