Η UBS επαναφέρει στο προσκήνιο τις ευρωπαϊκές μετοχές, ανεβάζοντας τον στόχο για τον δείκτη STOXX 600 στις 600 μονάδες τόσο για το 2025 όσο και για το 2026 και θεωρεί ευκαιρία την τρέχουσα διόρθωση. Ο οίκος θεωρεί ότι η αγορά βρίσκεται σε φάση «νέας ορμής», με ισορροπία ανάμεσα σε ρεαλιστικές αποτιμήσεις, σταθεροποίηση της οικονομικής δραστηριότητας και προσδοκίες για επιτάχυνση των κερδών.
Η τράπεζα σημειώνει ότι το επενδυτικό περιβάλλον στην Ευρώπη παραμένει «επεκτατικό», δηλαδή το πιο ευνοϊκό για τις μετοχές, ενώ οι πρόσφατες διορθώσεις δημιούργησαν ευκαιρίες σε επιλεγμένους τίτλους με διατηρήσιμη δυναμική κερδοφορίας. Το βλέμμα στρέφεται πλέον στο 2026, όταν η UBS προβλέπει άνοδο κερδών κατά περίπου 11% και αυξανόμενες αναβαθμίσεις εκτιμήσεων σε βασικούς κλάδους όπως τράπεζες, ενέργεια και κοινής ωφέλειας, τηλεπικοινωνίες και δομικά υλικά.
Επανέρχεται το re-rating στις μετοχές
Παρότι η αγορά έχει ήδη προεξοφλήσει την πρώτη φάση ανάκαμψης, η UBS θεωρεί ότι υπάρχει ακόμη περιθώριο επαναξιολόγησης, με τον προωθημένο δείκτη τιμής προς κέρδη (P/E) να κινείται προς τις 15,5 φορές, προεξοφλώντας την ανάκαμψη του 2026. Οι εισροές σε ευρωπαϊκά ETF και ενεργά κεφάλαια επανεκκινούν, ενώ η τοποθέτηση των επενδυτών παραμένει σχετικά ουδέτερη, αφήνοντας χώρο για επιλεκτικές τοποθετήσεις.
Κλάδοι σε προτεραιότητα
Οι τομείς που προτιμά η UBS είναι οι ενεργειακές επιχειρήσεις και εταιρείες κοινής ωφέλειας (ιδίως οι ανανεώσιμες πηγές ενέργειας), οι τηλεπικοινωνίες, οι χρηματοοικονομικές εταιρείες και τράπεζες, τα μεταλλεία και τα δομικά υλικά. Αντίθετα, οι ημιαγωγοί, τα χημικά προϊόντα και τα είδη προσωπικής φροντίδας παραμένουν λιγότερο ελκυστικοί, λόγω ασθενέστερης ζήτησης και επιπτώσεων από τις συναλλαγματικές ισοτιμίες.
Στη λίστα των «πιο ισχυρών επιλογών» (conviction names) της UBS ξεχωρίζουν δέκα εταιρείες από διαφορετικούς κλάδους, που συνδυάζουν σταθερή κερδοφορία, ελκυστικές αποτιμήσεις και ισχυρούς ισολογισμούς:
- Aviva – Η βρετανική ασφαλιστική ωφελείται από τα υψηλά επιτόκια και τη συνεχιζόμενη αναδιάρθρωση του ισολογισμού της, προσφέροντας ελκυστική μερισματική απόδοση και αυξανόμενα κεφαλαιακά πλεονάσματα.
- Thales – Ο γαλλικός αμυντικός κολοσσός βρίσκεται στο επίκεντρο του ευρωπαϊκού προγράμματος επανεξοπλισμού. Η UBS τονίζει ότι η αύξηση των προϋπολογισμών για την άμυνα και η τεχνολογική διαφοροποίηση της εταιρείας δημιουργούν σταθερή αναπτυξιακή πορεία.
- GEA Group – Η γερμανική βιομηχανία εξοπλισμού ωφελείται από την ανάκαμψη των επενδύσεων στη βιομηχανία τροφίμων και φαρμάκων, με περιθώρια βελτίωσης στην αποδοτικότητα και τις ταμειακές ροές.
- Tele2 και Telia – Οι δύο σκανδιναβικές εταιρείες τηλεπικοινωνιών προσφέρουν υψηλές μερισματικές αποδόσεις και σταθερές ταμειακές ροές. Η UBS επισημαίνει ότι ο κλάδος τηλεπικοινωνιών προσφέρει σπάνια προβλεψιμότητα κερδών εν μέσω οικονομικής επιβράδυνσης.
- Admiral Group – Ο βρετανικός ασφαλιστικός όμιλος ξεχωρίζει για την κερδοφόρα δραστηριότητα και την ικανότητά του να δημιουργεί πλεονάσματα, επιτρέποντας γενναιόδωρες επιστροφές κεφαλαίου στους μετόχους.
- Engie και SPIE – Οι δύο γαλλικές εταιρείες βρίσκονται στο επίκεντρο της ενεργειακής μετάβασης. Η Engie, με μεγάλη έκθεση στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, είναι βασικός ωφελημένος της ευρωπαϊκής πολιτικής “Green Deal”, ενώ η SPIE, ως πάροχος ενεργειακών υπηρεσιών, τοποθετείται δυναμικά στον κλάδο της ηλεκτροκίνησης και της αναβάθμισης υποδομών.
- Crédit Agricole και Société Générale – Οι δύο γαλλικές τράπεζες βρίσκονται στο επίκεντρο της θετικής στάσης της UBS για τον τραπεζικό κλάδο. Τα υψηλά επιτόκια και η βελτίωση της ποιότητας χαρτοφυλακίων ενισχύουν την κερδοφορία τους, ενώ οι αποτιμήσεις παραμένουν ελκυστικές, με δείκτες P/E 6 έως 7 φορές.
- Iberdrola – Η ισπανική εταιρεία ενέργειας, από τους μεγαλύτερους παραγωγούς ανανεώσιμων πηγών στην Ευρώπη, θεωρείται βασικός ωφελημένος του νέου επενδυτικού κύκλου. Η ανάπτυξη έργων σε Ηνωμένο Βασίλειο, ΗΠΑ και Βραζιλία ενισχύει τη διαφοροποίηση των εσόδων.
- Kion Group – Η γερμανική εταιρεία εξοπλισμού logistics και αυτοματισμού αποθηκών αποτελεί στοίχημα στην ανάκαμψη της ευρωπαϊκής βιομηχανίας και στην αυξημένη επένδυση στην αυτοματοποίηση εφοδιαστικής αλυσίδας.
Η UBS δίνει προτεραιότητα στις ανανεώσιμες πηγές ενέργειας, οι οποίες πλέον θεωρούνται πιο ελκυστικές ακόμη και από τους αμυντικούς κλάδους, χάρη στις υψηλές βαθμολογίες που λαμβάνουν στα εσωτερικά της μοντέλα και στη βαρύτητα που έχουν στις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας. Η θεματική της ηλεκτροκίνησης και της ηλεκτροποίησης παραμένει κεντρική, ενώ ο οίκος σημειώνει ότι η ευρωπαϊκή αγορά υπεραποδίδει της αμερικανικής, λόγω ισχυρότερου ευρώ και προστατευτικών εμπορικών πολιτικών.
