Ο ΟΠΑΠ αναδεικνύεται για ακόμη μία φορά σε ηγετικό πυλώνα του Χρηματιστηρίου Αθηνών, προσελκύοντας έντονο επενδυτικό ενδιαφέρον ενόψει του 2025.
Με όπλο την ισχυρή ρευστότητα, την εξαιρετική λειτουργική αποτελεσματικότητα και τις φιλόδοξες στρατηγικές επενδύσεις στον τομέα της ψηφιακής αναβάθμισης, ο Οργανισμός διαμορφώνει προϋποθέσεις για μία ακόμα χρονιά με εξαιρετικές αποδόσεις για τους μετόχους.
Σύμφωνα με τα πρόσφατα οικονομικά στοιχεία, η κερδοφορία του 2024 ξεπέρασε τις αρχικές προσδοκίες, ενώ η μελλοντική πορεία χαρακτηρίζεται από συντηρητική αλλά σταθερή ανοδική τροχιά. Τα καθαρά λειτουργικά κέρδη έφτασαν στα 828 εκατομμύρια ευρώ, με περιθώριο κερδοφορίας στο 36%, ενώ το μικτό εισόδημα (GGR) σημείωσε ενίσχυση 11,5% σε ετήσια βάση κατά το τέταρτο τρίμηνο. Ο ρυθμός ανάπτυξης συνεχίζεται το 2025, με την εταιρεία να καθοδηγεί για ήπια μονοψήφια αύξηση και EBITDA στο 35%.
Η Citi χαρακτήρισε τα αποτελέσματα του τέταρτου τριμήνου “άλλη μία εξαιρετική επίδοση”, σημειώνοντας πως τα κέρδη προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων ξεπέρασαν κατά 17% τις μέσες εκτιμήσεις, φτάνοντας σε επίπεδα που η αγορά ανέμενε για το 2026. Η αμερικανική τράπεζα προβλέπει ανοδική αναπροσαρμογή των προσδοκιών από τους θεσμικούς επενδυτές και έθεσε τιμή στόχο τα 18,60 ευρώ με σύσταση «αγορά».
Στο ίδιο μήκος κύματος, η J.P. Morgan επανεκτίμησε τα στοιχεία της, προβλέποντας για το 2025 αύξηση του GGR κατά 2,2% και περιθώριο EBITDA στο 36,1%. Η νέα στόχευση για τα κέρδη τοποθετείται στα 846 εκατομμύρια ευρώ, ενώ η αποτίμηση της εταιρείας διαμορφώνεται στις 7,1 φορές το EV/EBITDA για το 2026 – τιμή που η επενδυτική τράπεζα θεωρεί ελκυστική σε σχέση με την προ-πανδημική περίοδο. Η J.P. Morgan προσδιορίζει τιμή στόχο τα 21,50 ευρώ, με σύσταση overweight.
Η AXIA Ventures, από την πλευρά της, σχολιάζει πως ο Οργανισμός επέδειξε αξιοσημείωτη δυναμική στο τελευταίο τρίμηνο του 2024, ανεβάζοντας το τελικό EBITDA στα 832 εκατ. ευρώ – σημαντικά υψηλότερα από τον αρχικό στόχο των 750-770 εκατ. ευρώ. Σημειώνει επίσης πως παρά τη θετική συνεισφορά του UEFA Euro 2024, η σταθερή κατανάλωση οφείλεται πρωτίστως στη βελτίωση των οικονομικών δεικτών στην Ελλάδα, στο αυξημένο διαθέσιμο εισόδημα και στη διοικητική στρατηγική για ψηφιοποίηση και προσέλκυση νέου κοινού.
Η ίδια αναλύτρια ομάδα δίνει έμφαση στην εκρηκτική άνοδο της online πλατφόρμας, η οποία μόνο στο τέταρτο τρίμηνο συνεισέφερε το 31% του συνολικού GGR. Παράλληλα, αναδεικνύει την επιτυχία του Eurojackpot, που μέσα σε έναν χρόνο απέκτησε πάνω από ένα εκατομμύριο παίκτες, αλλά και τη συμβολή των νέων προϊόντων όπως το ξυστό, το οποίο προσέφερε το 12,2% των εσόδων του χαρτοφυλακίου λαχείων.
Αξιοσημείωτο είναι το ρεκόρ που σημειώθηκε τον Ιανουάριο του 2025 στο Joker, όπου το έπαθλο άγγιξε τα 19,5 εκατομμύρια ευρώ, προσελκύοντας 500.000 επιπλέον συμμετέχοντες και καταγράφοντας έσοδα 48 εκατ. ευρώ προ εισφορών – τα υψηλότερα στην ιστορία του παιχνιδιού.
Παράλληλα, ο ΟΠΑΠ κατάφερε να αναχρηματοδοτήσει δύο δάνεια συνολικού ύψους 390 εκατομμυρίων ευρώ, επεκτείνοντας τις λήξεις τους μέχρι το 2032, διασφαλίζοντας ευελιξία για μελλοντικές κινήσεις. Το ταμειακό του απόθεμα στο τέλος του 2024 ανερχόταν στα 490 εκατ. ευρώ, αποδεικνύοντας την υγιή χρηματοοικονομική του βάση.
Η διοίκηση του Οργανισμού συνεχίζει να δίνει έμφαση στην επιστροφή αξίας στους μετόχους. Το νέο μέρισμα ύψους 0,8 ευρώ ανά μετοχή (με απόδοση 4,7%) θα καταβληθεί τον Μάιο, ενώ έχει ολοκληρωθεί και το πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών 150 εκατ. ευρώ. Στόχος της διοίκησης είναι η ακύρωση αυτών των τίτλων, ενώ ένα νέο σχέδιο επαναγοράς μελετάται, υπό την προϋπόθεση ευνοϊκών εξελίξεων στις αδειοδοτήσεις.
Η επενδυτική δραστηριότητα για το 2025 παραμένει έντονη, με προβλεπόμενο επενδυτικό πλάνο που κυμαίνεται μεταξύ 30 και 45 εκατομμυρίων ευρώ, με στόχο τη συνεχιζόμενη τεχνολογική αναβάθμιση. Η εφαρμογή Opap Store δείχνει εντυπωσιακή ανάπτυξη, με αύξηση του αριθμού των χρηστών αλλά και του μέσου ποσού δαπάνης ανά επίσκεψη, το οποίο από 27 ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2023 έφτασε τα 35 ευρώ στο τέλος του 2024.
Η στρατηγική του Οργανισμού για τον εκσυγχρονισμό των υπηρεσιών και την περαιτέρω ενίσχυση του online καναλιού αποδίδει καρπούς, όπως αποτυπώνεται και στην αύξηση της συχνότητας χρήσης της εφαρμογής. Ενδεικτικά, το νέο ψηφιακό κανάλι θα υποστηρίζει και το Eurojackpot εντός του καλοκαιριού, προσφέροντας επιπλέον ευκολίες στους παίκτες.
Η AXIA καταλήγει πως, παρότι απουσιάζουν φέτος διεθνείς αθλητικές διοργανώσεις με την ίδια επιρροή του 2024, η διατήρηση υψηλών επιπέδων EBITDA συνιστά επιβεβαίωση της θεμελιώδους ισχύος της εταιρείας. Θέτει τιμή στόχο τα 17,40 ευρώ και δίνει επίσης σύσταση αγοράς.
Τέλος, η ανταγωνιστικότητα στον κλάδο παραμένει υψηλή, όπως σημειώνει και η ίδια η διοίκηση, καθώς η ανάγκη για εξειδικευμένο προσωπικό και επιθετική εμπορική πολιτική καθιστούν αναγκαία την προσεκτική κατανομή πόρων σε ανθρώπινο δυναμικό και προβολή.
Με όλες τις παραμέτρους να δείχνουν ανοδική πορεία, και με τρεις διεθνείς οίκους να ανεβάζουν τις εκτιμήσεις τους, ο ΟΠΑΠ καθίσταται μία από τις πιο ελκυστικές επιλογές για τοποθέτηση κεφαλαίων στο ελληνικό ταμπλό για το 2025.
