Στο μικροσκόπιο του SSM βρίσκονται τις τελευταίες ημέρες τα σχέδια διανομής μερισμάτων των ελληνικών συστημικών τραπεζών, καθώς οι διοικήσεις υπέβαλαν τις σχετικές αιτήσεις έγκρισης στο πλαίσιο της καθιερωμένης εποπτικής διαδικασίας.

Για την αγορά, ωστόσο, η φετινή διαδικασία έχει έναν ιδιαίτερο συμβολισμό: εκτιμάται ότι είναι από τις τελευταίες φορές που οι ελληνικές τράπεζες θα χρειαστεί να περάσουν από πλήρη έγκριση του επόπτη για τις διανομές τους.

Μετά την πλήρη εξυγίανση των ισολογισμών και την οριστική έξοδο από την εποχή των «κόκκινων» δανείων, το τραπεζικό σύστημα έχει επιστρέψει σε καθεστώς κανονικότητας. Στελέχη του κλάδου σημειώνουν ότι από τη χρήση του 2026 και μετά, το πιθανότερο σενάριο είναι οι ελληνικές τράπεζες να ακολουθούν το μοντέλο που ισχύει για τις περισσότερες ευρωπαϊκές τράπεζες: απλή ενημέρωση του επόπτη για τις προθέσεις διανομής και όχι προληπτική έγκριση.

Αυτό δεν σημαίνει ότι η φετινή διαδικασία είναι τυπική. Αντιθέτως, η εποπτεία εξακολουθεί να εξετάζει τα στοιχεία κεφαλαιακής επάρκειας, τις προβλέψεις κερδοφορίας αλλά και τους πιθανούς κινδύνους που θα μπορούσαν να επηρεάσουν την κεφαλαιακή βάση των τραπεζών. Ωστόσο, οι αγορές δεν αναμένουν εκπλήξεις. Οι ελληνικές τράπεζες εμφανίζουν σήμερα από τα ισχυρότερα κεφαλαιακά προφίλ των τελευταίων δεκαετιών.

Ο μοναδικός παράγοντας που παρακολουθείται στενά από τους επενδυτές είναι η γεωπολιτική ένταση στη Μέση Ανατολή. Παρότι η κρίση αυξάνει την αβεβαιότητα στις διεθνείς αγορές, τραπεζικές πηγές επισημαίνουν ότι τα κεφαλαιακά «μαξιλάρια» των ελληνικών τραπεζών είναι επαρκή ώστε να απορροφήσουν ακόμη και ένα πιο δυσμενές μακροοικονομικό σενάριο.

Οι γενικές συνελεύσεις και το χρονοδιάγραμμα

Οι αποφάσεις για τις διανομές θα επικυρωθούν στις ετήσιες γενικές συνελεύσεις των τραπεζών που έχουν προγραμματιστεί για την άνοιξη. Συγκεκριμένα:

Σε αρκετές περιπτώσεις δεν αποκλείεται οι συνελεύσεις να πραγματοποιηθούν πριν ολοκληρωθεί η τυπική διαδικασία έγκρισης του SSM, με τις αποφάσεις να λαμβάνονται υπό την αίρεση της εποπτικής συναίνεσης.

Η Alpha Bank, μάλιστα, αναμένεται να συνδυάσει τη φετινή συνέλευση με την παρουσίαση του νέου τριετούς επιχειρησιακού της σχεδίου, το οποίο θα δώσει και το στίγμα της πολιτικής διανομών για την περίοδο 2026-2028.

Πειραιώς: Πιο επιθετική πολιτική διανομών

Η Τράπεζα Πειραιώς είναι εκείνη που έστειλε το πιο ισχυρό μήνυμα προς την επενδυτική κοινότητα. Η διοίκηση αναβάθμισε τον στόχο διανομής για τα κέρδη του 2025 στο 55%, από 50% προηγουμένως.

Η κίνηση αυτή μεταφράζεται σε μέρισμα περίπου 0,40 ευρώ ανά μετοχή, ενώ συνδυάζεται με πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 100 εκατ. ευρώ, το οποίο υλοποιήθηκε ήδη στο τέταρτο τρίμηνο του 2025.

Στο επιχειρησιακό σχέδιο της τράπεζας ο στόχος ανεβαίνει ακόμη περισσότερο: η Πειραιώς επιδιώκει να φτάσει σε διανομές έως 65% των καθαρών κερδών, με δυνατότητα ακόμη και για ενδιάμεσες διανομές στο μέλλον.

Παράλληλα, η διοίκηση στοχεύει στη διατήρηση του δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας CET1 κοντά στο 12,5%, με κεφαλαιακό περιθώριο άνω των 200 μονάδων βάσης έναντι των εποπτικών απαιτήσεων.

Eurobank: Σταθερό payout και buyback

Η Eurobank διατηρεί επίσης υψηλό ρυθμό επιβράβευσης των μετόχων. Για τη χρήση 2025 η τράπεζα ανακοίνωσε διανομή 55% των καθαρών κερδών, συνδυάζοντας μέρισμα και επαναγορά μετοχών. Η συνολική επιβράβευση περιλαμβάνει:

Μέρισμα 0,118 ευρώ ανά μετοχή (περίπου 717 εκατ. ευρώ)
Από αυτό, 0,047 ευρώ ανά μετοχή καταβλήθηκε ήδη ως προμέρισμα τον Νοέμβριο του 2025
Πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών ύψους 288 εκατ. ευρώ

Για την περίοδο 2026-2028 η διοίκηση στοχεύει σε payout ratio τουλάχιστον 55%, ενώ τα κέρδη ανά μετοχή εκτιμάται ότι θα αυξάνονται με ρυθμό περίπου 10% ετησίως.

Εθνική Τράπεζα: Στόχος RoTE 17%

Η Εθνική Τράπεζα συνεχίζει να δίνει έμφαση στη βελτίωση των αποδόσεων. Στο επιχειρησιακό της σχέδιο θέτει ως βασικό στόχο για το 2028 την επίτευξη RoTE 17%.

Παράλληλα, τα κέρδη ανά μετοχή αναμένεται να αυξηθούν από 1,38 ευρώ σήμερα σε πάνω από 1,70 ευρώ έως το 2028.

Πέραν των διανομών για τα κέρδη του 2025, η διοίκηση έχει προτείνει και πρόσθετη διανομή κεφαλαίου 300 εκατ. ευρώ το 2026 μέσω προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών, το οποίο αναμένεται να ξεκινήσει μετά τη γενική συνέλευση. Η στρατηγική αυτή αποσκοπεί στο να διατηρηθεί ο δείκτης CET1 κάτω από 16% έως το 2028, διασφαλίζοντας παράλληλα επαρκή κεφαλαιακά αποθέματα.

Alpha Bank: Αναμονή για το νέο business plan

Η Alpha Bank ανακοίνωσε διανομή 55% των καθαρών κερδών της χρήσης 2025, με συνολική επιβράβευση περίπου 519 εκατ. ευρώ. Η διανομή περιλαμβάνει:

  • 259 εκατ. ευρώ μέρισμα σε μετρητά
  • 259 εκατ. ευρώ πρόγραμμα επαναγοράς μετοχών

Μέρος της διανομής έχει ήδη πραγματοποιηθεί, καθώς τον Δεκέμβριο του 2025 καταβλήθηκε προμέρισμα 0,048 ευρώ ανά μετοχή. Το τελικό μέρισμα αναμένεται να φτάσει περίπου 0,065 ευρώ ανά μετοχή μετά τη γενική συνέλευση.

Η αγορά περιμένει τώρα το νέο επιχειρησιακό σχέδιο της τράπεζας, το οποίο αναμένεται να παρουσιαστεί το καλοκαίρι. Οι περισσότεροι αναλυτές εκτιμούν ότι η Alpha θα κινηθεί σταδιακά προς υψηλότερο payout ratio από το 55%.

5 δισ. στους μετόχους έως το 2030

Συνολικά, με βάση τις τρέχουσες εκτιμήσεις των επιχειρησιακών σχεδίων, οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να διανείμουν περίπου 5 δισ. ευρώ στους μετόχους τους έως το 2030.

Για την επενδυτική κοινότητα, η επιστροφή των ελληνικών τραπεζών σε υψηλά επίπεδα διανομών αποτελεί ίσως το πιο ισχυρό μήνυμα ότι ο κλάδος έχει πλέον αφήσει οριστικά πίσω του την περίοδο της κρίσης.

Το επόμενο στοίχημα δεν είναι πλέον η εξυγίανση, αλλά η διατήρηση της κερδοφορίας και των υψηλών αποδόσεων σε ένα διεθνές περιβάλλον που γίνεται όλο και πιο απρόβλεπτο.

Διαβάστε ακόμη: