Σε ένα ιδιαίτερα απαιτητικό ενεργειακό περιβάλλον εισέρχεται η Ευρώπη, με την τιμή του φυσικού αερίου να ενδέχεται να κινηθεί ακόμη και προς τα 110 ευρώ ανά μεγαβατώρα, εξέλιξη που θα μπορούσε να ενισχύσει τις πληθωριστικές πιέσεις, να διατηρήσει τα επιτόκια σε υψηλά επίπεδα και να περιορίσει την επενδυτική δραστηριότητα.

Την εκτίμηση αυτή διατύπωσε ο πρόεδρος και διευθύνων σύμβουλος του ομίλου AKTOR , Αλέξανδρος Εξάρχου, μιλώντας στο συνέδριο του Economist στη Θεσσαλονίκη. Όπως ανέφερε, ακόμη και η προηγούμενη πρόβλεψή του για άνοδο του TTF προς τα 85 ευρώ/MWh φαίνεται πλέον συντηρητική, καθώς η ευρωπαϊκή τιμή αναφοράς έχει ήδη κινηθεί κοντά στα 75 ευρώ, πριν ξεκινήσει η περίοδος αυξημένης χειμερινής ζήτησης.

Κατά τον επικεφαλής της AKTOR , το πρόβλημα δεν αφορά αποκλειστικά την Ελλάδα, αλλά συνολικά την ευρωπαϊκή οικονομία. Η περιορισμένη διαθεσιμότητα φυσικού αερίου δημιουργεί τον κίνδυνο ενός νέου κύματος ενεργειακής ακρίβειας, με άμεσες επιπτώσεις τόσο στα νοικοκυριά όσο και στις επιχειρήσεις.

Μια παρατεταμένη άνοδος του ενεργειακού κόστους θα μπορούσε, κατά την εκτίμησή του, να τροφοδοτήσει εκ νέου τον πληθωρισμό και να οδηγήσει σε μεγαλύτερη διάρκεια περιοριστικής νομισματικής πολιτικής. Ένα τέτοιο σενάριο θα αύξανε το κόστος χρηματοδότησης και θα περιόριζε τη διάθεση των επενδυτών να αναλάβουν πρόσθετο επιχειρηματικό κίνδυνο.

Η πρόταση για νέο ευρωομόλογο

Μπροστά στον κίνδυνο μιας νέας ενεργειακής κρίσης, ο Αλέξανδρος Εξάρχου θεωρεί ότι η Ευρωπαϊκή Ένωση ενδέχεται να χρειαστεί να επιστρέψει στη λύση του κοινού δανεισμού.

Στο πλαίσιο αυτό, πρότεινε την έκδοση ενός νέου ευρωομολόγου, κατά το πρότυπο του μηχανισμού που χρησιμοποιήθηκε για τη χρηματοδότηση του Ταμείου Ανάκαμψης.

Εκτίμησε μάλιστα ότι προς το τέλος του έτους ή στις αρχές του επόμενου η Ευρώπη μπορεί να βρεθεί μπροστά στην ανάγκη δημιουργίας ενός νέου κοινού χρηματοδοτικού εργαλείου, ώστε να απορροφηθεί μέρος του ενεργειακού κόστους και να προστατευθεί η ιδιωτική κατανάλωση.

Παράλληλα, υπογράμμισε ότι η μελλοντική ενεργειακή στρατηγική της Ευρώπης δεν θα πρέπει να στηρίζεται εκ νέου σε μία μόνο πηγή προμήθειας.

Κατά την άποψή του, εφόσον στο μέλλον καταστεί ξανά διαθέσιμο το ρωσικό φυσικό αέριο, η Ευρωπαϊκή Ένωση θα πρέπει να επιδιώξει μια ισορροπημένη πολιτική μεταξύ αμερικανικού LNG και ρωσικών προμηθειών, τόσο ως προς τις ποσότητες όσο και ως προς τις τιμές.

Το στοίχημα των ξένων επενδύσεων

Ο επικεφαλής της AKTOR συνέδεσε άμεσα την πορεία του ενεργειακού κόστους και των επιτοκίων με τη δυνατότητα της ελληνικής οικονομίας να διατηρήσει την επενδυτική δυναμική που έχει αναπτύξει τα τελευταία χρόνια.

Η κρίσιμη πρόκληση, όπως σημείωσε, είναι κατά πόσο η Ελλάδα θα μπορέσει να συνεχίσει να προσελκύει ιδιωτικά κεφάλαια και μετά την ολοκλήρωση του Ταμείου Ανάκαμψης.

Ιδιαίτερη σημασία αποδίδει στις άμεσες τοποθετήσεις ξένων επενδυτών στο μετοχικό κεφάλαιο ελληνικών επιχειρήσεων, καθώς πρόκειται για επενδύσεις που συνεπάγονται ουσιαστική ανάληψη επιχειρηματικού κινδύνου και όχι απλώς παροχή δανειακής χρηματοδότησης.

Η προσέλκυση τέτοιων κεφαλαίων αποτελεί, κατά τον ίδιο, βασική προϋπόθεση ώστε η ελληνική οικονομία να αποκτήσει μεγαλύτερη αυτονομία και να προχωρήσει σταδιακά σε αλλαγή του παραγωγικού της μοντέλου.

Ωστόσο, προειδοποίησε ότι η συγκεκριμένη πορεία μπορεί να ανακοπεί από μία έντονη επιδείνωση του ευρωπαϊκού οικονομικού περιβάλλοντος, αλλά και από ενδεχόμενη πολιτική αστάθεια στο εσωτερικό.

Ιδιαίτερη αναφορά έκανε και στις κοινωνικές επιπτώσεις που μπορεί να προκαλέσει ένα νέο κύμα ακρίβειας. Μια απότομη άνοδος στο κόστος καυσίμων και καθημερινής διαβίωσης θα πίεζε σημαντικά τα διαθέσιμα εισοδήματα και θα μπορούσε να επηρεάσει ευρύτερα το οικονομικό και πολιτικό περιβάλλον.

Επενδυτικό πρόγραμμα 3,3 δισ. ευρώ από την AKTOR

Μέσα σε αυτές τις συνθήκες, ο όμιλος AKTOR  προχωρεί στην υλοποίηση επενδυτικού προγράμματος περίπου 3,3 δισ. ευρώ, με στόχο μέσα στην επόμενη πενταετία να διαμορφώσει EBITDA μεταξύ 650 και 700 εκατ. ευρώ.

Η χρηματοδότηση του σχεδίου βασίζεται σε σημαντικό βαθμό σε ίδια κεφάλαια. Ο όμιλος έχει αντλήσει 650 εκατ. ευρώ μέσω αύξησης μετοχικού κεφαλαίου και επιπλέον 300 εκατ. ευρώ μέσω ομολογιακής έκδοσης, επιδιώκοντας παράλληλα να διατηρήσει τον δανεισμό σε ελεγχόμενα επίπεδα.

Σύμφωνα με τον Αλέξανδρο Εξάρχου, ο λόγος συνολικού δανεισμού προς EBITDA βρίσκεται σήμερα περίπου στις 1,6-1,8 φορές.

Ακόμη και στο υψηλότερο σημείο του επενδυτικού κύκλου, σε περίπου τρία χρόνια, η διοίκηση εκτιμά ότι ο σχετικός δείκτης δεν θα ξεπεράσει τις 4 φορές, επίπεδο που θεωρεί συμβατό με μια υγιή χρηματοοικονομική διάρθρωση.

Ο επικεφαλής της AKTOR επισήμανε ότι στην αξιολόγηση της μόχλευσης πρέπει να συνυπολογίζεται το σύνολο των υποχρεώσεων, ανεξάρτητα από το εάν πρόκειται για δάνεια με ή χωρίς αναγωγή.

Όπως εξήγησε, τυχόν οικονομικά προβλήματα σε μια θυγατρική δεν μπορούν να αντιμετωπίζονται αποκομμένα από τη συνολική εικόνα του ομίλου, καθώς μπορούν να επηρεάσουν τη φερεγγυότητα και τη δυνατότητά του να αντλήσει νέα κεφάλαια.

Κατασκευές στον πυρήνα, παραχωρήσεις για σταθερές ροές

Παρά τη διεύρυνση της παρουσίας του ομίλου στις παραχωρήσεις και σε άλλες δραστηριότητες, οι κατασκευές θα εξακολουθήσουν να αποτελούν βασικό πυλώνα της AKTOR .

Οι παραχωρήσεις, ωστόσο, προσφέρουν μεγαλύτερη προβλεψιμότητα στις ταμειακές ροές και στην εκτέλεση των έργων, καθώς διαθέτουν εξαρχής εξασφαλισμένη χρηματοδότηση και υπόκεινται σε αυστηρότερο έλεγχο των χρονοδιαγραμμάτων.

Ο Αλέξανδρος Εξάρχου απέρριψε παράλληλα την άποψη ότι οι κατασκευαστικές εταιρείες έχουν κίνητρο να καθυστερούν την εκτέλεση έργων προκειμένου να διεκδικούν πρόσθετες αποζημιώσεις.

Όπως υποστήριξε, κάθε παράταση αυξάνει σημαντικά το κόστος για τον ανάδοχο, ενώ η ανάκτησή του μέσω διεκδικήσεων δεν είναι ούτε δεδομένη ούτε άμεση.

Κατά τον ίδιο, για να περιοριστούν οι καθυστερήσεις απαιτείται τα έργα να δημοπρατούνται μόνο όταν έχει οριστικοποιηθεί το τεχνικό αντικείμενο, έχει εξασφαλιστεί η χρηματοδότηση και έχουν ολοκληρωθεί οι απαραίτητες απαλλοτριώσεις.

Σε διαφορετική περίπτωση, οι χρονικές αποκλίσεις και οι οικονομικές διεκδικήσεις αποτελούν σε μεγάλο βαθμό συνέπεια ελλιπούς αρχικού σχεδιασμού και όχι επιλογή των κατασκευαστικών εταιρειών.

Διαβάστε ακόμη: