Σε φάση ώριμης επενδυτικής αφήγησης εισέρχεται εκ νέου το ελληνικό τραπεζικό σύστημα, καθώς ο κύκλος των ετήσιων γενικών συνελεύσεων για το 2026, που άνοιξε μέσα στην εβδομάδα, επιβεβαιώνει ότι η περίοδος της εξυγίανσης έχει πλέον δώσει τη θέση της σε μια στρατηγική σταθερών αποδόσεων προς τους μετόχους.

Μετά από μια χρονιά ισχυρής κερδοφορίας, οι τέσσερις συστημικές τράπεζες –Τράπεζα Πειραιώς, Eurobank, Εθνική Τράπεζα και Alpha Bank– περνούν σε μια νέα φάση, όπου η δημιουργία αξίας για τον μέτοχο αποκτά πιο σταθερά και προβλέψιμα χαρακτηριστικά.

Η αυλαία άνοιξε ήδη με την Τράπεζα Πειραιώς, ενώ ακολουθούν η Eurobank στις 28 Απριλίου, η Εθνική Τράπεζα στις 30 Απριλίου και η Alpha Bank στις 26 Ιουνίου, σε μια συγκυρία όπου η αγορά αναζητά σαφή σήματα για τη βιωσιμότητα των αποδόσεων και την ανθεκτικότητα των επιχειρηματικών μοντέλων σε ένα πιο σύνθετο διεθνές περιβάλλον.

Το βασικό μήνυμα που εκπέμπεται από τις διοικήσεις είναι ότι το ελληνικό banking story δεν είναι πλέον ένα turnaround case, αλλά μια επενδυτική ιστορία κανονικότητας, με ισχυρή οργανική κερδοφορία, βελτιωμένους ισολογισμούς και αυξημένη δυνατότητα επιστροφής κεφαλαίου.

Από την εξυγίανση στην απόδοση

Η μετάβαση αυτή αποτυπώνεται πρωτίστως στις διανομές κερδών. Μετά από χρόνια περιορισμών, οι τράπεζες αυξάνουν σημαντικά τα payout ratios, σηματοδοτώντας την πλήρη επαναφορά τους σε καθεστώς ανταμοιβής των μετόχων.

Με βάση τις ανακοινώσεις των 4 μεγάλων του κλάδου, η συνολική διανομή από τα κέρδη της χρήσης του 2025 θα διαμορφωθεί στα 2,83 δισ. ευρώ. Πρόκειται για επίπεδα υψηλότερα σε σχέση με την αρχική καθοδήγηση και αυξημένα κατά 50% περίπου σε σύγκριση με την αμέσως προηγούμενη χρήση, ως αποτέλεσμα κυρίως της διεύρυνσης του ποσοστού διάθεσης του καθαρού αποτελέσματος.

Αθροιστικά σε μετρητά και με προγράμματα επαναγοράς ιδίων μετοχών επιστρέφεται στους μετόχους το 61% της περυσινής κερδοφορίας έναντι 43% ένα χρόνο νωρίτερα.

Από το συνολικό ποσό, το μεγαλύτερο μέρος, 1,68 δισ. ευρώ, θα δοθεί σε χρήμα και τα 1,15 δισ. ευρώ θα αξιοποιηθεί για την απόκτηση μέσω του ΧΑ με σκοπό την ακύρωση, τίτλων κάθε τράπεζας.

Σημειώνεται ότι ήδη από τα τέλη του 2025 οι ελληνικές τράπεζες έχουν μοιράσει προμέρισμα ύψους 581 εκατ. ευρώ για την περυσινή χρήση. Ως εκ τούτου, τους επόμενους μήνες θα επιστραφούν περίπου 1,1 δισ. ευρώ σε μετρητά, ενώ το ίδιο περίπου ποσό θα αξιοποιηθεί για buyback δράσεις.

Τράπεζα Πειραιώς

Η Τράπεζα Πειραιώς ανεβάζει το ποσοστό διανομής στο 55%, με συνολική ανταμοιβή που προσεγγίζει τα 600 εκατ. ευρώ για τη χρήση 2025. Το πακέτο περιλαμβάνει μέρισμα 0,40 ευρώ ανά μετοχή, πρόγραμμα επαναγοράς έως 11 εκατ. ιδίων μετοχών και πρόσθετη διανομή προς το προσωπικό. Η διοίκηση υπό τον Χρήστος Μεγάλου υπογραμμίζει ότι η στρατηγική παραμένει προσανατολισμένη στη σταδιακή ενίσχυση των αποδόσεων τα επόμενα χρόνια, με παράλληλη διατήρηση ισχυρής κεφαλαιακής βάσης.

  • Ως ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος έχει οριστεί η 9η Ιουνίου, ενώ η πληρωμή του θα γίνει στις 15 Ιουνίου.

Eurobank

Η Eurobank κινείται στο ίδιο επίπεδο, με payout 55% και συνολική ανταμοιβή άνω των 700 εκατ. ευρώ, συνδυάζοντας μέρισμα και επαναγορά μετοχών. Η διοίκηση έχει ήδη αφήσει ανοιχτό το ενδεχόμενο διατήρησης υψηλών διανομών και στα επόμενα έτη, επιχειρώντας να ενισχύσει την επενδυτική ελκυστικότητα της μετοχής σε ένα περιβάλλον αυξημένου ανταγωνισμού για κεφάλαια.

Πάνω από 5,6 δις. ευρώ προσφέρθηκαν για το ομόλογο της Eurobank

  • Ημερομηνία αποκοπής του δικαιώματος είναι η 11η Μαΐου, ενώ η πληρωμή θα γίνει στις 15 Μαΐου.

Εθνική Τράπεζα

Ακόμη πιο επιθετική είναι η πολιτική της Εθνική Τράπεζα, η οποία φθάνει σε payout 60% και συνολική διανομή που αγγίζει το 1 δισ. ευρώ. Το ποσοστό διανομής κερδών ανέρχεται σε 60%, που αντιστοιχεί σε 700 εκατ. ευρώ (77 σεντς ανά μετοχή) και το οποίο απαρτίζεται κατά 40% (500 εκατ. ευρώ , 0,51 ευρώ ανά μετοχή σε μετρητά) και 20% (200 εκατ. ευρώ, 0,26 ευρώ/μετοχή) μέσω επαναγοράς ιδίων μετοχών.

Εθνική Τράπεζα: Πάει για δύο εξαγορές – Εκτός της Allianz εξετάζει και εξαγορά ευρωπαϊκής τράπεζας

  • Το δικαίωμα στο μέρισμα θα αποκοπεί στις 5 Ιουνίου και η πληρωμή του θα γίνει στις 12 Ιουνίου.

Ωστόσο, η Διοίκηση της ΕΤΕ θα εισηγηθεί στην ετήσια γενική συνέλευση των μετόχων και πρόσθετη διανομή 300 εκατ. ευρώ, που θα υλοποιηθεί μέσω buy back. Το πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών που «τρέχει» έχει υλοποιηθεί σε ποσοστό άνω του 80% και τον Ιούνιο θα ενεργοποιηθεί νέο πρόγραμμα.
Ο CEO της Εθνικής Τράπεζας, Παύλος Μυλωνάς, θα πει στους μετόχους ότι οι υψηλές ανταμοιβές θα συνεχιστούν τα επόμενα χρόνια. Βεβαίως, στο δίλημμα αν η Τράπεζα θα επιλέξει να αξιοποιήσει τα υπερβάλλοντα κεφάλαιά της μέσω διανομών ή εξαγορών/συγχωνεύσεων, η ζυγαριά θα κλίνει στις εξαγορές, εφόσον είναι υψηλής ποιότητας και προσδίδουν αξία στην Τράπεζα και τους μετόχους της.

Alpha Bank

Η Alpha Bank ακολουθεί με στόχο διανομής 55% και συνολικό ποσό άνω των 500 εκατ. ευρώ, υιοθετώντας ένα ισορροπημένο μοντέλο μεταξύ άμεσης ανταμοιβής και ενίσχυσης της μελλοντικής αξίας μέσω buybacks.

Alpha Bank: Αναβάλλεται το Investor Day – Επιβεβαιώνεται το guidance 2026

  • Ημερομηνία αποκοπής του μερίσματος θα είναι η 1η Ιουλίου και η πληρωμή του θα γίνει στις 8 Ιουλίου.

Το επενδυτικό αφήγημα και το τεστ του 2026

Η βελτίωση των θεμελιωδών μεγεθών έχει ήδη αρχίσει να αποτυπώνεται στις αποτιμήσεις των τραπεζικών μετοχών, χωρίς ωστόσο να έχει εξαλειφθεί πλήρως το discount έναντι των ευρωπαϊκών ομίλων.

Αυτό δημιουργεί περιθώρια περαιτέρω ανόδου, εφόσον επιβεβαιωθεί η διατηρησιμότητα της κερδοφορίας και η συνέχιση των υψηλών διανομών. Παράλληλα, η πιθανή αναβάθμιση της ελληνικής αγοράς σε ανεπτυγμένη κατηγορία θα μπορούσε να λειτουργήσει ως καταλύτης εισροής νέων κεφαλαίων.

Το ενδιαφέρον των ξένων επενδυτών παραμένει ισχυρό, καθώς οι ελληνικές τράπεζες προσφέρουν έναν συνδυασμό υψηλών αποδόσεων και βελτιούμενων θεμελιωδών μεγεθών, σε μια περίοδο όπου η αναζήτηση αποδόσεων αποτελεί βασικό ζητούμενο στις διεθνείς αγορές.
Παρά τη θετική εικόνα, το 2026 αναμένεται να αποτελέσει έτος δοκιμασίας για τη βιωσιμότητα του τραπεζικού story. Τα αποτελέσματα του πρώτου τριμήνου θα αποτελέσουν τον πρώτο ουσιαστικό δείκτη για το κατά πόσο η δυναμική του 2025 μπορεί να διατηρηθεί.

Η εξέλιξη των επιτοκίων, η πορεία της πιστωτικής επέκτασης και η συμπεριφορά των μη εξυπηρετούμενων δανείων θα βρεθούν στο επίκεντρο της προσοχής των επενδυτών.

Σε κάθε περίπτωση, το βασικό συμπέρασμα που προκύπτει είναι ότι οι ελληνικές τράπεζες έχουν εισέλθει σε μια νέα εποχή. Από την επιβίωση και την εξυγίανση, περνούν πλέον στη φάση της απόδοσης και της δημιουργίας αξίας, με τους μετόχους να βρίσκονται στο επίκεντρο της στρατηγικής τους.

Διαβάστε ακόμη: