Επιφυλακτική παραμένει η UBS απέναντι στα χρηματιστήρια, παρότι ο Αμερικανός πρόεδρος Donald Trump έκανε πίσω από την πρόσφατη απειλή του για δασμούς 50% στα ευρωπαϊκά προϊόντα από την 1η Ιουνίου, επεκτείνοντας την περίοδο των εμπορικών διαπραγματεύσεων έως τις 9 Ιουλίου. Αυτά είναι καλά νέα, αλλά η ταχύτητα της πρόσφατης ανάκαμψης των μετοχών δείχνει ότι οι επενδυτές ίσως να έχουν γίνει υπερβολικά αισιόδοξοι για την πορεία των εμπορικών διαπραγματεύσεων, σημειώνει ο οίκος.
Όπως επισημαίνουν οι αναλυτές της UBS, στις αρχές της περασμένης εβδομάδας, ο S&P 500 είχε φτάσει να απέχει μόλις 3% από το ιστορικό υψηλό του, έχοντας καταγράψει άνοδο σχεδόν 20% από τα χαμηλά της 8ης Απριλίου, στο αποκορύφωμα των ανησυχιών για τον εμπορικό πόλεμο.
Βλέποντας τις υψηλές προσδοκίες να έχουν ήδη προεξοφληθεί από τις αγορές, η UBS υποβάθμισε πρόσφατα τις αμερικανικές μετοχές σε Neutral. Και έπειτα από τις τελευταίες ανακοινώσεις του Trump σημειώνει ότι οι κίνδυνοι παραμένουν και μια επιτυχής ολοκλήρωση των διαπραγματεύσεων δεν θα πρέπει να θεωρείται βέβαιη.
Παρόλα αυτά, έπειτα και από την μείωση των δασμών για την Κίνα, ο οίκος επιμένει στην άποψή του ότι οι υψηλοί τόνοι θα δώσουν τελικά τη θέση τους στον πραγματισμό. Ενθαρρυντικό θεωρείται επίσης και το γεγονός ότι οι πιο ήπιες φωνές μέσα στην κυβέρνηση Trump, όπως εκείνη του υπουργού Οικονομικών Scott Bessent, έχουν αρχίσει να έχουν πιο κυρίαρχο ρόλο.
Το κεντρικό σενάριο της UBS θέλει τον μέσο δασμό των ΗΠΑ να είναι στο τέλος του έτους γύρω στο 15%, με την πιθανότητα πρόσθετων δασμών σε συγκεκριμένους κλάδους.
Όμως όσο διαρκεί η αβεβαιότητα, ο οίκος συστήνει στους επενδυτές να συνεχίσουν να ενισχύουν και να διαφοροποιούν τα χαρτοφυλάκιά τους.
Παρότι η αβεβαιότητα θα συνεχίσει να φέρνει διακυμάνσεις σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, η UBS βλέπει περαιτέρω περιθώρια ανόδου για τις μετοχές σε μακροπρόθεσμο ορίζοντα, εν μέσω αύξησης των εταιρικών κερδών, επιτοκιακών μειώσεων από τη Fed και μεγαλύτερης σταθερότητας της πολιτικής.
Στο πλαίσιο αυτό, συστήνει στους επενδυτές να χρησιμοποιήσουν τους επόμενους μήνες για να αντιμετωπίσουν σταδιακά τα στρατηγικά κενά στο χαρτοφυλάκιό τους και να τοποθετηθούν για την περαιτέρω άνοδο από το 2026 και στη συνέχεια.
Στην Ευρώπη, η UBS συστήνει επιλεκτικές τοποθετήσεις, κυρίως σε περιοχές που δεν έχουν μεγάλη έκθεση στους δασμούς, προσφέρουν δομική ανάπτυξη ή ωφελούνται από τη νομισματική και δημοσιονομική πολιτική. Συγκεκριμένα, ξεχωρίζει τα small και mid-caps της Ευρωζώνης, τον ευρωπαϊκό κλάδο πληροφορικής, τη βιομηχανία και τον κλάδο του real estateΚατά τα άλλα, ο οίκος περιμένει περαιτέρω εξασθένηση του δολαρίου και συστήνει την πώληση του αμερικανικού νομίσματος σε κάθε ράλι.
Ο χρυσός αναμένεται να στηριχθεί από τους επίμονους γεωπολιτικούς κινδύνους, τις συνεχιζόμενες αγορές από τις κεντρικές τράπεζες και τη μείωση των πραγματικών επιτοκίων, εν μέσω πτώσης του δολαρίου. Η UBS διατηρεί την τιμή-στόχο των 3.500 δολαρίων και συστήνει στους επενδυτές να χρησιμοποιούν κάθε πτώση του χρυσού σαν μια ευκαιρία για την αύξηση θέσεων.
