Η κυβέρνηση Trump δείλιασε. Αυτό είναι το συμπέρασμα που έβγαλαν οι αναλυτές της UBS από την απόφαση του Αμερικανού προέδρου να «παγώσει» τους δασμούς για 90 ημέρες. Όπως διαπιστώνει ο ελβετικός επενδυτικός οίκος, φάνηκε ότι η κυβέρνηση δεν είναι τόσο αδιάφορη απέναντι στην επώδυνη πτώση της Wall Street, αλλά έχει ένα «κατώφλι πόνου», το οποίο ξεπεράστηκε. Όμως, η UBS τονίζει πως παρότι ο Trump έκανε πίσω, η ζημιά δεν αντιστρέφεται πλήρως.
Σε βραχυπρόθεσμο ορίζοντα, ο οίκος εκτιμά ότι το θετικό momentum της αγοράς θα διατηρηθεί, καθώς η μεταβλητότητα θα μειωθεί και οι αγοραστές θα επιστρέψουν.
Όμως, η συνολική εικόνα είναι πιο περίπλοκη: Το πλήγμα στην ανάπτυξη από τους δασμούς και τα αντίποινα είναι σημαντικό και δεν έχει προεξοφληθεί πλήρως από την αγορά, σημειώνει η UBS.
Μέχρι στιγμής, οι συγκλίνουσες εκτιμήσεις μιλούν για αύξηση 11,2% στα εταιρικά κέρδη του S&P 500 το 2025 και 12,4% για το επόμενο 12μηνο. Ούτε οι εκτιμήσεις αυτές αλλά ούτε και οι αποτιμήσεις του δείκτη συνάδουν με την ύφεση που θα προκαλούσε ο εμπορικός πόλεμος.
Έπειτα από τις τελευταίες ανακοινώσεις του Trump, η UBS τονίζει ότι οι αυξημένοι δασμοί στην Κίνα και οι μειωμένοι αμοιβαίοι δασμοί για τους υπόλοιπους εμπορικούς εταίρους σημαίνουν ότι ο τελικός δασμός είναι μόνο ελαφρά χαμηλότερος από ό,τι προηγουμένως.
Σε ένα τέτοιο σενάριο (10% καθολικοί δασμοί και περίπου 50% -κατόπιν διαπραγματεύσεων- στην Κίνα), το ΑΕΠ και η εσωτερική ζήτηση στις ΗΠΑ αναμένεται να δεχθούν τόσο μεγάλο χτύπημα ώστε οι εκτιμήσεις για την αύξηση των εταιρικών κερδών θα πρέπει να υποβαθμιστούν σε μονοψήφια επίπεδα, ενδεχομένως και στο μηδέν.
Δεν είναι σαφές εάν η Fed θα μπορέσει να σπεύσει για να σώσει την αμερικανική οικονομία από αυτή την αδυναμία άμεσα, τονίζουν οι αναλυτές, καθώς η Ομοσπονδιακή Τράπεζα δείχνει να ανησυχεί για τον επίμονο πληθωρισμό λόγω των δασμών.
Κατόπιν τούτων, η UBS κρίνει ότι οι κίνδυνοι για την αγορά έχουν περιοριστεί, καθώς η κυβέρνηση Trump άλλαξε γρήγορα γνώμη πριν να εδραιωθεί το bear market και να προκληθούν προβλήματα ρευστότητας που θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε έναν φαύλο κύκλο πτώσης. Ωστόσο, ο οίκος εξακολουθεί να πιστεύει ότι ακόμα και οι μειωμένοι δασμοί θα επιφέρουν ένα σοβαρό χτύπημα στην ανάπτυξη. Οι υποβαθμίσεις των προβλέψεων για τα εταιρικά κέρδη αναμένεται να συνεχιστούν και να αποτελέσουν έναν δυσμενή παράγοντα για το χρηματιστήριο.
Στο πλαίσιο αυτό, η συμβουλή της UBS προς τους πελάτες της είναι να πουλάνε σε κάθε ράλι, μέχρι να έχουμε περισσότερες πληροφορίες για το τι θα γίνει.
