Ισχυρή ψήφο εμπιστοσύνης στις προοπτικές της METLEN Energy & Metals δίνει η Edison, διατηρώντας την αποτίμηση της μετοχής στα 75,30 ευρώ και εκτιμώντας ότι το περιθώριο ανόδου υπερβαίνει το 50% από τα επίπεδα αναφοράς της ανάλυσής της. Ο βρετανικός οίκος εστιάζει στις επιδόσεις-ρεκόρ του εννεαμήνου, στη δυναμική του ενεργειακού τομέα, στις επενδύσεις στα κρίσιμα μέταλλα και στην προοπτική εισαγωγής της ΜΕΤΚΑ στο Χρηματιστήριο Αθηνών.
Σύμφωνα με την έκθεση που υπογράφει ο Jonathan Day, η METLEN συνεχίζει να κινείται σε τροχιά ανάπτυξης, με τα έσοδα του εννεαμήνου του 2026 να διαμορφώνονται στο ιστορικά υψηλό επίπεδο των 6,2 δισ. ευρώ, καταγράφοντας αύξηση 21% σε ετήσια βάση, έναντι 5,1 δισ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025.
Η Edison επισημαίνει ότι η ισχυρή εικόνα επιβεβαιώνει την πρόοδο του ομίλου σε όλους τους βασικούς τομείς δραστηριότητας, ενώ ιδιαίτερη σημασία αποδίδει στην επαναβεβαίωση των στόχων κερδοφορίας από τη διοίκηση. Ειδικότερα, η METLEN διατηρεί την πρόβλεψη για EBITDA μεταξύ 1 και 1,15 δισ. ευρώ το 2026, ενώ ο μεσοπρόθεσμος στόχος παραμένει στα 1,92 έως 2,08 δισ. ευρώ.
Οι προβλέψεις για κέρδη, EBITDA και μέρισμα
Η Edison δεν προχωρά σε αλλαγές των εκτιμήσεών της, διατηρώντας την αποτίμηση των 75,30 ευρώ ανά μετοχή, η οποία προκύπτει από συνδυασμό των μεθόδων προεξόφλησης ταμειακών ροών (DCF) και αποτίμησης των επιμέρους δραστηριοτήτων (SOTP), με στάθμιση 50% για καθεμία.
Για το 2026, ο οίκος προβλέπει EBITDA 1,092 δισ. ευρώ, καθαρά κέρδη 596,9 εκατ. ευρώ και κέρδη ανά μετοχή 4,19 ευρώ. Το εκτιμώμενο μέρισμα διαμορφώνεται στα 1,47 ευρώ ανά μετοχή, με μερισματική απόδοση 3%.
Ακόμη ισχυρότερες επιδόσεις προβλέπονται για το 2027, όταν τα EBITDA εκτιμάται ότι θα αυξηθούν στα 1,296 δισ. ευρώ, με τα καθαρά κέρδη να φτάνουν τα 743,1 εκατ. ευρώ και τα κέρδη ανά μετοχή τα 5,22 ευρώ. Παράλληλα, το προβλεπόμενο μέρισμα αυξάνεται στα 2,09 ευρώ ανά μετοχή, που αντιστοιχεί σε μερισματική απόδοση 4,3%. Ο δείκτης P/E υποχωρεί από 11,7 φορές το 2026 στις 9,4 φορές το 2027, με βάση τις παραδοχές αποτίμησης της έκθεσης.
Ενέργεια: Άλμα 22% στα έσοδα και στρατηγικές συμφωνίες LNG
Ο ενεργειακός τομέας εξακολουθεί να αποτελεί τον βασικό πυλώνα ανάπτυξης της METLEN, με τα έσοδα να αυξάνονται κατά 22%, φτάνοντας τα 4,95 δισ. ευρώ, από 4,07 δισ. ευρώ έναν χρόνο νωρίτερα. Η δραστηριότητα Fully Integrated Utility κατέγραψε ανάπτυξη 24%, ενώ η πλατφόρμα Ανανεώσιμων Πηγών Ενέργειας, Αποθήκευσης και Ενεργειακής Μετάβασης παρουσίασε αύξηση 16%.
Η επίδοση αποκτά πρόσθετη σημασία, καθώς επιτεύχθηκε παρά την προσωρινή διακοπή λειτουργίας της μεγαλύτερης μονάδας συνδυασμένου κύκλου φυσικού αερίου του ομίλου, η οποία παρέμεινε εκτός λειτουργίας για 44 ημέρες. Μετά την ολοκλήρωση των επισκευών, η μονάδα επανήλθε σε πλήρη λειτουργία στις 12 Οκτωβρίου.
Η Edison δίνει ιδιαίτερη βαρύτητα και στη στρατηγική διαφοροποίησης των πηγών προμήθειας φυσικού αερίου. Η METLEN έχει συνάψει δύο σημαντικές πενταετείς συμφωνίες με τις PETRONAS και Shell Global LNG, οι οποίες προβλέπουν την προμήθεια συνολικά 12 φορτίων LNG ετησίως από το 2027, έξι από κάθε εταιρεία. Οι συμφωνίες ενισχύουν την ασφάλεια εφοδιασμού και τη δυνατότητα του ομίλου να αξιοποιήσει τις νέες συνθήκες στην ευρωπαϊκή αγορά ενέργειας.
Παράλληλα, στον τομέα των ΑΠΕ συνεχίζεται η ανακύκλωση κεφαλαίων μέσω πωλήσεων έργων, ενώ καταγράφεται πρόοδος στην ανάπτυξη και διασύνδεση έργων αποθήκευσης ενέργειας με μπαταρίες.
Μέταλλα: Το γάλλιο δημιουργεί νέες πηγές κερδοφορίας
Στον τομέα των μετάλλων, τα έσοδα του εννεαμήνου αυξήθηκαν κατά 6%, στα 728 εκατ. ευρώ, έναντι 690 εκατ. ευρώ την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η συνολική παραγωγή αλουμινίου ενισχύθηκε κατά 2%, ενώ η METLEN συνεχίζει να επενδύει στην ολοκληρωμένη αλυσίδα παραγωγής αλουμινίου.
Ιδιαίτερο ενδιαφέρον παρουσιάζει η δραστηριότητα των κρίσιμων και σπάνιων μετάλλων, όπου ο όμιλος έχει ήδη εξασφαλίσει δύο σημαντικές μακροχρόνιες εμπορικές συμφωνίες για την προμήθεια γαλλίου, μετά την ολοκλήρωση της σχετικής παραγωγικής μονάδας στην Ελλάδα. Οι δύο συμφωνίες καλύπτουν αντίστοιχα το 25% και το 16% της αναμενόμενης ετήσιας παραγωγής, δηλαδή συνολικά το 41%.
Η Edison εκτιμά ότι οι συμφωνίες αυτές δημιουργούν θετικές προοπτικές για τη μελλοντική κερδοφορία, καθώς διασφαλίζουν εμπορική απορρόφηση σημαντικού μέρους της παραγωγής. Η διαδικασία προετοιμασίας της παραγωγικής εγκατάστασης εξελίσσεται σύμφωνα με το χρονοδιάγραμμα.
M Technologies: Σχεδόν διπλασιασμός της παραγωγής στον Βόλο
Σημαντική πρόοδος καταγράφεται και στον τομέα M Technologies, με επίκεντρο το παραγωγικό συγκρότημα του Βόλου. Σύμφωνα με την Edison, η παραγωγή στο Volos Hub σχεδόν διπλασιάστηκε σε ετήσια βάση, ενώ μειώθηκαν οι χρόνοι παράδοσης.
Το λειτουργικό μοντέλο που εφαρμόζεται στον Βόλο τυποποιείται, ώστε να μπορεί να αναπαραχθεί και σε άλλες παραγωγικές εγκαταστάσεις, ενισχύοντας τη δυνατότητα περαιτέρω ανάπτυξης της δραστηριότητας.
Θετικά αξιολογείται επίσης η συμφωνία συνεργασίας της 12ης Οκτωβρίου με τις Thales Alenia Space και Thales Hellas, με αντικείμενο την κοινή προετοιμασία για πιθανές ευκαιρίες στο μελλοντικό ελληνικό πρόγραμμα αμυντικών διαστημικών τηλεπικοινωνιών. Η συνεργασία αποκτά πρόσθετη στρατηγική διάσταση, καθώς εξετάζεται η δυνατότητα αξιοποίησης της μελλοντικής παραγωγής γαλλίου της METLEN σε εφοδιαστικές αλυσίδες δορυφόρων της Thales Alenia Space.
ΜΕΤΚΑ: Παραμένει στο τραπέζι η εισαγωγή στο Χρηματιστήριο
Ξεχωριστή αναφορά κάνει η Edison στην προοπτική εισαγωγής της ΜΕΤΚΑ στο Euronext Athens, επισημαίνοντας ότι η METLEN συνεχίζει να εργάζεται προς αυτή την κατεύθυνση. Ο όμιλος ΜΕΤΚΑ προχωρά στην υλοποίηση σημαντικών κατασκευαστικών έργων, ενισχύει τις επιχειρησιακές του δυνατότητες και ενοποιεί τις δραστηριότητές του κάτω από μια ολοκληρωμένη πλατφόρμα υποδομών.
Ωστόσο, η Edison υπογραμμίζει ότι οποιαδήποτε πιθανή συναλλαγή εξακολουθεί να εξαρτάται από τις συνθήκες της αγοράς, τις εταιρικές αποφάσεις και τις απαιτούμενες ρυθμιστικές διαδικασίες. Η πιθανή εισαγωγή θα μπορούσε να αποτελέσει σημαντική εξέλιξη για την ανάδειξη της αξίας του κατασκευαστικού βραχίονα, χωρίς πάντως να υπάρχει ακόμη οριστική απόφαση ή χρονοδιάγραμμα.
Η επενδυτική εικόνα
Η συνολική αξιολόγηση της Edison παραμένει θετική, με τον οίκο να θεωρεί ότι η METLEN διατηρεί ισχυρή δυναμική ανάπτυξης, παρά τις επιχειρησιακές προκλήσεις που παρουσιάστηκαν κατά τη διάρκεια του εννεαμήνου. Η επιβεβαίωση των στόχων EBITDA, η ανάπτυξη της ενεργειακής δραστηριότητας, οι νέες συμφωνίες LNG, η πρόοδος στην παραγωγή γαλλίου και η ενίσχυση της M Technologies συνθέτουν, σύμφωνα με την ανάλυση, ένα ευνοϊκό πλαίσιο για την πορεία του ομίλου.
Με τιμή-στόχο τα 75,30 ευρώ και εκτιμώμενο περιθώριο ανόδου άνω του 50%, η Edison διατηρεί αμετάβλητη την αποτίμησή της, εκτιμώντας ότι η ισχυρή ανάπτυξη των δραστηριοτήτων μπορεί να υποστηρίξει σημαντική ενίσχυση της κερδοφορίας το 2027.
