Ισχυρές επιδόσεις και μεγέθη στο υψηλότερο άκρο των εκτιμήσεων της αγοράς περιμένει η AXIA – Alpha Finance από τη Motor Oil στο δεύτερο τρίμηνο του 2026, με αιχμή τα υψηλά περιθώρια διύλισης, την αυξημένη αξιοποίηση του διυλιστηρίου και τη θετική συνεισφορά των υπόλοιπων δραστηριοτήτων του ομίλου.
Η Motor Oil ανακοινώνει τα αποτελέσματα την Τρίτη 25 Αυγούστου, μετά το κλείσιμο του Χρηματιστηρίου Αθηνών, ενώ την Τετάρτη 26 Αυγούστου στις 17:30 θα πραγματοποιηθεί τηλεδιάσκεψη της διοίκησης με τους αναλυτές.
Η AXIA εκτιμά ότι το προσαρμοσμένο EBITDA θα φθάσει τα 500 εκατ. ευρώ στο β’ τρίμηνο, έναντι consensus 481 εκατ. ευρώ, ενώ τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη αναμένονται στα 356 εκατ. ευρώ, έναντι μέσης εκτίμησης της αγοράς για 305 εκατ. ευρώ.
Οι προβλέψεις τοποθετούν, επομένως, τη Motor Oil στο υψηλότερο άκρο του consensus, με τα προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη να εμφανίζονται περίπου 17% υψηλότερα από τη μέση πρόβλεψη της αγοράς.
Η διύλιση παραμένει η «μηχανή» κερδοφορίας
Κύριος καταλύτης είναι για ακόμη ένα τρίμηνο η διύλιση. Η AXIA υπολογίζει ότι τα προσαρμοσμένα περιθώρια διύλισης διαμορφώθηκαν στα 25,84 δολάρια ανά μετρικό τόνο, από 18,83 δολάρια το πρώτο τρίμηνο.
Οι όγκοι επεξεργασίας εκτιμώνται σε περίπου 3,4 εκατ. τόνους, η παραγωγή στα 3,2 εκατ. τόνους και οι πωλήσεις στα 3,6 εκατ. τόνους, με τη δραστηριότητα trading να προσφέρει πρόσθετη ώθηση.
Υπό αυτές τις συνθήκες, το προσαρμοσμένο EBITDA της διύλισης αναμένεται στα 418 εκατ. ευρώ, καλύπτοντας το μεγαλύτερο μέρος της λειτουργικής κερδοφορίας του ομίλου.
Στο marketing η συνεισφορά υπολογίζεται στα 29 εκατ. ευρώ, παρά το πλαφόν που εφαρμόζεται από τα μέσα Απριλίου.
Power & Gas στα 45 εκατ. ευρώ
Στον τομέα Power & Gas, οι περικοπές στην παραγωγή των ΑΠΕ αναμένεται να περιορίσουν τη συνεισφορά των ανανεώσιμων στα 5 εκατ. ευρώ. Αντίθετα, η θερμική παραγωγή εκτιμάται ότι θα προσθέσει περίπου 40 εκατ. ευρώ, ανεβάζοντας το συνολικό EBITDA του τομέα στα 45 εκατ. ευρώ, σχεδόν αμετάβλητο από τα 46 εκατ. ευρώ του πρώτου τριμήνου.
Η κυκλική οικονομία αναμένεται να συνεισφέρει επιπλέον 10 εκατ. ευρώ, διατηρώντας την επίδοσή της στα επίπεδα του προηγούμενου τριμήνου.
Οι ζημίες αποθεμάτων
Σε επίπεδο δημοσιευμένων αποτελεσμάτων, η εικόνα επηρεάζεται από τις μεταβολές των αποθεμάτων. Η AXIA υπολογίζει ζημίες αποθεμάτων περίπου 50 εκατ. ευρώ στο δεύτερο τρίμηνο, λόγω της χαμηλότερης τιμής του Brent στο τέλος της περιόδου.
Έτσι, το δημοσιευμένο EBITDA αναμένεται στα 450 εκατ. ευρώ, από 546 εκατ. ευρώ στο πρώτο τρίμηνο, όταν είχαν καταγραφεί κέρδη αποθεμάτων 165 εκατ. ευρώ.
Τα δημοσιευμένα καθαρά κέρδη μετά τα δικαιώματα μειοψηφίας προβλέπονται στα 307 εκατ. ευρώ, αισθητά υψηλότερα από το consensus των 253 εκατ. ευρώ.
Εξάμηνο με EBITDA κοντά στο 1 δισ. ευρώ
Για το σύνολο του πρώτου εξαμήνου, η AXIA προβλέπει προσαρμοσμένο EBITDA 881 εκατ. ευρώ και προσαρμοσμένα καθαρά κέρδη 559 εκατ. ευρώ.
Σε δημοσιευμένη βάση, το EBITDA εκτιμάται ότι θα φθάσει τα 996 εκατ. ευρώ, δηλαδή μία ανάσα από το ορόσημο του 1 δισ. ευρώ, ενώ τα καθαρά κέρδη προβλέπονται στα 639 εκατ. ευρώ.
Οι εκτιμήσεις της AXIA ανεβάζουν τον πήχη ενόψει των ανακοινώσεων της Τρίτης, με το ενδιαφέρον της αγοράς να επικεντρώνεται όχι μόνο στα ισχυρά μεγέθη της διύλισης, αλλά και στις ενδείξεις που θα δώσει η διοίκηση για την πορεία των περιθωρίων, τη διατήρηση της ισχυρής κερδοφορίας και τις προοπτικές του ομίλου στο δεύτερο εξάμηνο.
