Οι αγορές χρυσού ενδέχεται να αποτελέσουν εστία κινδύνου για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα της ευρωζώνης σε περίπτωση γεωπολιτικών εντάσεων, ανέφερε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα σε σημείωμα που δημοσίευσαν τέσσερις οικονομολόγοι της. Η αυξημένη ζήτηση για φυσική παράδοση, η κυριαρχία μεγάλων traders και η αδιαφάνεια στις συναλλαγές συνθέτουν ένα σύνθετο τοπίο ευαλωτότητας, ιδίως όταν τα πράγματα δεν εξελίσσονται ομαλά. Η ανάλυση αυτή εντάσσεται σε ευρύτερη έκθεση κινδύνων που θα παρουσιαστεί την Τετάρτη.

«Αν εκδηλωθούν ακραία γεγονότα, είναι πιθανό οι αγορές χρυσού να προκαλέσουν δυσμενείς επιπτώσεις στη χρηματοπιστωτική σταθερότητα», επισημαίνουν οι συγγραφείς. «Οι ευπάθειες οφείλονται στη συγκέντρωση των αγορών εμπορευμάτων σε λίγες μεγάλες εταιρείες, στη χρήση μόχλευσης και στην υψηλή αδιαφάνεια λόγω εξωχρηματιστηριακών παραγώγων (OTC derivatives)».

Ρεκόρ τιμών, δασμοί Τραμπ και κινήσεις πανικού

Η τιμή του χρυσού εκτινάχθηκε σε ιστορικά επίπεδα, ξεπερνώντας τα 3.500 δολάρια ανά ουγγιά τον περασμένο μήνα, μετά την επιβολή παγκόσμιων δασμών από τον Πρόεδρο των ΗΠΑ Ντόναλντ Τραμπ. Παρότι από τότε η τιμή υποχώρησε —σημειώνοντας την περασμένη εβδομάδα τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία απώλεια από τον Νοέμβριο— οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ εντοπίζουν επίμονες ανησυχίες.

«Οι προσκλήσεις κάλυψης περιθωρίων (margin calls) και η εκκαθάριση μοχλευμένων θέσεων μπορούν να προκαλέσουν πιέσεις ρευστότητας στους συμμετέχοντες στην αγορά και να μεταδώσουν το σοκ στο ευρύτερο χρηματοπιστωτικό σύστημα», σημειώνουν. «Επιπλέον, οι διαταραχές στη φυσική αγορά χρυσού αυξάνουν τον κίνδυνο φαινομένων έλλειψης (squeeze)».

Η προσδοκία για τους δασμούς του Τραμπ είχε ήδη προκαλέσει συμφόρηση στα θησαυροφυλάκια της Τράπεζας της Αγγλίας νωρίτερα φέτος, ενώ αύξησε το εμπορικό πλεόνασμα της Ελβετίας με τις ΗΠΑ, εξαιτίας της ανάγκης επεξεργασίας και αναδιαμόρφωσης των ράβδων χρυσού που μεταφέρονταν από το Λονδίνο στη Νέα Υόρκη.

Οι ίδιοι οι οικονομολόγοι της ΕΚΤ —Μαουρίτσιο Μάικλ Χάμπιμπ, Όσκαρ Σβάρτς Μπλίκε, Εμίλιο Σικιλιάνο και Γιόνας Βέντελμπορν— προειδοποιούν ότι τα προβλήματα παράδοσης θα μπορούσαν να αποτελέσουν μελλοντική πηγή αστάθειας.

«Οι συμμετέχοντες στην αγορά μπορεί να κληθούν να καλύψουν σημαντικά περιθώρια ασφάλειας ή/και να αντιμετωπίσουν δυσκολίες στην προμήθεια και μεταφορά φυσικού χρυσού για την εκπλήρωση συμβολαίων παραγώγων, εκθέτοντας τους ίδιους σε πιθανές μεγάλες ζημίες», καταλήγουν.

Διαβάστε ακόμη: