Θετική εικόνα για τον ευρωπαϊκό τραπεζικό κλάδο διαπιστώνει η UBS, σχολιάζοντας τα στοιχεία των κεντρικών τραπεζών για τον Μάρτιο, καθώς, παρά την κλιμάκωση της κρίσης στη Μέση Ανατολή, δεν διαφαίνονται ενδείξεις επιβράδυνσης στους όγκους χορηγήσεων, ενώ η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα διατηρεί πιο «σκληρή» στάση σε ό,τι αφορά τη νομισματική πολιτική.

Για τις ελληνικές τράπεζες, η UBS διαπιστώνει ότι η πιστωτική επέκταση στην Ελλάδα παραμένει ισχυρή και σταθερή, παρά το περιβάλλον γεωπολιτικής αβεβαιότητας στη Μέση Ανατολή.

Σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα, η Ελλάδα συγκαταλέγεται μεταξύ των χωρών της Ευρωζώνης που συνεχίζουν να εμφανίζουν υψηλούς ρυθμούς αύξησης δανείων και καταθέσεων, επιβεβαιώνοντας τη δυναμική του εγχώριου τραπεζικού κλάδου.

Τι έδειξε ο Μάρτιος

Σύμφωνα με την ελβετική τράπεζα, ο Μάρτιος ήταν ο πρώτος πλήρης μήνας μετά την ένταση στη Μέση Ανατολή και οι επιπτώσεις τόσο στους όγκους δανεισμού όσο και στα περιθώρια κέρδους αποδείχθηκαν περιορισμένες.

Η ανθεκτικότητα της πιστωτικής ζήτησης θεωρείται ιδιαίτερα ενθαρρυντική, καθώς υπήρχαν ανησυχίες ότι η γεωπολιτική αβεβαιότητα θα μπορούσε να επηρεάσει αρνητικά την εμπιστοσύνη και τη ζήτηση για νέα δάνεια.

Η UBS εκτιμά επίσης ότι οι προσδοκίες για τα καθαρά έσοδα από τόκους (NII) ενισχύονται περαιτέρω από δύο βασικούς παράγοντες.

Πρώτον, η ΕΚΤ εμφανίζεται πιο επιθετική στις πρόσφατες τοποθετήσεις της, επιβεβαιώνοντας την άνοδο στις καμπύλες αποδόσεων Euribor, swaps και κρατικών ομολόγων που παρατηρείται από τα τέλη Φεβρουαρίου.

Η UBS επισημαίνει ότι η συνολική πιστωτική επέκταση στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,1% τον Μάρτιο

Δεύτερον, τα αποτελέσματα πρώτου τριμήνου των τραπεζών δείχνουν ότι οι εκτιμήσεις της αγοράς παραμένουν συγκρατημένες, παρά την ισχυρή πορεία του κλάδου, καθώς περίπου το 60% των τραπεζών έχει ξεπεράσει έως τώρα τις προβλέψεις για τα καθαρά έσοδα από τόκους.

Θετικό το επενδυτικό story

Η τράπεζα σημειώνει ότι, σε ένα σενάριο αποκλιμάκωσης των γεωπολιτικών εντάσεων σε πιο μόνιμη βάση, τα θεμελιώδη μεγέθη του κλάδου, όπως η κερδοφορία, η αύξηση των κερδών ανά μετοχή και οι διανομές προς τους μετόχους, εξακολουθούν να αποτιμώνται ελκυστικά, με τον κλάδο να διαπραγματεύεται περίπου στις 9 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027.

Σε ό,τι αφορά τη δυναμική των χορηγήσεων, η UBS επισημαίνει ότι η συνολική πιστωτική επέκταση στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,1% τον Μάρτιο, έναντι 2,8% τον Δεκέμβριο, με τις περισσότερες χώρες να εμφανίζουν σταθερούς ή ελαφρώς βελτιωμένους ρυθμούς ανάπτυξης.

Ιδιαίτερα ισχυρή επιτάχυνση κατέγραψαν το Βέλγιο, η Πορτογαλία, η Ιρλανδία και η Ιταλία, ενώ σταθερή παρέμεινε η εικόνα σε Ελλάδα και Ολλανδία, με ρυθμούς κοντά στο 6%. Η Ισπανία κινήθηκε κοντά στο 4%, ενώ Γαλλία και Γερμανία παρέμειναν περίπου στο 1%.

Ανά κατηγορία δανεισμού, οι επιχειρηματικές χορηγήσεις στην Ευρωζώνη παρουσίασαν ήπια επιτάχυνση στο 3%, σχεδόν στα ίδια επίπεδα με τα στεγαστικά δάνεια, τα οποία παρέμειναν σταθερά στο 3,2%.

Στο μέτωπο των καταθέσεων, η αύξηση στην Ευρωζώνη διατηρήθηκε σταθερή στο 4% σε ετήσια βάση, με τις καλύτερες επιδόσεις να σημειώνονται στην Ολλανδία, καθώς και σε Ισπανία, Ελλάδα, Πορτογαλία και Ιρλανδία.

Η UBS υπογραμμίζει ακόμη ότι τα περιθώρια πελατών στην Ευρωζώνη υποχώρησαν ελαφρώς κατά 2 μονάδες βάσης τον Μάρτιο, κυρίως λόγω της Γαλλίας, όπου παρατηρήθηκε συμπίεση στις αποδόσεις των δανείων. Στις περισσότερες άλλες αγορές, ωστόσο, η εικόνα παρέμεινε σταθερή, με τις νέες χορηγήσεις να διατηρούν υγιή επίπεδα αποδόσεων.

Η ελβετική τράπεζα θεωρεί ότι η πειθαρχημένη τιμολογιακή πολιτική που ακολουθούν οι ευρωπαϊκές τράπεζες εξακολουθεί να αποτελεί βασικό στοιχείο της θετικής επενδυτικής ιστορίας του κλάδου.

Ελκυστικές οι αποτιμήσεις

Σε επίπεδο αποτίμησης, η UBS σημειώνει ότι οι ευρωπαϊκές τράπεζες διαπραγματεύονται σήμερα περίπου στις 8,8 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, με δείκτη τιμής προς ενσώματη λογιστική αξία στο 1,45 και εκτιμώμενη απόδοση ιδίων κεφαλαίων κοντά στο 17%.

Παράλληλα, οι συνολικές αποδόσεις προς τους μετόχους για την περίοδο 2026-2027 εκτιμώνται μεταξύ 7% και 8,5%, εκ των οποίων περίπου 5%-6% αφορά μερισματικές διανομές σε μετρητά.

Διαβάστε ακόμη: