Ένα σταθεροποιητικό τρίμηνο αναμένει από τον ΟΠΑΠ η AXIA – Alpha Finance, ενόψει των ανακοινώσεων τη Δευτέρα 2 Μαρτίου, μετά το κλείσιμο της αγοράς. Τα αποτελέσματα του τριμήνου θα αφορούν αποκλειστικά τα μεγέθη της εταιρείας, καθώς η συμφωνία με την Allwyn εγκρίθηκε τον Ιανουάριο του 2026.
Παρά τις αυξημένες συγκριτικές βάσεις, η AXIA – Alpha Finance εκτιμά ότι τα ακαθάριστα έσοδα από παιχνίδια (GGR) θα κινηθούν σταθεροποιητικά σε ετήσια βάση κατά το δ’ τρίμηνο, με την αυξημένη λειτουργική δαπάνη (opex) να ασκεί πιέσεις στην κερδοφορία. Σε επίπεδο έτους, η λειτουργική κερδοφορία εκτιμάται ότι θα παραμείνει κοντά στα επίπεδα του 2024.
Ειδικότερα, για το δ’ τρίμηνο του 2025, η AXIA – Alpha Finance προβλέπει
– GGR Ομίλου στα 644 εκατ. ευρώ (-0,6% σε ετήσια βάση),
– EBITDA στα 214,5 εκατ. ευρώ (-12,4% σε ετήσια βάση),
– Καθαρά κέρδη στα 128,7 εκατ. ευρώ (-3,6%, +10,3% σε επαναλαμβανόμενη βάση)
Για το σύνολο της χρήσης 2025, το EBITDA εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στα 827,1 εκατ. ευρώ (-0,6% σε ετήσια βάση), ενώ τα καθαρά κέρδη προβλέπονται στα 490 εκατ. ευρώ (+0,9%).
Η εταιρεία έχει ήδη ανακοινώσει τη διανομή υπολοίπου μερίσματος 0,80 ευρώ ανά μετοχή για τη χρήση 2025 (έναντι ενδιάμεσου μερίσματος 0,50 ευρώ). Παράλληλα, ο ΟΠΑΠ θα πραγματοποιήσει τηλεδιάσκεψη με αναλυτές την Τρίτη 3 Μαρτίου.
Πιέσεις από Στοίχημα και ΤΖΟΚΕΡ – Στήριξη από VLTs και Online Casino
Καθοριστικοί παράγοντες για την απόδοση του τελευταίου τριμήνου του έτους εκτιμάται ότι θα είναι οι δυσμενείς τάσεις στο στοίχημα, με τα αποτελέσματα των τελευταίων μηνών του 2025 να ευνοούν τους παίκτες (σε αντίθεση με το δ’ τρίμηνο του 2024) και οι αυξημένες συγκριτικές βάσεις στο ΤΖΟΚΕΡ.
Ως αποτέλεσμα, τα έσοδα από το στοίχημα και τα αριθμολαχεία αναμένεται να εμφανιστούν μειωμένα σε ετήσια βάση στο τρίμηνο.
Στο στοίχημα, το GGR εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στα 222 εκατ. ευρώ (-5,9% σε ετήσια βάση), λόγω της ισχυρής επίδοσης του αντίστοιχου περσινού τριμήνου.
Στα αριθμολαχεία, το GGR προβλέπεται μειωμένο κατά 1,5%, κυρίως λόγω εξομάλυνσης των εσόδων του ΤΖΟΚΕΡ, μετά τα υψηλά jackpot που είχαν καταγραφεί στις αρχές του 2025.
Αντίθετα, τα VLTs εκτιμάται ότι θα καταγράψουν αύξηση GGR κατά 7% στο τρίμηνο, λόγω εποχικότητας αλλά και ανανέωσης του προϊοντικού χαρτοφυλακίου.
Τα online casino games αναμένεται να διατηρήσουν την ισχυρή δυναμική των προηγούμενων τριμήνων, με εκτιμώμενο GGR στα 92 εκατ. ευρώ (+8% σε ετήσια βάση).
Συνολικά για το 2025, η AXIA προβλέπει νέο ιστορικό υψηλό GGR για την OPAP στα 2,4 δισ. ευρώ (+4,5%).
Πίεση περιθωρίων
Το EBITDA του δ’ τριμήνου εκτιμάται ότι θα διαμορφωθεί στα 214,5 εκατ. ευρώ (-12,5%), με το σχετικό περιθώριο να υποχωρεί κατά περίπου 450 μονάδες βάσης στο 33,3%, λόγω αύξησης των λειτουργικών εξόδων κατά περίπου 16,5%.
Οι δαπάνες προσωπικού αναμένεται αυξημένες κατά 19,3% λόγω μισθολογικών αυξήσεων και ενίσχυσης του ανθρώπινου δυναμικού.
Οι δαπάνες marketing εκτιμάται ότι θα αυξηθούν κατά περίπου 14%.
Οι λοιπές λειτουργικές δαπάνες προβλέπονται αυξημένες κατά 17%, κυρίως λόγω υψηλότερου κόστους IT.
Με βάση αποσβέσεις 35 εκατ., καθαρά χρηματοοικονομικά έξοδα 5 εκατ. και φορολογικό συντελεστή 26%, τα καθαρά κέρδη μετά από δικαιώματα μειοψηφίας για το δ’ τρίμηνο του 2025 εκτιμώνται στα 128,7 εκατ. ευρώ.
Το ενδιαφέρον της αγοράς κατά την τηλεδιάσκεψη αναμένεται να επικεντρωθεί στα επόμενα βήματα μετά τον συνδυασμό με την Allwyn, καθώς και στην πορεία των λειτουργικών δαπανών.
