Η Nvidia πάτησε γκάζι την περασμένη χρονιά, διοχετεύοντας κεφάλαια σε εταιρείες σε όλο το φάσμα των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης και συμβάλλοντας στη χρηματοδότησηεπιχειρήσεων που αργότερα θα μπορούσαν να αγοράσουν την τεχνολογία της κατασκευάστριας ημιαγωγών. Η στρατηγική αυτή αποδείχθηκε εξαιρετικά επικερδής, καθώς το στοίχημα των 5 δισ. δολαρίων στην Intel αποτιμάται πλέον σε περισσότερα από 25 δισ. δολάρια, προσφέροντας ιστορική απόδοση μέσα σε λίγους μόλις μήνες, σημειώνει το CNBC.

Το 2026, ο ρυθμός των συμφωνιών έχει επιταχυνθεί ακόμη περισσότερο, με τη Nvidia να έχει ήδη ξεπεράσει τα 40 δισ. δολάρια σε δεσμεύσεις κεφαλαίων και να επεκτείνει το χαρτοφυλάκιό της σε περισσότερες εισηγμένες μετοχές.

Μόνο αυτή την εβδομάδα, η Nvidia προχώρησε σε συμφωνία με τον operator data centers IREN, εξασφαλίζοντας το δικαίωμα να επενδύσει έως και 2,1 δισ. δολάρια στην εταιρεία. Μία ημέρα νωρίτερα είχε ανακοινώσει αντίστοιχη συνεργασία με την Corning, που της επιτρέπει να επενδύσει έως 3,2 δισ. δολάρια στη βιομηχανία γυαλιού που μετράει 175 χρόνια ύπαρξης.

Η Nvidia αποτελεί τον μεγαλύτερο κερδισμένο της έκρηξης της τεχνητής νοημοσύνης, καθώς κατασκευάζει τιςμονάδες επεξεργασίας γραφικών (GPU) που απαιτούνται για την εκπαίδευση μοντέλων AI και τη διαχείριση μεγάλων υπολογιστικών φορτίων. Η παγκόσμια κούρσα για την εξασφάλιση GPU έχει εκτοξεύσει τη μετοχή της περισσότερο από 11 φορές μέσα σε τέσσερα χρόνια, οδηγώντας την εταιρεία σε χρηματιστηριακή αξία περίπου 5,2 τρισ. δολαρίων και καθιστώντας την πολυτιμότερη επιχείρηση στον κόσμο.

Για να ενισχύσει την κυριαρχία της πέρα από τα chip, η Nvidia χρηματοδοτεί πλέον ολόκληρη την εφοδιαστική αλυσίδα της τεχνητής νοημοσύνης, διασφαλίζοντας ότι αυτή λειτουργεί πάνω σε hardware της εταιρείας και ότι υπάρχει επαρκής δυναμικότητα, ώστε να καλυφθεί η ζήτηση. Ωστόσο, αυξάνονται οι ανησυχίες σε ορισμένους κύκλους της αγοράς AI ότι η Nvidia — όπως και οι cloud providers Google και Amazon — χρησιμοποιεί τις επενδύσεις της σε άλλες εταιρείες ωςμηχανισμό ενίσχυσης της δικής της ανάπτυξης.

Η Nvidia, η οποία δημιούργησε ελεύθερες ταμειακές ροές 97 δισ. δολαρίων στο τελευταίο οικονομικό έτος, στηρίζει οικονομικά ακόμη και εταιρείες που αγοράζουν τα chip της, ενώ σε ορισμένες περιπτώσεις νοικιάζει πίσω σε αυτές υπολογιστική ισχύ. Οι επικριτές παρομοιάζουν το μοντέλο αυτό με τις πρακτικές vendor financing, που συνέβαλαν στη φούσκα των dot-com.

Ο αναλυτής της Wedbush Securities, Μάθιου Μπράισον, ανέφερε σε σημείωμά του ότι οι επενδύσεις και οι επεκτάσεις της Nvidia εντάσσονται «απόλυτα στη λογική των κυκλικών επενδύσεων», η οποία τροφοδοτεί φόβους για τη βιωσιμότητα της ανόδου της αγοράς. Παρ’ όλα αυτά, θεωρεί ότι οι κινήσεις αυτές ενισχύουν το όραμα της Nvidia και δημιουργούν ένα «ανταγωνιστικό οχύρωμα» εφόσον η εταιρεία εκτελέσει σωστά τη στρατηγική της.

Η Nvidia έχει υπογράψει φέτος τουλάχιστον επτά επενδύσεις πολλών δισεκατομμυρίων δολαρίων με εισηγμένες εταιρείες. Παράλληλα, συμμετείχε σε περίπου 24 γύρους χρηματοδότησης ιδιωτικών εταιρειών, συμπεριλαμβανομένων και επενδύσεων σε σχετικά πρώιμο στάδιο, σύμφωνα με στοιχεία της FactSet.

«Δεν επιλέγουμε νικητές»

Το μεγαλύτερο στοίχημα της εταιρείας ήταν η επιταγή ύψους 30 δισ. δολαρίων προς την OpenAI, δημιουργό του ChatGPT και μακροχρόνιο συνεργάτη της. Η Nvidia συμμετείχε επίσης σε τεράστιους γύρους χρηματοδότησης της Anthropic και της xAI του Έλον Μασκ, λίγο πριν αυτή συγχωνευθεί με τη SpaceX τον Φεβρουάριο.

«Υπάρχουν τόσες πολλές εξαιρετικές εταιρείες foundation models και προσπαθούμε να επενδύουμε σε όλες», δήλωσε ο διευθύνων σύμβουλος της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ, σε podcast τον Απρίλιο. «Δεν επιλέγουμε νικητές. Πρέπει να στηρίζουμε τους πάντες» πρόσθεσε.

Με τα οικονομικά αποτελέσματα του πρώτου δημοσιονομικού τριμήνου της Nvidia να αναμένονται σε λιγότερο από δύο εβδομάδες, οι μέτοχοι θα αποκτήσουν σαφέστερη εικόνα για το μέγεθος του διευρυνόμενου χαρτοφυλακίου της και την επίδρασή του στα οικονομικά μεγέθη.

Κατά το τελευταίο οικονομικό έτος, η Nvidia επένδυσε 17,5 δισ. δολάρια σε ιδιωτικές εταιρείες και funds υποδομών, «κυρίως για τη στήριξη startups πρώιμου σταδίου», σύμφωνα με την ετήσια κατάθεση στην SEC. Η εταιρεία σημείωσε ότι στις επενδύσεις αυτές περιλαμβάνονται εταιρείες ανάπτυξης μοντέλων AI που αγοράζουν τα προϊόντα της είτε απευθείας είτε μέσω cloud providers.

Οι μη διαπραγματεύσιμοι τίτλοι συμμετοχών — δηλαδή οι επενδύσεις σε ιδιωτικές εταιρείες — που διακρατεί στον ισολογισμό της εκτοξεύθηκαν στα 22,25 δισ. δολάρια στα τέλη Ιανουαρίου, από 3,39 δισ. δολάρια έναν χρόνο νωρίτερα. Η εταιρεία κατέγραψε επίσης κέρδη 8,92 δισ. δολαρίων από αυτά τα assets και από εισηγμένες μετοχές, έναντι 1,03 δισ. δολαρίων το προηγούμενο οικονομικό έτος, εν μέρει χάρη στην επένδυσή της στην Intel, η οποία έχει εξελιχθεί σε χρηματιστηριακό «αγαπημένο» φέτος, με άνοδο άνω του 200%.

Στην τελευταία τηλεδιάσκεψη αποτελεσμάτων τον Φεβρουάριο, ο Χουάνγκ δήλωσε: «Οι επενδύσεις μας επικεντρώνονται απόλυτα στρατηγικά στην επέκταση και εμβάθυνση του οικοσυστήματός μας».

Η συμφωνία με την IREN περιλαμβάνει δέσμευση ότι η εταιρεία data centers θα αναπτύξει έως και 5 gigawatts υποδομών DSX της Nvidia, οι οποίες προορίζονται να τροφοδοτήσουν AI workloads σε εγκαταστάσεις ανά τον κόσμο.

Στο πλαίσιο της συμφωνίας με την Corning, η εταιρεία γυαλιούκατασκευάζει τρεις νέες εγκαταστάσεις στις ΗΠΑ αφιερωμένες σε οπτικές τεχνολογίες για την Nvidia, η οποία πιθανότατα θα στραφεί σε καλώδια οπτικών ινών αντί χαλκού καθώς επεκτείνει τα rack-scale συστήματά της.

Τον Μάρτιο, η Nvidia επένδυσε 2 δισ. δολάρια στη Marvell Technology στο πλαίσιο στρατηγικής συνεργασίας για τεχνολογία silicon photonics. Τον ίδιο μήνα τοποθέτησε αντίστοιχο ποσό στις Lumentum και Coherent, οι οποίες αναπτύσσουν τεχνολογίες φωτονικής.

Υπάρχουν επίσης οι λεγόμενες neocloudεταιρείες. Τον Ιανουάριο, η Nvidia επένδυσε 2 δισ. δολάρια στην CoreWeave, σε συμφωνία που περιλαμβάνει την ανάπτυξη data centers με τεχνολογία της Nvidia. Επένδυσε επίσης 2 δισ. δολάρια στη Nebius Group, στο πλαίσιο συνεργασίας για υποδομές AI, fleet management, inference και σχεδιασμό AI factories.

Ο αναλυτής ημιαγωγών της Mizuho, Τζόρνταν Κλάιν, χαρακτήρισε τις συμφωνίες με κατασκευαστές εξαρτημάτων «εξαιρετικά έξυπνες κινήσεις από τον CFO και την ομάδα, καθώς και εξαιρετική αξιοποίηση μετρητών», επειδή επιταχύνουν την ανάπτυξη κρίσιμων τεχνολογιών και προϊόντων που βρίσκονται σε έλλειψη. Εμφανίστηκε όμως πιο επιφυλακτικός για τις επενδύσεις στις neocloud εταιρείες, οι οποίες, όπως είπε, «φαίνονται πιο αμφιλεγόμενες για τους επενδυτές».

«Δίνει την αίσθηση ότι προχρηματοδοτείς την αγορά των δικών σου GPU και προϊόντων», ανέφερε ο Κλάιν. Παρ’ όλα αυτά, σημείωσε ότι οι cloud providers διαθέτουν κρίσιμα πλεονεκτήματα, όπως ενέργεια και χωρητικότητα data centers, τα οποία χρειάζεται η Nvidia.

Παρόμοια άποψη εξέφρασε και ο Μπεν Μπατζαρίν της Creative Strategiesσχετικά με την IREN, δηλώνοντας στο CNBC ότι «ο κίνδυνος είναι πως αν αλλάξει ο κύκλος της αγοράς, τότε θα αρχίσουν τα ερωτήματα για το πόσο οργανική ήταν πραγματικά η ζήτηση και πόσο στηρίχθηκε στον ίδιο τον ισολογισμό της Nvidia».

Nvidia και OpenAI

Παρά το εύρος των επενδύσεων της Nvidia σε εισηγμένους συνεργάτες, οι τοποθετήσεις αυτές ωχριούν μπροστά στη συμμετοχή της στην OpenAI.

Τα 30 δισ. δολάρια που διοχέτευσε η Nvidia στην OpenAI στα τέλη Φεβρουαρίου ήρθαν περισσότερο από μία δεκαετία μετά την έναρξη της συνεργασίας των δύο εταιρειών, οι οποίες έχουν γίνει ολοένα και πιο αλληλένδετες από την κυκλοφορία του ChatGPT το 2022 — τη στιγμή που πυροδότησε την παγκόσμια φρενίτιδα γύρω από τη generative AI.

Η επένδυση της Nvidia στην OpenAI επρόκειτο αρχικά να είναι πολύ μεγαλύτερη. Τον Σεπτέμβριο, οι δύο εταιρείες είχαν ανακοινώσει ότι η Nvidia θα επένδυε έως και 100 δισ. δολάρια με την πάροδο του χρόνου, καθώς η OpenAI θα ανέπτυσσε 10 gigawatts συστημάτων της Nvidia. Η συμφωνία όμως δεν προχώρησε ποτέ, καθώς η OpenAI απομακρύνθηκε από την ιδέα ανάπτυξης δικών της data centers και στράφηκε περισσότερο σε συνεργάτες όπως οι Oracle, Microsoft και Amazon, ώστε να εξασφαλίσει όσο το δυνατόν μεγαλύτερη υπολογιστική ισχύ.

Ο Χουάνγκ δήλωσε τον Μάρτιο ότι η επένδυση των 100 δισ. δολαρίων στην OpenAI «μάλλον δεν βρίσκεται στα σχέδια», προσθέτοντας ότι η συμφωνία των 30 δισ. δολαρίων «ενδέχεται να είναι η τελευταία φορά» που η Nvidia γράφει επιταγή πριν από μια πιθανή IPO της OpenAI μέσα στη χρονιά.

Διαβάστε ακόμη: