Η Alpha Finance-AXIA βλέπει ισχυρό δεύτερο τρίμηνο για τις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες, με εκρηκτική άνοδο προμηθειών, επιτάχυνση πιστωτικής επέκτασης και αυξανόμενες πιθανότητες αναβάθμισης των ετήσιων στόχων.

Σε φάση ισχυρής οργανικής ανάπτυξης εισέρχεται ο ελληνικός τραπεζικός κλάδος, σύμφωνα με την Alpha Finance-AXIA, η οποία προβλέπει ένα ιδιαίτερα δυναμικό δεύτερο τρίμηνο για τις ελληνικές και κυπριακές τράπεζες. Η πιστωτική επέκταση, τα υψηλότερα επιτόκια βάσης και η εντυπωσιακή αύξηση των εσόδων από προμήθειες συνθέτουν ένα περιβάλλον που ενισχύει την κερδοφορία και τροφοδοτεί προσδοκίες για νέο rerating των τραπεζικών μετοχών στο Χρηματιστήριο Αθηνών.

Το ενδιαφέρον της αγοράς δεν περιορίζεται πλέον στα αποτελέσματα του τριμήνου. Οι επενδυτές στρέφουν το βλέμμα στις πιθανές αναβαθμίσεις των επιχειρηματικών στόχων για το σύνολο του 2026 και στις επικείμενες ενδιάμεσες διανομές κερδών προς τους μετόχους, που ενδέχεται να λειτουργήσουν ως νέος καταλύτης για τις αποτιμήσεις.

Ψήφος εμπιστοσύνης στις τράπεζες

Η Alpha Finance διατηρεί σύσταση αγοράς για τη Eurobank με τιμή στόχο τα 5,30 ευρώ, για την Εθνική Τράπεζα με τιμή στόχο τα 17,50 ευρώ, για την Πειραιώς με τιμή στόχο τα 10,60 ευρώ και για την Τράπεζα Κύπρου με τιμή στόχο τα 11,60 ευρώ. Για την Optima Bank δίνει σύσταση διακράτησης και τιμή στόχο τα 8,50 ευρώ. Για την Alpha Bank δεν δημοσιεύεται σύσταση ή τιμή στόχος, καθώς η μετοχή τελεί υπό περιορισμό και οι προβλέψεις βασίζονται στη συγκλίνουσα εκτίμηση της αγοράς.

Κέρδη 1,43 δισ. ευρώ και απόδοση πάνω από 15%

Σε επίπεδο κλάδου, τα εξομαλυμένα καθαρά κέρδη εκτιμάται ότι θα ανέλθουν στα 1,43 δισ. ευρώ, αυξημένα κατά 4,7% σε ετήσια βάση και κατά 5% σε τριμηνιαία βάση. Η εξομαλυμένη απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων αναμένεται στο 15,4%, επίπεδο που επιβεβαιώνει ότι οι ελληνικές τράπεζες διατηρούν υψηλή κερδοφορία παρά τη σταδιακή αποκλιμάκωση των επιτοκίων στην Ευρωζώνη.

Η εικόνα αυτή αποκτά ιδιαίτερη σημασία αν ληφθεί υπόψη ότι πριν από λίγα χρόνια ο κλάδος πάλευε με ζητήματα κεφαλαιακής επάρκειας και υψηλά μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα. Σήμερα, το αφήγημα έχει μετατοπιστεί στην οργανική ανάπτυξη, στην απόδοση κεφαλαίων και στις διανομές μερισμάτων.

Τα επιτόκια συνεχίζουν να στηρίζουν τα έσοδα

Τα καθαρά έσοδα από τόκους προβλέπεται να αυξηθούν κατά 6,5%, στα 2,42 δισ. ευρώ. Η ενίσχυση προέρχεται από την αύξηση των χορηγήσεων αλλά και από το γεγονός ότι τα διατραπεζικά επιτόκια διατηρήθηκαν υψηλότερα από τις αρχικές παραδοχές των διοικήσεων.

Η Alpha Finance εκτιμά ότι το πλήρες όφελος από την ανατιμολόγηση των ισολογισμών θα αποτυπωθεί περισσότερο στο δεύτερο εξάμηνο, γεγονός που αφήνει ανοιχτό το ενδεχόμενο περαιτέρω θετικών εκπλήξεων στα αποτελέσματα.

Έκρηξη προμηθειών αλλάζει το μοντέλο κερδοφορίας

Ακόμη πιο εντυπωσιακή είναι η εικόνα στις προμήθειες, οι οποίες αναμένεται να αυξηθούν κατά 20%, στα 729 εκατ. ευρώ. Η παραγωγή νέων δανείων, οι εισροές σε προϊόντα διαχείρισης κεφαλαίων, οι ασφαλιστικές δραστηριότητες και η συνεισφορά πρόσφατων εξαγορών διευρύνουν σημαντικά τη βάση εσόδων.

Η εξέλιξη αυτή θεωρείται κομβική, καθώς μειώνει σταδιακά την εξάρτηση των τραπεζών από το καθαρό επιτοκιακό αποτέλεσμα και τις φέρνει πιο κοντά στο επιχειρηματικό μοντέλο των μεγάλων ευρωπαϊκών τραπεζών, όπου οι προμήθειες αποτελούν βασικό πυλώνα κερδοφορίας.

Η πιστωτική επέκταση γίνεται ο μεγάλος οδηγός

Η καθαρή πιστωτική επέκταση του κλάδου εκτιμάται στα 3,8 δισ. ευρώ για το δεύτερο τρίμηνο, έναντι 3,5 δισ. ευρώ το πρώτο τρίμηνο. Τα συνολικά δάνεια προβλέπεται να αυξηθούν κατά 9,3% σε ετήσια βάση, στα 204,5 δισ. ευρώ, ενώ οι καταθέσεις αναμένεται να προσεγγίσουν τα 296 δισ. ευρώ.

Ο δείκτης δανείων προς καταθέσεις παραμένει ιδιαίτερα άνετος στο 68%, στοιχείο που υποδηλώνει ότι οι τράπεζες διαθέτουν επαρκή ρευστότητα για να συνεχίσουν τη χρηματοδότηση της οικονομίας χωρίς να πιέζονται από την πλευρά των καταθέσεων.

Πειραιώς: Ισχυρό άλμα κερδών

Για την Πειραιώς προβλέπονται εξομαλυμένα καθαρά κέρδη 340 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 16% σε ετήσια βάση και κατά 22% σε σχέση με το πρώτο τρίμηνο. Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 497 εκατ. ευρώ και οι προμήθειες στα 190 εκατ. ευρώ.

Η ενσωμάτωση της Εθνικής Ασφαλιστικής αρχίζει να αποδίδει πιο ουσιαστικά, ενισχύοντας τα επαναλαμβανόμενα έσοδα και αυξάνοντας τις πιθανότητες αναβάθμισης των στόχων για τα βασικά λειτουργικά έσοδα.

Eurobank: Υψηλότερη κερδοφορία και ισχυρή διαφοροποίηση

Η Eurobank αναμένεται να εμφανίσει εξομαλυμένα κέρδη 380 εκατ. ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 16,6%. Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 683 εκατ. ευρώ.

Η διαφοροποιημένη γεωγραφική παρουσία σε Ελλάδα, Κύπρο και Βουλγαρία, σε συνδυασμό με τις δραστηριότητες διαχείρισης περιουσίας και τραπεζοασφαλιστικών προϊόντων, εξακολουθούν να αποτελούν βασικό ανταγωνιστικό πλεονέκτημα.

Εθνική Τράπεζα: Η οργανική εικόνα παραμένει ισχυρή

Για την Εθνική Τράπεζα προβλέπονται εξομαλυμένα κέρδη 304 εκατ. ευρώ. Η υποχώρηση έναντι του πρώτου τριμήνου αποδίδεται κυρίως στην εξομάλυνση των υψηλών χρηματοοικονομικών κερδών και όχι σε επιδείνωση της βασικής δραστηριότητας.

Τα καθαρά έσοδα από τόκους εκτιμώνται στα 557 εκατ. ευρώ, ενώ η καθαρή πιστωτική επέκταση προσεγγίζει το 1 δισ. ευρώ, εξέλιξη που αυξάνει τις πιθανότητες αναθεώρησης του ετήσιου στόχου χορηγήσεων των 3 δισ. ευρώ.

Alpha Bank: Επιθετική άνοδος προμηθειών

Οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις για την Alpha Bank κάνουν λόγο για εξομαλυμένα κέρδη 235 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 6% σε τριμηνιαία βάση.

Ιδιαίτερη αίσθηση προκαλεί η πρόβλεψη για άνοδο των προμηθειών κατά 34%, στα 163 εκατ. ευρώ, καθώς και για καθαρή πιστωτική επέκταση περίπου 900 εκατ. ευρώ, στοιχεία που υποδηλώνουν επιτάχυνση της εμπορικής δραστηριότητας.

Optima Bank: Υψηλή ανάπτυξη αλλά και κεφαλαιακές ανάγκες

Η Optima Bank αναμένεται να εμφανίσει κέρδη 51,5 εκατ. ευρώ και απόδοση ιδίων κεφαλαίων 27,3%, διατηρώντας εντυπωσιακούς ρυθμούς ανάπτυξης.

Ωστόσο, η ταχεία αύξηση των δανείων απορροφά κεφάλαια και αυξάνει τις ανάγκες προσέλκυσης καταθέσεων, στοιχείο που παρακολουθούν στενά οι αναλυτές.

Τράπεζα Κύπρου: Το μεγάλο χαρτί των μερισμάτων

Για την Τράπεζα Κύπρου εκτιμώνται καθαρά κέρδη 121 εκατ. ευρώ και απόδοση ενσώματων ιδίων κεφαλαίων 18,3%.

Το βασικό επενδυτικό αφήγημα αφορά τις διανομές, καθώς ποσοστό διανομής έως 90% θα μπορούσε να οδηγήσει σε μερισματική απόδοση κοντά στο 9%, μία από τις υψηλότερες στην ευρωπαϊκή τραπεζική αγορά.

Νέος κύκλος rerating για τον κλάδο

Η Alpha Finance-AXIA θεωρεί ότι η συνδυασμένη επίδραση ισχυρής πιστωτικής επέκτασης, υψηλών αποδόσεων κεφαλαίων, αυξημένων προμηθειών και γενναιόδωρων διανομών δημιουργεί τις προϋποθέσεις για συνέχιση του θετικού κύκλου rerating των τραπεζικών μετοχών.

Με την κερδοφορία να διατηρείται σε ιστορικά υψηλά επίπεδα και τις διοικήσεις να αποκτούν μεγαλύτερη ευελιξία σε μερίσματα και επαναγορές μετοχών, ο τραπεζικός κλάδος εμφανίζεται ξανά ως ένας από τους βασικούς πρωταγωνιστές της ελληνικής χρηματιστηριακής αγοράς.

Διαβάστε ακόμη: