Η αμερικανική τράπεζα JP Morgan υπογραμμίζει τις αναμενόμενες πιθανές επιπτώσεις στα ευρωπαϊκά περιουσιακά στοιχεία μετά τον δεύτερο γύρο των γαλλικών εκλογών και το αποτέλεσμα έκπληξη

«Παρότι οι δημοσκοπήσεις είχαν προηγουμένως δείξει ότι το πιο πιθανό σενάριο ήταν να ηγηθεί το κόμμα της Λεπέν με σχετική πλειοψηφία, τα αποτελέσματα ήταν εντελώς διαφορετικά. Από οικονομική άποψη, ένα κοινοβούλιο χωρίς δυνατότητα αποφάσεων δεν έχει προηγούμενο στο σημερινό θεσμικό καθεστώς και δεν είναι σαφές πώς μπορεί να επιλυθεί βραχυπρόθεσμα αυτή η πολιτική ακολουθία. Παρά τα σχόλια του αριστερού κόμματος Νέο Λαϊκό Μέτωπο (NFP) σχετικά με την προώθηση του προγράμματός τους, η εφαρμογή του προγράμματός τους με τόσο χαμηλό αριθμό εδρών θα είναι δύσκολο. Η ιδέα που διακινείται εκτός του στρατοπέδου του NFP είναι η δημιουργία ενός μεγάλου συνασπισμού που θα εκτείνεται από την κεντροαριστερά έως την κεντροδεξιά. Οι αριθμοί δείχνουν ότι ένας τέτοιος συνασπισμός μπορεί να είναι εφικτός, αλλά η κατάρτιση ενός κοινού προγράμματος φαίνεται επίσης δύσκολο σε αυτό το στάδιο», επισημαίνει η τράπεζα.

Από τη σκοπιά της μετοχικής στρατηγικής, ο Mislav Matejka υποστήριξε ότι ενώ αυτές οι αιφνιδιαστικές εκλογές προσέφεραν αυξημένους βραχυπρόθεσμους κινδύνους, μπορεί να μειώνουν μακροπρόθεσμα τον κίνδυνο και ότι κατά την άποψή του δεν αλλάζουν τα δεδομένα στην περιοχή. Η θεσμική ρύθμιση είναι πολύ πιο ισχυρή σήμερα από ότι κατά τη διάρκεια των αρχικών κρίσεων του ευρώ και το παράδειγμα των τελευταίων ιταλικών εκλογών δείχνει ότι οι όποιες επιπτώσεις θα πρέπει να είναι διαχειρίσιμες για τις αγορές. Συνεχίζει να πιστεύει ότι είναι πολύ νωρίς για να κινηθούμε υπέρ των μετοχών της Ευρωζώνης σε μια απόλυτη θέση έναντι των ΗΠΑ, καθώς η νέα γαλλική κυβέρνηση πιθανότατα θα προσπαθήσει να δοκιμάσει τα όρια του τι μπορεί να κάνει. Θα υπάρχει ένα καλύτερο σημείο εισόδου κάποια στιγμή στο δεύτερο εξάμηνο.

Από την άλλη πλευρά των ομολόγων, τα spreads των γαλλικών κρατικών ομολόγων έναντι των γερμανικών ομολόγων (bunds) θα μπορούσαν να είναι ευμετάβλητα με υψηλή πολιτική αβεβαιότητα. Οι ισχυρές επιδόσεις του κόμματος του Νέου Λαϊκού Μετώπου πιθανόν να τρομάξουν τις αγορές, δεδομένου ότι ο αριστερός συνασπισμός έχει σημαντικές φιλοδοξίες σχετικά με τις δημόσιες δαπάνες. Ωστόσο, δεδομένου του πόσο διχασμένο είναι το κοινοβούλιο, δεν είναι σαφές ποια κυβέρνηση μπορεί πραγματικά να προκύψει και ποιο πρόγραμμα μπορεί πραγματικά να εφαρμοστεί.

Με μια κυβέρνηση υπό την ηγεσία της αριστεράς, τα spreads είναι πιθανό να διευρυνθούν, αντανακλώντας υψηλότερους κινδύνους δημοσιονομικών εκτροχιασμών. Ως υπενθύμιση, ο άμεσος αντίκτυπος στις γαλλικές τράπεζες είναι περιορισμένος. Αν τα κόμματα της αριστερής συμμαχίας, εξαιρουμένων του πιο ριζοσπαστικό LFI (Μελανσόν) θα συνεργάζονταν με το κόμμα του Μακρόν, θα μπορούσαμε να δούμε έναν κεντροαριστερό συνασπισμό να κυβερνήσει τη χώρα, αν και αυτό δεν είναι καθόλου βέβαιο σε αυτό το στάδιο. Σημειώνουμε ότι το σοσιαλιστικό κόμμα (το οποίο πιθανότατα θα συμμετείχε σε έναν μεγάλο συνασπισμό) είναι υπέρ της επαναφοράς ενός φόρου πλούτου επί των χρηματοοικονομικών περιουσιακών στοιχείων, κάτι που δεν θα ήταν ωφέλιμο περιθώριο για τους Γάλλους διαχειριστές περιουσιακών στοιχείων.

Διαβάστε ακόμη