Θετική παραμένει η JPMorgan Chase για τις αγορές στο δεύτερο εξάμηνο του 2026, εκτιμώντας ότι η ανθεκτικότητα της παγκόσμιας οικονομίας μπορεί να διατηρήσει τη διάθεση ανάληψης κινδύνου, παρά τον επίμονο πληθωρισμό, τις αυξήσεις επιτοκίων και την αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή.

Οι εκτιμήσεις για την Ευρωζώνη, την ΕΚΤ, τις ευρωπαϊκές μετοχές και τις τιμές της ενέργειας συνθέτουν το διεθνές περιβάλλον μέσα στο οποίο θα κινηθεί και η εγχώρια αγορά, με τον οίκο να εκτιμά ότι η παγκόσμια ανάπτυξη θα διαμορφωθεί στο 2,4% τόσο το 2026 όσο και το 2027. Το βασικό σενάριο προβλέπει σταδιακή αποκλιμάκωση των εντάσεων στη Μέση Ανατολή και τελικά επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ, χωρίς όμως να υποχωρεί η γεωπολιτική πολυδιάσπαση που διατηρεί αυξημένη την αβεβαιότητα.

Θετική στάση στις μετοχές

Η JPMorgan διατηρεί θετική άποψη για τις μετοχές και γενικότερα για τα περιουσιακά στοιχεία υψηλότερου κινδύνου. Προτιμά τις μετοχές ανάπτυξης, τις εταιρείες μεγάλης κεφαλαιοποίησης και την τεχνολογία, με έμφαση στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, στους ημιαγωγούς και στα κέντρα δεδομένων.

Ο επενδυτικός κύκλος της τεχνητής νοημοσύνης παραμένει βασικός πυλώνας της αισιόδοξης προσέγγισης του οίκου. Οι ΗΠΑ εξακολουθούν να βρίσκονται στο επίκεντρο, απορροφώντας το 85% των κεφαλαίων που τοποθετούνται από εταιρείες επιχειρηματικών συμμετοχών σε συμφωνίες τεχνητής νοημοσύνης και μηχανικής μάθησης, έναντι 6,5% στην Ευρώπη και 6,4% στην Ασία.

Η μεγάλη συγκέντρωση επενδυτικών θέσεων στις ίδιες μετοχές, πάντως, αυξάνει τον κίνδυνο μιας απότομης βραχυπρόθεσμης πτώσης ή μιας περιορισμένης διόρθωσης. Η JPMorgan θεωρεί ότι ενδεχόμενη τεχνική αδυναμία θα μπορούσε να αξιοποιηθεί ως ευκαιρία αγορών, καθώς το θεμελιώδες οικονομικό υπόβαθρο παραμένει υποστηρικτικό.

Η Ευρώπη στη σκιά της ενέργειας

Η ευρωπαϊκή αγορά εμφανίζεται περισσότερο εξαρτημένη από τις εξελίξεις στα Στενά του Ορμούζ σε σχέση με την αμερικανική. Η Ευρωπαϊκή Ένωση, ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας, έχει υποστεί μία από τις μεγαλύτερες ανοδικές αναθεωρήσεις των προβλέψεων πληθωρισμού μετά την έναρξη της σύγκρουσης, ενώ οι προβλέψεις για την ανάπτυξη έχουν αναθεωρηθεί περισσότερο προς τα κάτω από ό,τι σε άλλες μεγάλες περιοχές.

Για την Ευρωζώνη, η JPMorgan προβλέπει ανάπτυξη μόλις 0,3% το 2026 και επιτάχυνση στο 1,2% το 2027. Ο πληθωρισμός εκτιμάται ότι θα φτάσει στο 3,2% στο τέταρτο τρίμηνο του 2026, πριν υποχωρήσει στο 2% έως τα μέσα του 2027.

Παρά το ασθενέστερο μακροοικονομικό περιβάλλον, ο οίκος διατηρεί θέση υπεραπόδοσης στις μετοχές της Ευρωζώνης. Θέτει στόχο τις 385 μονάδες για τον MSCI Ευρωζώνης στο τέλος του 2026, από 374 μονάδες κατά την κατάρτιση της έκθεσης.

Σε κλαδικό επίπεδο, προτιμά τις εταιρείες πρώτων υλών, τις βιομηχανίες και τη διακριτική κατανάλωση. Διατηρεί ουδέτερη στάση για τον χρηματοπιστωτικό κλάδο, την τεχνολογία, τις επιχειρήσεις κοινής ωφέλειας, τις τηλεπικοινωνίες, την υγεία και τα ακίνητα, ενώ εμφανίζεται αρνητική για την ενέργεια και τα βασικά καταναλωτικά αγαθά.

Μία ακόμη αύξηση από την ΕΚΤ

Η επιμονή του πληθωρισμού οδηγεί τη JPMorgan στην πρόβλεψη ότι η ΕΚΤ θα προχωρήσει σε ακόμη μία αύξηση επιτοκίων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, ανεβάζοντας το επιτόκιο καταθέσεων στο 2,50%. Η αγορά προεξοφλεί συνολικά περίπου 36 μονάδες βάσης αυξήσεων έως το τέλος του έτους, περισσότερο από τις 25 μονάδες βάσης που προβλέπει ο οίκος.

Στις αγορές ομολόγων, η JPMorgan προτιμά τα δεκαετή γερμανικά ομόλογα έναντι των αντίστοιχων αμερικανικών, στηριζόμενη στις σχετικές αποτιμήσεις. Για τα ευρωπαϊκά εταιρικά ομόλογα προτιμά τις εκδόσεις υψηλότερης απόδοσης έναντι των τίτλων υψηλής πιστοληπτικής διαβάθμισης, καθώς οι τελευταίοι εμφανίζουν μεγαλύτερη ευαισθησία στις μεταβολές των επιτοκίων.

Παράλληλα, διατηρεί θετική άποψη για το δολάριο, προβλέποντας την ισοτιμία ευρώ και δολαρίου στο 1,14 στο τέλος του 2026 και στο 1,13 τον Μάρτιο του 2027, από περίπου 1,16 στις 12 Ιουνίου.

Το πετρέλαιο ως βασικός κίνδυνος

Στο βασικό σενάριο, η JPMorgan αναμένει μέση τιμή Brent στα 96 δολάρια ανά βαρέλι το 2026. Ακόμη και μετά την επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ, η ανάγκη αναπλήρωσης των αποθεμάτων εκτιμάται ότι θα περιορίσει την πτώση των τιμών. Για το ευρωπαϊκό φυσικό αέριο προβλέπει ανοδικές πιέσεις, καθώς οι αποθηκευτικοί χώροι θα πρέπει να γεμίσουν πριν από τον χειμώνα.

Το δυσμενές σενάριο προβλέπει παρατεταμένο κλείσιμο των Στενών και εκτίναξη του πετρελαίου πάνω από τα 150 δολάρια. Μια τέτοια εξέλιξη θα προκαλούσε καταστροφή ζήτησης και ύφεση, με την Ευρώπη και την Ασία να υποαποδίδουν λόγω της εξάρτησής τους από τις εισαγωγές ενέργειας.

Αντίθετα, η επαναλειτουργία των Στενών, η αποκλιμάκωση του πετρελαίου και ταχύτερα οφέλη παραγωγικότητας από την τεχνητή νοημοσύνη θα μπορούσαν να μειώσουν τις πληθωριστικές πιέσεις, να περιορίσουν τις αυξήσεις επιτοκίων και να διευρύνουν την άνοδο των μετοχών πέρα από την τεχνολογία.

Διαβάστε ακόμη: