Για εβδομάδες, ο δείκτης S&P 500 κινούνταν σταδιακά προς νέο ιστορικό υψηλό, παρά τις ανησυχίες της Wall Street για την αυξανόμενη αβεβαιότητα.
Το βράδυ της Πέμπτης, αυτές οι ανησυχίες έγιναν πραγματικότητα, με το Ισραήλ και το Ιράν να ανταλλάσσουν πυραύλους, απειλώντας να ξεκινήσουν έναν ευρύτερο πόλεμο στη Μέση Ανατολή, η οποία ήδη βρίσκεται σε έντονο αναβρασμό μετά από χρόνια μαχών στη Γάζα. Η τιμή του πετρελαίου εκτοξεύτηκε έως και 14% την Παρασκευή, ενώ η απόδοση των 10ετών ομολόγων σταμάτησε μια τετραήμερη πτώση και άρχισε να αυξάνεται ξανά. Ο Δείκτης Μεταβλητότητας VIX, σκαρφάλωσε πάνω από το 20.
Όσο για τις μετοχές, ήταν σχετικά υποτονικές μέχρι που η πίεση πώλησης χτύπησε στο τέλος της ημέρας, στέλνοντας τον S&P 500 σε πτώση 1,1%. Παρόλα αυτά, μετά από μια εβδομάδα αυξομειώσεων, ο δείκτης ολοκλήρωσε τις πέντε συνεδριάσεις ουσιαστικά από εκεί που ξεκίνησε. Και παραμένει λιγότερο από 3% μακριά από ένα ρεκόρ.
«Δεν πιστεύουμε να δούμε ιστορικό υψηλό το 2025, θα περιμένουμε μέχρι το 2026», δήλωσε ο Julian Emanuel, αναλυτής στην Evercore ISI. «Πιστεύουμε ότι με όλο τον κίνδυνο γεγονότων – Ισραήλ και Ιράν, δασμοί, το Big Beautiful Bill – ότι το καλοκαίρι θα είναι δύσκολο μέχρι να μειωθεί η αβεβαιότητα. Και τελικά θα μειωθεί, και αυτό θα οδηγήσει σε νέα ιστορικά υψηλά».
«Πουλείστε στην Είδηση»
Ένα νέο υψηλό στον S&P 500 φαινόταν σαν παιχνιδάκι αυτή την εβδομάδα πριν κλιμακωθούν οι συγκρούσεις στη Μέση Ανατολή το βράδυ της Πέμπτης. Οι χαμηλές μετρήσεις του δείκτη τιμών καταναλωτή και του δείκτη τιμών παραγωγού στις ΗΠΑ υποδήλωναν πληθωρισμό υπό έλεγχο. Οι δημοπρασίες ομολόγων του αμερικανικού δημοσίου ήταν ισχυρές. Και οι ΗΠΑ και η Κίνα αποκλιμάκωσαν τις εμπορικές εντάσεις. Αλλά ο δείκτης αναφοράς κινήθηκε ελάχιστα και στην πραγματικότητα υποχώρησε την Τετάρτη.
«Η αγορά έχει ήδη αποτιμήσει μεγάλο μέρος του κινδύνου τους τελευταίους δύο μήνες, επομένως, δεν υπάρχει τόσο μεγάλη συσπειρωμένη ώθηση από τις αγορές για να αντιδράσουν τόσο θετικά από κάποια καλά στοιχεία για τον πληθωρισμό», δήλωσε ο Michael Kantrowitz, επικεφαλής επενδυτικής στρατηγικής στην Piper Sandler & Co. «Ειδικά επειδή πολλοί εξακολουθούν να πιστεύουν ότι ο αντίκτυπος των δασμών δεν έχει γίνει ακόμη αισθητός».
Οι ανησυχίες για το τι πρόκειται να συμβεί – είτε πρόκειται για εμπορικούς πολέμους είτε για πραγματικούς – είναι ένας σημαντικός λόγος για τον οποίο η Wall Street είναι τόσο επιφυλακτική για το τελευταίο ράλι και, με τη σειρά του, γιατί ο S&P 500 κρατιέται σφιχτά λίγο κάτω από ένα νέο ιστορικό υψηλό.
Οι θεσμικοί πελάτες της Bank of America έχουν ρευστοποιήσει μετοχές για πέντε συνεχόμενες εβδομάδες, σύμφωνα με τα τελευταία στοιχεία της τράπεζας που δημοσιεύθηκαν την Τρίτη. Οι συνολικές πωλήσεις τους μέχρι αυτό το σημείο του έτους είναι οι μεγαλύτερες από το 2008, όταν άρχισαν να καταγράφονται τα εν λόγω στοιχεία.
«Είναι η γνωστή περίπτωση “αγοράστε στη φήμη, πουλήστε στην είδηση” και στην περίπτωση αυτής της αγοράς, έχει αγοράσει κάθε θετική φήμη που υπάρχει – εμπόριο, πληθωρισμός, οικονομία, κέρδη και τεχνητή νοημοσύνη», δήλωσε ο Sameer Samana, επικεφαλής μετοχών και πραγματικών περιουσιακών στοιχείων στη Wells Fargo Investment Institute. «Τώρα, φαίνεται σαν να μπαίνετε στη φάση “πουλήστε την είδηση”».
Εν τω μεταξύ, η έλλειψη σαφήνειας από την Ουάσινγκτον εμποδίζει ακόμη και τους δυνητικά αισιόδοξους μεγάλους επενδυτές να αγοράσουν σε αυτές τις τιμές. Οι διαχειριστές μεγάλων κεφαλαίων έχουν θέση underweight για τις μετοχές – η συνολική τους θέση στις μετοχές ήταν χαμηλότερη από τη σημερινή μόνο στο 28% των περιπτώσεων από το 2010, σύμφωνα με την Deutsche Bank.
«Πιστεύουμε ότι η αγορά ρωτάει, “Εντάξει, και τώρα τι;” και καθυστερεί λίγο, περιμένοντας κάποια σημαντική εξέλιξη», δήλωσε ο Keith Buchanan, ανώτερος διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην GLOBALT Investments, ο οποίος παραμένει επιφυλακτικός σχετικά με τους κινδύνους για τις μετοχές και το σταθερό εισόδημα και αγοράζει ορισμένα πολύτιμα μέταλλα.
Αναζήτηση ασφάλειας
Η μεγαλύτερη προσοχή των επενδυτών είναι εμφανής κάτω από την επιφάνεια της χρηματιστηριακής αγοράς, όπου οι παραδοσιακοί τομείς των καταφυγίων υπεραποδίδουν καθώς οι επενδυτές απομακρύνονται από τον κίνδυνο. Οι τομείς των ακινήτων, της ενέργειας και των φαρμάκων ηγούνται του S&P 500 αυτόν τον μήνα, ξεπερνώντας εύκολα τις κάποτε υψηλών επιδόσεων μετοχές των Magnificent Seven, αφού ήταν μεταξύ των χειρότερων ομάδων του δείκτη τον Μάιο.
Η πτώση του S&P 500 από τότε που έφτασε στο ιστορικό υψηλό τον Φεβρουάριο εξελίχθηκε σε στάδια, δήλωσε ο Kevin Gordon, ανώτερος επενδυτικός στρατηγικός αναλυτής στην Charles Schwab & Co. Πρώτα υπήρξε η μαζική πώληση που πυροδοτήθηκε από τη δημιουργία της κινεζικής νεοσύστατης εταιρείας τεχνητής νοημοσύνης DeepSeek, και στη συνέχεια μια άλλη που πυροδοτήθηκε από την ανακοίνωση δασμών του Trump στις 2 Απριλίου. Ενώ η αγορά έχει ανακτήσει το μεγαλύτερο μέρος αυτών των απωλειών, οι υποκείμενοι κίνδυνοι παραμένουν.
